“上车”的时候到了——访创金合信基金经理曹春林

　　乘用车市场信息联席会近日公布的最新数据显示，11月狭义乘用车市场批发销量共计214.1万辆，同比减少16.3%，全年产销负增长已成定局。一半是海水，一半是火焰，11月新能源乘用车批发销量增速却高达53.2%。

　　创金合信新能源汽车主题基金经理曹春林表示，在全球汽车产业销量不景气的情况下，新能源汽车将成为汽车行业的一大亮点以及各大车企重点争夺的市场。在他看来，新能源汽车各产业链的龙头企业投资价值已经较为突出，从中长期来看，短期产品价格波动带来的调整是一个非常好的“上车”机会。

　　在领先指标中寻找行业机会

　　大学毕业后，曹春林进入证券公司工作，之后在企业做投资、兼并收购的经历，培养了他对行业、上市公司的研究能力，这也使得他偏爱从行业层面着手研究，坚持基本面投资与趋势投资相结合，从趋势向上的行业中挑选周期向上的公司。

　　曹春林表示，财务指标具有滞后性，他会首先考察企业所属产业的发展趋势以及行业竞争格局，其次审视企业的技术能力和企业家精神，最后会关注企业的业绩表现。

　　谈及未来的投资机会，曹春林并不悲观。他认为，股市作为中国流动性最好的资本市场最先反映各种悲观预期，其估值已处于历史较低位置。

　　在曹春林看来，各种悲观预期导致的杀估值已经基本上在2018年完成，2019年的投资机会将明显优于2018年，具有较好成长性的公司股价上涨概率较大。

　　对于如何把握市场机会，曹春林表示，将努力寻找市场中最强势的资产，包括基本面最好、业绩增长最快、政策变动获利最多的那些核心个股。

　　新能源汽车、5G、云计算板块是曹春林较为看好的行业。“企业的投资价值不仅在于估值便宜，更重要的是要符合社会未来的转型升级要求。”他说。

　　长期看好新能源汽车行业

　　曹春林尤为看好新能源汽车行业，为此做了大量研究，并将自己的投资逻辑付诸于笔端，形成详细的投资笔记。他预计，新能源汽车大概率将是未来汽车行业最大的革命，并有望成为增速最快的成长性行业之一。

　　从全球市场来看，2017年全球电动车的渗透率低于2%，就中国电动车市场而言，2014年、2015年连续两年增速超过300%，2016年增速53%，2017年增速与2016年持平。曹春林表示，新能源汽车行业未来发展空间巨大，假设全球电动车渗透率达到20%，这意味着行业将增长10多倍，新能源汽车板块的高成长投资机会将会持续很多年。

　　“中国的新能源汽车产业将是少数能引领全球的新兴产业，中国企业有可能成为最大赢家。”曹春林对中国新能源汽车行业的发展十分有底气。

　　他认为，推动新能源车变革的是电池，电池不仅是价值量较大的部分，而且也是技术进步空间最大的部分，而中国在电池及电池材料方面的投资研发强度稳居世界第一。数据显示，2016年全球锂电池超过60%的产量在中国，动力电池约70%的产量在中国，电池材料超过70%的产量在中国。

　　提及具体的配置策略，曹春林表示，在当前较为低迷的市场行情中，新能源汽车产业的龙头个股估值已经较低，可以重点配置电池环节中的电芯、材料龙头，上游的钴、锂需密切关注供需的变化，对于下游的整车环节则需要更加谨慎。

　　曹春林强调，对于新能源汽车的研究要更加关注技术进步本身，如成本下降、产业链的成熟度、主流车企的动态、补贴政策等。

（文章来源：上海证券报）

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