三大因素影响市场情绪 公募基金“转空”

　　央行悄然抽紧的货币之手，以及一周内各类金融机构提高信用风险的消息不断，正在动摇公募基金对于市场的信心。根据我们对上周末，公募基金整体的投资情绪的统计，约七成基金团队对于后市提出“谨慎”或“关注风险”等措辞，大大超过前一周水平。在通常投资情绪热络的2月份，公募基金团队做出偏空的市场判断，绝非轻易之举。

　　“钱紧”是个大问题

　　A股市场自春节后的反弹，在上周略略出现上行步伐放缓的迹象。但这一点点变化却激起了机构的强烈关注。尤其是后半周，一批卖方机构接连发布语调谨慎的策略报告，更恐怕强化了业内已有的一些情绪。

　　而如果一定要为A股市场内的空头情绪找出一根“导火索”的话，那么上周央行在银行间市场进行的公开操作，候选的可能最大。

　　汇丰晋信在周末的评论观点认为，上周二和周四，央行在银行间市场正式开启14天正回购，以回收市场内流动性。这个举措在机构看来明确的传递“调控流动性的信号”，同时，也可能意味着短端利率可能见底，流动性或许已度过最宽松时刻。

　　另外，该基金还提出，“并驾齐驱的市场交易重心，持续地为投资者带来盈利；但近两周，银行、石化等主板权重板块轮番带动股指脉冲式上行，且随着土地流转、国企改革等受益政策红利的板块再度发力，导致持续刷高的创业板遭遇一定的获利回吐压力。”

　　汇丰晋信最后的观点是：警惕(市场)转弱风险。

　　市场规律逐渐发挥作用

　　除了上述的因素外，海富通等基金团队还指出，市场本身存在的调整压力，也可能将推动了股指的回调。

　　该基金认为，上周基本面情况固然给市场以压力，如汇丰银行公布了2月份的PMI初值为48.3%，创7个月新低，低于市场预期。同时，央行继续进行正回购等。但市场本身存在的调整压力，因此出现了冲高回落。

　　“从市场方面看，今年年初以来，创业板和中小板股票涨幅较大，但是较大程度上是延续了去年的涨势，基本认为是一个惯性发展，并一定程度上有所加速。”

　　综合一些基金的观点：未来市场偏空的原因可以从以下三个方面来分析，第一，流动性偏紧的趋势并没有改善；第二，随着今年IPO开闸，将会对资金的需求增加；第三，创业板、中小板估值已经偏高，后期其风险性加大。

　　关注绩优股和大盘股

　　在目前的市道里，公募基金也提出了自己关注的一些未来热点。

　　比如，光大保德信提出了要提防整体市场偏弱的情况继续，因此，已重点关注2013年业绩表现出色的公司。从行业层面看，医药行业相对更值得关注。

　　海富通基金认为，更加注重选股择时，将继续关注经济转型及产业创新方面带来的机会，如互联网、医疗服务、环保、消费电子、传媒等行业寻找业绩稳定的成长性良好的上市公司，

　　另外还有基金提出积极把握IPO开闸中产生的优质新股，从而能获得其成长带来的成果。

　　四大券商经济学家齐称A股牛市未到

　　上周(2月17日~21日)沪指先涨后跌，创业板(行情股吧买卖点)指虽在三连阴后勉强收红，但低迷势头不减。

　　对近期行情走势，有分析人士预期，此前的权重股拉升以及资金面相对宽松是A股牛市启动的前奏，但在近日一次经济研讨会上，包括高善文在内的四位券商经济学家都对牛市到来的观点持偏谨慎态度，安信证券高善文甚至表示，A股已现 “劈腿”行情。《每日经济新闻》记者注意到，不少私募人士在受访时，虽然对牛市行情是否到来有分歧，但对改革预期为市场所带来的正能量一直看好，他们对改革的乐观正所谓 “潮平两岸阔，风正一帆悬”。

　　券商经济学家：牛市启动尚需等待

　　2月22日，第十三届远见杯宏观经济预测年会在京举行，海通证券(行情股吧买卖点)首席经济学家李迅雷 、安信证券首席经济学家高善文、银河证券首席经济学家潘向东和中金公司首席经济学家彭文生的演讲均谈到牛市何时到来的问题，《每日经济新闻》记者注意到，他们对此的态度可谓集体谨慎。

　　李迅雷表示，国内目前正经历一个经济周期下行阶段，且底部尚未出现，因此牛市特别是周期类股票牛市很难到来。

　　高善文则认为，市场对于成长股的追逐已不再用市盈率而是“市梦率”来衡量，但市场的核心即主板板块重心仍不断下移，许多破净蓝筹股仍无人问津，这种分化行情类似于“市场劈腿”，同时也表明要期待一个真正全面的牛市、一个新的经济上升周期到来尚需时日。

　　潘向东认为，目前经济周期下行趋势明显，股市行情启动还需要时间和空间的等待。

　　彭文生则表示，就目前看，我国经济发展方式和大类资产市场化程度尚不尽合理，牛市启动还需等待。

　　私募：“两会 ”预期催生热点

　　分析人士认为，上述券商经济学家对于牛市启动均表示谨慎，认为到来时点还为时尚早。然而，《每日经济新闻》记者注意到，北京星石投资总裁杨玲 、广东泽泉投资董事长辛宇和成都鑫源锦汇的策略分析师王晓锋对A股牛市是否已到来则体现出鲜明的分歧。以下是记者和4位私募的对话。

　　NBD:各位对近期A股行情如何看待？未来行情启动的机会大不大？

　　杨玲：2月汇丰中国制造业PMI预览值为48.3，继续下滑，显示宏观经济运行压力加大，不支持大盘持续走强。

　　从主板来看，2月经济数据不理想，令大盘蓝筹股的反弹不具有可持续性；从创业板来观察，随着IPO重启的不断推进，创业板股票稀缺局面正在改变，复制2013年行情的可能性很低。

　　从对未来行情展望来看，随着“两会”即将召开，改革预期再度强化，预期国企、金融、财税、资源能源价格体系等领域改革有望获快速推进。

　　当前看，全面的牛市启动不太现实，可考虑的是板块间的结构化行情和改革题材行情。星石投资认为：在关注前期热点的同时，国企改革方面的投资机会值得关注。

　　辛宇：引发去年底和今年春季行情的动因是市场对于改革的期待。目前看，改革引发的各类题材已开始发力，行情在短期调整之后的延续性还将保持，随着“两会”临近，在改革政策引导下的各类板块将再度升温，牛市行情积极信号已开始出现。

　　王晓锋：目前看，创业板短期面临了一定的调整压力，但抛压并不明显，创业板领先个股依然在创历史新高。我们判断创业板当前不是因泡沫而见顶，只是短期回调和整固。我个人认为。在充分的调整和换手后，创业板将继续上行，机会仍然不少，风险相对不太大。创业板的上市公司在结构上是符合未来经济发展趋势和新一轮改革趋势的，科技发展和创新会使相关产业和企业盈利迅速改善。创业板上市企业将受益于大环境，随着三中全会改革要求在今年进一步被落实，以创业板为代表的中小市值新兴板块很可能成为股市走牛的前奏，持续为股市注入投资活力，因此牛市行情值得期待。（每日经济新闻）

(责任编辑：DF105)