PE“钱”途充满挑战

　　在一些人眼里，PE似乎已经成为一个尴尬的行业，看起来很美，做起来呢？

　　昨日，杭州盈开投资副总裁陈秋东转述了他的一个朋友的抱怨：“好项目在哪里不确定；找到好项目投不投得成也不确定；投下去企业发展好不好也不确定；就算企业发展顺利但能否上市也不确定；投资退出能否获利不确定；投资获利能否兑现奖励不确定……在这么一个高度不确定的行业混，不知道有什么前(钱)途。”

　　从“疯投”的巅峰掉下来的PE们，看来有不少正在经历心理的折磨。

　　在上海西区有这么一幢挤满了PE机构的大楼，“PE热那会儿，我们等电梯是一件又痛苦又快乐的事情。”楼内一家PE公司老总说，“痛苦是因为电梯里总是因人满为患而挤不上去；快乐是因为常常会在等电梯的时候，就能谈成一个投资项目。”而今，这幢楼里已经是空空荡荡，“因为没有事情可做，这里的公司从去年下半年开始就几乎没人来上班了。我们没事也不来。”

　　很多人把PE行业突然遇冷的主要原因归咎于IPO发行节奏放缓和股票二级市场低迷。但是，IPO发行节奏一放缓，PE所投项目的业绩就下滑；二级市场一旦低迷，企业就算上市了，PE所投项目的成长性却没有了。这种现象难道不值得我们思考吗？

　　前面说的6个“不确定”，在业内看来恰恰暴露了曾经的“全民PE”给行业带来的危害：第一个“不确定”，表现出一些PE对行业和产业的专注度不够；第二个“不确定”暴露出一些PE对自己信心不足；第三个“不确定”是只投钱不提供管理以及其他资源输出；第四、五、六个“不确定”是对资本市场认识不充分。

　　或许正因为此，我们开始听到更坏的消息。日前，浙商创投高级投资经理李军华透露：“杭州一PE清盘，LP只拿回投资资金的40%。”

　　当然，更多的PE不想“死”，而不想死就得“变”。去年以来，有的PE开始专注并购；有的开始谋求走综合型资产管理路线；有的朝产业链上游投资……但不管怎样，PE投资机构实现从“以投为主”到“以管为主”的风格转换，被认为才是整个行业真正走向专业化并赖以生存的必然之路，不能给企业创造价值，也就意味着资本产生不了增值效应。这意味着，盘活存量资产，必将是PE未来一段时间的主要任务。

　　有人说，业绩只代表过去，投资赌的是未来；更不要天天计算公司什么时候能上市，扎扎实实把企业做好才是根本。

　　从这个角度看，PE无疑是一个充满挑战的职业，只有经受住挑战，才有成功时的满足感。