基金：政策对冲可期 牛市尚未结束

　　10日国家统计局公布的1月CPI数据低于市场预期。部分接受采访的基金业人士认为，货币宽松有望加码，政策托底力度或加大，A股后市行情仍值得期待。但投资者应当注意精选个股 ，可以重点关注有业绩支撑的优质成长股。

　　利空影响有限

　　1月份CPI同比微涨0.8%，相对去年12月份的涨幅明显下降，PPI同比下降4.3%，这也显示中国经济面临的通缩风险。“投资者对宏观经济下行有较为充分的预期，此前出炉的进出口数据等也已经表明了宏观经济面临较大下行压力，A股市场已经充分反映了宏观经济基本面的影响，因此我们判断CPI及PPI下行不会对股市产生明显的利空压力。”星石投资总经理杨玲告诉中国证券报记者。

　　星石投资分析认为，1月CPI涨幅低于市场预期，因素来自多方面：其一是输入性因素、“春节错位”加大翘尾因素等，这表明近期我国宏观经济表现不佳；其二是包括原油在内的国际大宗商品价格大幅下跌，带来输入性通缩压力；其三是去年春节在1月份，今年春节在2月份，春节的错位导致翘尾因素对今年1月CPI形成明显影响。

　　“在宏观经济面临较大下行压力时，政府加大托底力度的必要性会进一步上升。”杨玲认为，去年央行降息之后A股暴涨，之后央行对降准降息这些“大招”的使用一直较为谨慎，降准降息操作的节奏也慢于市场预期，但正是1月份CPI数据低于预期，也将倒逼央行或加快采取降准降息操作的步伐。

　　不过，面对变幻莫测的市场，并非所有机构投资者都持积极乐观态度，一些机构对多空判断仍存疑虑。有私募大佬认为，从宏观面上看，中国经济放缓速度比想象中更快，在宽松的货币政策中，难掩张力减退的尴尬局面，经济面不佳，牛市预期恐有变数。

　　精选成长个股

　　“昨天和今天我们都加了多单，低位抢筹坐收上涨之利。”上海宝银创赢投资董事长崔军谈到对A股预期信心满满。他说，现在不过是牛市征途上的必要调整，而后市展开的行情仍值得期待。“我们依然维持满仓，对牛市判断不变。”

　　“投资者不应轻易提前离开飞奔的牛市火车。”崔军表示，同时A股市场也吸引了大量海外资金，由资金继续推动的牛市行情值得期待。有业内人士认为，A股股票目前仍是较便宜的投资品种，中国蓝筹股估值相对较低。

　　部分基金业内人士认为，经过前期一段时间的调整，近期蓝筹带领指数反弹。在预期资金面充盈、政策托底的背景下，精选个股是重中之重。宝银创赢认为，投资者应选价值低估、业绩可以保持高速增长的股票。

(责任编辑：DF127)