FOF和MOM 前者看产品后者看人

　　目前专门投资阳光私募的产品中，分为FOF和MOM，很多投资者都搞不清楚区别。

　　MOM投资的是私募基金管理人，把募集来的钱交给他们打理，所以说MOM投人；FOF投的是基金，指的是通过购买私募管理人的基金产品来构建FOF组合。而MOM下设多个子账号，每个子账号都配备一个私募基金管理人管理资产。现在由于监管层对交易账户的限制，MOM模式当下并不能完全发挥其作用。FOF旗下投的基金产品有封闭期的限制，产品的流动性不如MOM.FOF有双层收费的机制，MOM只在子基金层面收取管理费等相关费用，母基金层面不收取。

　　这样比较起来，两者各有优势。但是从实际运作看，FOF的数量明显高于MOM的数量。为何会这样？首先是因为目前监管层对交易账户有限制，MOM模式操作上存在难度；第二，在MOM模式下，产品管理人能及时跟踪私募的持仓情况，相对来说一些顶级私募不愿意进行MOM模式。格上理财分析师刘豫还表示，MOM是不对外披露业绩的，私募倾向于更有动力做好业绩公开的产品，一旦出现市场大幅波动，也更重视公开产品。

　　金斧子投资总监万小勇则表示，从大的角度来看，FOF和MOM都有资产配置、精选投顾和分散风险的作用，投资者需要在具体的FOF/MOM产品上进行甄别哪些产品风险收益特征更优。

　　二次收费难避免

　　无论一只FOF是由多牛的人来管理，二次收费的问题是无法避免的，投资者需要关注。

　　无论公私募产品，都会收取申购费、赎回费、管理费、托管费，合计在2%~4%左右，这些都是固定支出，但私募产品最大特色是有浮动支出，一般会收取20%的业绩报酬。多数为高水位法，也就是创出新高的收益收取20%，也有固定业绩基准，对“超额部分”收取20%，这些都属于浮动支出，支出的多寡取决于私募业绩。

　　需要指出的是专门投资阳光私募的FOF，本身也存在管理费、托管费、申购和赎回费等固定支出，也还有浮动支出。因此相比起，专门投资不收取业绩报酬公募的FOF来说，专门投资私募的FOF在成本上可能更高一些。不过，也有一些机构采取MOM的方式运作，这一模式在二次收费问题上要好一些，往往浮动支出要少很多。

　　对于，金斧子投资总监万小勇表示，双重收费问题确实是目前FOF产品的不足之处，每一个硬币都有两面，但投资者应该从全局角度来客观看待这一问题。从业绩上来看，即使在MOM具备费用优势的情况下，FOF也依然能够取得同等甚至更高的费后收益。考量产品的核心仍在于其管理人在大类资产、细分策略/产品上的筛选和灵活配置能力。格上理财分析师刘豫也认为，费用问题不是根本性问题。

　　海外共同基金FOF可以通过投资在该公司发行的子基金来减免母基金层面的管理费。不过这种情况出现的前提是公司基金产品线丰富，资产规模庞大，例如富达，先锋等。国内私募FOF基本上都是投其他多家公司的产品，所以母基金层面的管理费还是少不了的支出。

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