巴菲特开始买买买 专门狙击困境企业

　　7月初，巴菲特锁定美国输配电公司Oncor，这笔90亿美元的全现金收购有望于四季度完成。

　　6月底，伯克希尔宣布收购加拿大非银行房贷公司HCG 部分股份。

　　巴菲特对其今年在逆向投资上取得丰收雄心勃勃。伯克希尔积极部署投资公用事业或基础设施，盯住那些可能陷入困境的企业，一旦他们意图出售股权，便以低价将其纳入伯克希尔·哈撒韦的金融实业帝国版图。

　　近日，巴菲特与软银主席孙正义进行洽谈，意图并购软银控股的美国电信营业商斯普林特(Sprint)。有报道称，巴菲特计划投资100亿到200亿美元，这很可能是伯克希尔今年最大的一笔并购。虽然洽谈还处于早期，达成最终协议仍存很大变数，但斯普林特已闻风上涨：上周五的涨幅达到4.27%，为近一个月单日最高涨幅。

　　据了解，美国电信营运商竞争激烈，价格战频频升级，不少电信营运商面临困境。控股斯普林特超过80%的孙正义一直在寻找出售股权的可能性，希望借此改善斯普林特的亏损状况。目前，洽谈刚刚开始，具体的出售股份和并购价格都尚未涉及，但以巴菲特一贯的投资习惯来看，他只会在股价足够便宜的时候才会入手。

　　相对于其他行业，巴菲特在电信领域并没有长期投资的记录。2016年，巴菲特清空了持有的美国电报电话公司，而他的持有期还不足一年。这次交易如果能够成功，将会是巴菲特在电信领域的有力拓展。

　　90亿美元相中电网公司

　　在漫长的投资生涯中，巴菲特以“抄底”处于困境的逆境企业闻名。除了最近这次准备出手困境电信公司外，7月初，巴菲特还把手伸向了美国的输配电公司，锁定的目标是德州最大的输配电公司Oncor，如果顺利，这笔90亿美元的全现金收购将于今年第四季度完成。

　　据了解，Oncor公司拥有长达20万公里的输配电网络，向340万户企业和家庭提供电力。2016年，公司盈利4.31亿美元，与过去3年盈利水平持平。尽管Oncor自身业绩稳定，但其母公司破产，不得不出售Oncor，嗅觉灵敏的巴菲特立即相中了这个幼稚资产。

　　对于电信行业的投资巴菲特尚属新手，而他在能源行业的投资则可以追溯到2000年。当年，他领导一个财团投资了美国中部能源公司，随后改名为伯克希尔·哈撒韦能源。

　　目前，伯克希尔的能源版图已经扩张至加拿大、英国。伯克希尔·哈撒韦能源板块在2016年提供了总公司1/10的利润，在240亿美元的总利润中贡献了23亿美元。

　　持有数千万伯克希尔股票的Check Capital总裁斯蒂文·切克指出，巴菲特将基础设施当做长期投资的砝码。Oncor如果被巴菲特纳入，年化收益将很可能达到8%~10%。

　　抄底金融公司账面盈利50%

　　金融行业是巴菲特最为青睐的行业之一，长期持有富国银行、美国运通等银行股，保险收益为其主要收入。巴菲特曾在金融危机时贱价买入高盛、美国银行等股份而大赚特赚，他的精明也遭到“发国难财”的质疑。

　　今年，加拿大房地产市场泡沫破灭，巴菲特试图将其在2008年美国次贷危机时的做法“故伎重演”。4月末，加拿大最大的地产投资公司沃尔顿旗下数十家公司宣布破产，加拿大抵押贷款企业股票重挫，其中最大的非银行房贷Home Capital Group(HCG)一度重挫60%。由于加拿大房地产转入萧条，HCG面临储户挤兑，从3月底到4月底一个月时间，公司存款暴跌75%。

　　6月底，伯克希尔宣布收购HCG公司38%的股份，并向其提供20亿美元贷款以解燃眉之急。伯克希尔表示，将通过两次私人配售，以4亿加元资助其全资子公司收购这些股份。伯克希尔还表示，公司将只拥有25%的股东投票权，以符合加拿大的监管规定。

　　由于处于挤兑或破产边缘的公司并无议价能力，巴菲特两次现金注入的均价仅为10加元左右。其后，巴菲特股神的巨大影响力推动股价反弹，从危机爆发时的不足6加元，反弹到目前的15加元，这意味着巴菲特的该笔投资账面盈利已经超过50%。

　　金融危机巴菲特捡漏

　　赚180亿美元

　　巴菲特手握巨量资金，戴着他的“股神”光环向处于困境的企业提供援助，成为他们的“救世主”。但他的条件往往极为苛刻。这位“借贷大鳄”在2008年金融危机和2011年欧债危机时，使出两笔合计100亿美元的救济资金，为其带来180亿美元的利润，成为其“捡漏史”上最为成功的记录。

　　巴菲特在2011年欧债危机波及美国银行时，动用50亿美元作为美国银行的“救助投资”。今年6月底，美联储宣布34家大银行均通过了压力测试，其后各银行纷纷公布资本返还计划，撒钱近700亿美元，远超市场预期的表现导致银行股大涨。巴菲特借机宣布，将手中持有的美国银行优先股转换为7亿股普通股。

　　按照认股权证，伯克希尔将以每股7.14美元的价格买入7亿股普通股，比6月29日美国银行的收盘价折价71%，除去转换成本，净赚120亿美元，算上分红，巴菲特在这笔交易中赚了近150亿美元。

　　巴菲特另一笔金融股上的捡漏案例是金融危机时入手的高盛优先股。2008年9月，巴菲特花50亿美元买入高盛的优先股，向高盛注资使其度过危机。2013年，巴菲特将高盛的优先股转换为普通股，获利31亿美元。

　　金融业是巴菲特最擅长投资的行业之一，从最早的美国运通、伊利诺伊国家银行和信托公司，到近期的富国银行、金融危机以来的高盛和美国银行，都为其带来了丰厚的利润，显示出过人的判断能力。

　　他出手金融股时多在市场混乱之际。除了上述两次金融危机，1990年巴菲特买入富国银行时，正值美国银行股坏账不断，股民对银行股的财报高度不信任，但这笔投资被证明是不错的投资。

(原标题：巴菲特开始买买买 专门狙击困境企业)

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