环保并购基金催化产业转型升级

　　根据广发证券不完全统计，2015年以来，共计有35家上市公司宣布设立环保并购基金，基金总规模为376.62亿元；进入2016年，参与设立环保产业基金的热潮依旧。分析人士指出，环保类上市公司参与筹建并购基金是行业发展的需要。由上市公司参与发起，由投资机构进行指导的合作模式，体现了产业资本和金融资本的互补性，有利于环保产业发展。

　　合作设立并购基金

　　上市公司参与设立环保产业基金的动作日渐频繁。其中，万邦达 、盛运环保 、美晨科技 、鲁丰环保 、兴源环境 、中山公用 、菲达环保 、博世科 、碧水源 、环能科技 、城投控股等公司参与发起设立的基金规模均超过10亿元。

　　*ST华赛3月7日公告，与西藏禹泽投资管理有限公司、江苏江南水务股份有限公司、四川环能德美科技股份有限公司、内蒙古泰弘生态环境发展股份有限公司签订协议，发起设立总规模达50亿元的围绕环境产业PPP项目运作的产业基金，主要用于*ST华赛中标的海绵城市、黑臭水体等环保部试点PPP项目公司股权等。

　　云投生态 2月4日公告称，拟出资500万元与上海银都实业有限公司设立云投保运股权投资基金管理公司，并拟出资1亿元与银都实业共同发起设立云南云投生态环保产业并购基金，总规模拟不超过20亿元。并购基金重点投资领域包括生态环保行业、环境工程行业、生态文化旅游行业、能源管理服务等。

　　相关案例还有：鲁丰环保实际控制人于荣强及北京星际联盟与其他机构，共同合作设立以环保节能相关产业投资整合为目的的不超过15亿元并购投资基金；上风高科与盈峰资本、易方达资产等，共同设立30亿元的环保并购基金；先河环保与上海康橙投资合作，发起设立5亿元“上海先河环保产业基金”；高能环境与上海磐霖资产管理有限公司发起设立10亿元“磐霖高能环保产业投资基金”等。

　　随着环境治理需求不断增长、环境治理技术不断进步，环保企业的业务版图均在不断扩张，一些细分行业的龙头企业纷纷涉足更多的环保产业领域；部分园林、建筑类传统行业上市公司由于行业整体利润下滑，也开始转型投入环保业，从而衍生出了更多的并购需求和机会。

　　PPP模式推进项目

　　一位PE投资机构合伙人告诉中国证券报记者，与上市公司合作设立产业基金可以实现双赢。对于上市公司而言，利用PE投资机构的融资渠道，放大杠杆为公司扩大业务版图储备更多资源。通过并购基金运营孵化成熟后，可以注入上市公司，有效降低和规避公司直接介入新产业并购整合面临的风险；对于PE投资机构而言，可以通过上市公司为其甄选投资项目。业内人士表示，通过这种方式，PE投资机构可以介入上市公司内部进行运作，需要加强监管，防止内幕交易等问题。

　　不少环保类上市公司与PE投资机构合作，通过PPP模式推进项目加速落地。如盛运环保与华融国际成立30亿元并购基金，用于增资公司成立的项目子公司、投资垃圾发电相关固废产业，公司与华融的合作就是通过PPP模式来推进项目进展。

　　碧水源董秘何愿平对中国证券报记者表示，PPP模式推进中的一个核心因素是要有契约精神。推广运用PPP模式，需要政策的引导和安排。目前PPP制度的框架以及法规体系还需要完善。

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