拥抱量化投资2.0时代的挑战和机遇

　　林成栋呼吁，市场要给量化投资一点时间，量化还是需要经过熊市、牛市的检验。

　　量化基金经历了几年的高速发展，有波峰，也有现在正在经历的波谷，在上海富善投资总经理兼投资总监林成栋看来，时间是量化投资的最好朋友，莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，时间会证明量化投资在中国依然还有巨大的成长空间和良好的表现。

　　今年是林成栋私募创业的第十年，2007年从券商离职，参与私募朱雀投资创建到2013年再次创立富善投资专注量化。

　　回看量化基金的发展，林成栋把过去几年称为“量化基金发展的1.0时代”——2012年量化基金开始爆发， 2013年到2015年是市场中性量化对冲基金大发展，期间2014年12月份有一个短暂的小挫折，2016年是商品期货CTA基金大发展。总体来2013年一直到2016年是量化投资的1.0时代，得到了大发展。

　　林成栋坦言，过去几年量化投资界赶上这波大潮，4年时间，每年都有不错的回报。但是到了今年，不管做CTA、量化对冲还是主动量化投资，都很难。去年由于CTA火爆，大量的钱都往里面冲，很多模型和策略并没有长时间经受过实盘考验，这也是导致今年CTA不好做的原因之一。

　　截止到今天的统计数据，有1300只股票创了新低，同样还是3000点指数，内涵完全不同，只有少数股票在创新高的过程中。“这个原因我想除了市场本身IPO加速，壳价值下降，金融监管收紧等利空因素，也包括因为过去五年量化比较好，更多人涌入这个市场，同时数据源、方法论雷同带来的竞争加剧。”林成栋认为。

　　谈到量化基金存在的问题，林成栋表示，目前国内量化投资还面临的一个共性问题是数据源的雷同。无论是量化股票策略需要的数据库还是CTA需要的价量数据，大家的数据源差异化不大，相反海外的量化基金有更多的非常规的数据源可以选择，不少大的量化基金有专门的团队进行数据收集和整理。数据趋同，方法论接近以及竞争的加剧，这些也都或多或少导致2017年以来量化基金开门不利。

　　林成栋认为，今后量化投资也需要升级，在2.0时代，首先要增强数据源的多元化、深度和多维度，其次在团队建设方面以人才为先，多元化人才配置同时土洋结合，最后量化要和基本面做一些结合，增强对市场的预判能力和了解，富善基金内部定义为主动量化。“所以今年以来我们补充了一些差异化的数据源，增加了数名有本土主动投资经验和量化基础的投研人员，希望未来能更好的土洋结合接地气，迎接2.0时代的机遇和挑战。”

　　展望未来，林成栋认为，中国的量化投资肯定还有比较长的好时光，中国人学习能力非常强，创新能力也非常强，不能也不要低估中国量化投资机构学习进化的能力。

　　林成栋呼吁，市场要给量化投资一点时间，量化还是需要经过熊市、牛市的检验。林成栋谈到，海外量化基金占全市场的30%，而中国不到6%，所以行业空间很大，预计在量化投资 2.0时代，行业将洗牌，良性竞争也将促进行业发展，促进中国本土量化基金的成长，最终量化投资基金会成为未来国内资管行业的主流模式之一，甚至某种程度上促进中国机构投资者比例的提升和散户化的降低。参照美国401K法案实施后，量化投资基金从90年代开始有了20多年的长久发展，机构投资者的钱也大量配置到这个领域。

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