中海基金许定晴：重点布局创新科技领域

　　2019年预计A股市场的整体环境会有明显改善：

　　一是政策底已经明确；二是以美国为代表的发达经济体复苏进入中后期，美联储的货币收缩也随之进入尾声，中美金融周期的错位效应逐步消除，市场的整体流动性有望显著改善。除了国内货币政策宽松外，外资的持续流入也将有力地助推A股市场走稳；三是中美之间的竞争和矛盾已充分显现，未来更多是寻求新时期竞合关系下的妥协与平衡。在美国经济放缓的大背景下，冲突一定程度上得以缓解，将是大概率；四是尽管盈利还有继续下滑的空间，但A股市场的整体动态估值已回落到历史相对低位。

　　在行业配置上，建议更加积极地去做一些长时间维度的战略性配置。除了对经济拉动作用不断增强的消费板块需要积极配置外，引领中国经济新动能的创新科技领域则有必要重点关注和布局。量子计算、空间探索……这些政府重点发展的新兴产业，正在或者即将步入我们的生活，它们所能创造的产业价值将不可估量。

　　2018年利率债收益率下行幅度较大，从历史区间看，多数期限的利率债到期收益率处在均值以下1/4分位以上，而短端中高等级信用债仍然具有较好的配置价值。 中国宏观经济整体上将呈现降中趋稳的态势，基本面、资金面以及政策面对债市仍较“友好”，利率债走势短期会受到一定掣肘，但最终仍将回归到基本面上，信用债相对配置价值提升。

　　我们对债券市场整体上保持着中性偏乐观的判断，策略上顺势而为。

（文章来源：中国基金报）

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