长期坚持≠捂着不动 基金定投也需要“功成身退”

　　前期专栏中我们与大家分享过这样的观点：基金定投是可以积少成多、分散风险的小额投资理财方式，其要义在于“坚持”，但并非选择一只基金开始定投后就一直捂着不动，投资者需要定期跟踪基金的业绩表现，如果经过较长一段时间的观察，发现基金业绩坐“过山车”，净值出现巨大的波动，就应该考虑是否需要更换定投标的。

　　事实上，“长期坚持定投并不等于捂着不动”还包括另一个含义：即使选择的基金长期业绩稳定，在逐步实现当初设定的投资目标时，投资者也需要根据市场状况进行一些主动操作，以更好地实现投资收益，其中又以止盈退出操作尤为关键。

　　凯石金融产品研究中心发现，以沪深300指数为标的，自2002年1月起进行定投，随着沪深300指数的波动，定投沪深300指数的收益率也在波动，到2007年牛市时期，最高收益率能够达到300%以上。但随着2008年市场走熊，虽然定投账户的收益率一直为正，但累积浮盈也迅速下降，到2008年10月底仅为19.27%。

　　由此可见，退出时点是影响定投收益率高低的关键因素之一。对于不需要经常研究股票的普通投资者来说，如何判断和选择退出时点呢？历史总是惊人地相似，A股市场也是，牛短熊长成为A股市场的重要特征。因此，广发基金数量投资部副总经理罗国庆建议，可以根据以下两个标准来判断是否应该止盈退出。

　　这两种方法是按照指数的涨幅作为止盈判断，以及按照市场的情绪来考虑是否退出。罗国庆介绍，如果将指数的涨幅作为止盈判断，通常A股一轮牛市周期来临时，中小盘指数涨幅能达到100%以上。而根据过往的历史规律，A股市场在三到五年或者六七年时间才能迎来一场牛市。因此，当股市经历了持续的大幅上涨，表现为快牛、疯牛行情时，例如A股上证指数市盈率已经高于30倍甚至更高时，这时就可以考虑把大部分收益落袋为安。

　　第二个是看市场情绪，当每一次股市的牛市顶部接近时，市场情绪都会极度亢奋，很多人都觉得自己是股神，可以给你推荐股票，此时可以考虑适度止盈。为此，罗国庆建议，当市场进入高烧状态时，比如2007年或者2015年，全民炒股或养 “基”时，也是明智的投资者该获利了结的时点。这点也与巴菲特的名言“别人恐惧时我贪婪、别人贪婪时我恐惧”的精髓相吻合。

　　而在定投介入时点方面，凯石金融产品研究中心的测算数据则显示，牛市时和熊市时开始定投，经过长期的平滑成本以后，在同样的时点上退出，定投收益率差距并不大。因此，投资者只需要把握好退出时点这一关，就能更好地保住收益，让投资成绩单更靓丽。

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