未来三到五年 分级产品或成基金主战场

　　股市持续火爆，分级基金成为投资者和基金公司都看好的“香饽饽”，华安基金指数与量化事业部总经理许之彦表示，分级基金已进入战国时代，未来市场空间很大，3到5年之内，分级基金或是主战场，产品差异化、精品化将是未来发展的方向。

　　证券时报记者：牛市下分级基金爆发背后的逻辑是什么？未来市场空间如何？

　　许之彦：这一波行情是结构牛市，资本市场对产业转型起到促进作用。分级产品迅速获得市场高度认可源于大量大中型散户的入场，这类投资人需要明确的、具有差异化的产品，而且对杠杆、配资、融资融券有一定需求。分级基金作为投资人最容易使用的杠杆，可以直接在二级市场快速使用。另外，分级A端的到期收益率也比大多数债券要高，机构投资人占比也大幅增加。

　　分级基金在国内还有很大的发展空间。主要有三个原因：一是国内资本市场发展空间巨大，大力发展资本市场提升直接融资比例，加大经济转型和结构调整，是国家大的发展战略；二是分级基金更适应国内目前的客户需求。目前客户范围还比较小，未来将有更多的客户群体，包括私募等机构投资者；第三，市场分化加剧，促使了主题鲜明、行业特征明晰的产品发展。分级基金产品将向纵、横两个方向发展，即投资的主题化和产品的细分化，分级基金在未来2年内规模有望突破一万亿元。

　　证券时报记者：目前很多基金公司都推出了分级产品，如何看待目前的分级基金市场？

　　许之彦：目前分级市场算是一个红海，多家公司上报产品进入分级市场，分级基金进入战国时代。国内经济转型带来很多机会，未来三到五年分级基金或是基金的主战场。

　　布局分级市场要从市场细分角度入手，找到市场布局相对较少，但投资者需求较大的领域，如银行、保险、钢铁、煤炭、白酒、证券等。其次，侧重从泛主题入手，该类主题具有市场中长期需求，符合国家中长期规划和产业需求，如机器人、信息安全、国企改革等。此外，还要从创新领域入手，比如海外分级基金产品市场还是空白。

　　证券时报记者：在目前时间点，更看好哪类板块的分级产品？

　　许之彦：目前来看，券商是牛市盈利最确定的版块。随着交易量不断扩大，券商的价值及机会的确定性都相应提高。银行股的估值偏低且盈利客观，未来降准的可能性加大，地方债务风险得到有效控制后，银行的风险会进一步降低。

　　除了银行和券商外，我们未来的分级产品包括创业板、机器人、传媒、石油等，原则就是在市场中寻找到一致性和差异。

(责任编辑：DF155)