鑫沅资产证券化部总经理卢林：中国ABS处于起步阶段 关注两大发展方向

　　近年来，伴随监管环境趋严，基金子公司纷纷开始转型，拓展新的业务领域，其中不少公司瞄准了资产证券化业务并取得了突破性进展。据悉，鑫沅资产在两个月中连续获得两份景区应收账款ABS审议通过函，彰显了其业务优势。

　　作为一个崭新的发展方向，资产证券化已成为当前诸多基金子公司的主要突围路径，但从过去几年的情况来看，转型成功的案例并不多见。对此，鑫沅资产证券化部总经理卢林认为，虽然中国的资产证券化尚处于起步阶段，但作为去杠杆和盘活存量资产背景下的重要金融工具，随着参与机构数量的不断增多，ABS业务必将拥有广阔的发展空间。

　　ABS拥有广阔发展空间

　　首先，在卢林看来，伴随ABS发行规模的快速增长，人才缺口已成为最大的掣肘。“ABS业务具有很高的技术门槛，而我国的监管环境与欧美等发达国家有很大不同，很多留学归国人士并不能马上学以致用，因此人才供应一直较为紧张，现在市场上同时拥有熟练经验和作业能力的人极为稀缺。”卢林表示。

　　其次，卢林认为，ABS从前期准备到最终落地往往经历较长的时间跨度，且成功率有限。因此，ABS很难成为基金子公司转型后的支撑性业务，收入贡献也较为有限。

　　第三，ABS产品往往还需要强大的销售能力作为补充。“在今年的市场环境中，产品发行较为困难。从二季度开始，ABS销售人员的需求便急剧上升，而这也对转型中的基金子公司提出了更大的挑战。”卢林说。

　　最后，卢林认为，ABS产品的后续管理对基金子公司也提出了较高要求。在卢林看来，即便转型前期做得较为成功，资产证券化已成为公司的支撑性业务，但在后续管理过程中仍然不能松懈。卢林说：“从ABS的特性来看，它的违约比例较低，但存续期限较长，一旦出现极端情况，团队的投资者协调和资产处置能力就显得格外重要。”

　　作为我国资本市场上的朝阳领域，卢林对于ABS未来的发展前景充满信心。卢林说：“无论对于去杠杆还是盘活存量资产，资产证券化都是一个重要的金融工具，未来随着参与机构数量的增多，ABS业务必将越发成熟完善。”

　　在产品风险点上严防死守

　　今年以来，防控风险已成为各家资产管理公司在业务发展过程中的首要任务。

　　相对于公募基金的标准化产品，ABS产品个性化更强，且在权衡借款人与投资人之间的利益方面，需要产品设计方进行精确的测算、缜密的结构设计以及详尽的现场调研，这对产品设计提出了更高的要求，也是很多资管公司在向ABS领域转型的主要挑战。

　　“从上述几个角度来看，我们基本覆盖了投资过程中的各个风险点。在设计第二款景区ABS产品时，我们还追加了资产抵押，从而最大限度地提升融资人的还款意愿。”卢林表示。

　　从ABS发展方向来看，卢林看好绿色概念和供应链两大领域。在他看来，绿色产业发展迫切需要资金，而ABS作为一种新型债务融资工具在绿色融资方面有着诸多优势。对于供应链板块，他较为偏好制造业大生产链条，比如汽车供应链、零售物流供应链。

(责任编辑：DF380)