顶格申购战略配售基金 科创板掘金“先行一步”

　　成立八个月后，三年定期开放的战略配售基金迎来新征程。

　　3月26日，6只战略配售基金齐齐公告将在本周五(3月29日)上市交易。眼下科创板如火如荼，对于想要参与科创板的投资者而言，在科创板基金获批尚未落地之际，战略配售基金的上市交易也意味着抢先一步。

　　截至3月22日，6只战略配售基金的权益投资占比均不高，比如没有参与中国人保(601319.SH)配售的嘉实配售中，权益类资产占比仅为0.18%。

　　值得一提的是，与南方、易方达、招商等战略配售基金机构投资人扎堆不同的是，嘉实配售的前十大投资者中9个为自然人，并且从份额持有数量看均为顶格申购。

　　个人投资者占比提升

　　3月18日，易方达、嘉实、招商、汇添富、南方等旗下的6只战略配售基金同日发布公告开通基金的跨系统转托管业务；3月26日，六只战略配售基金发布公告将于3月29日上市，距离战略配售基金成立满8个月。

　　战略配售基金的场内份额也以个人投资者占比居多，个人投资者占比最高的嘉实战略配售基金，这一比例超过90%，个人投资者占比最低的汇添富战略配售，这一比例也接近69%。

　　从目前6只战略配售基金发布的公告看，个人持有人在户数和规模上均有所增长。公告显示，从基金持有人户数上看，以南方战略配售基金为例，截止3月22日持有人户数为545404户，相比刚成立时的536232户，增加了9172户。

　　嘉实战略配售尤为具有代表性。该基金的前十大持有人仅出现“建行嘉实元丰稳健股票型养老金产品”一个机构客户，其余均为散户持有人，王国平、杜晓珍、许忠恕在内的9个自然人分别持有嘉实战略配售497175场内份额。

　　在去年战略配售基金首发之时，曾限定单一个人投资者50万元的认购金额上限，49.72万份的份额意味着扣除认购手续费，意味着这些个人投资者“顶格”参与战略配售基金发行。

　　“科创板落地的消息出来之后，基金公司争先恐后上报科创板基金，但是目前仍未有获批的基金。而本周五战略配售基金即可上市交易，对于想投资科创板的投资者而言，无疑是抢到一些先机。”东北证券相关人士称。

　　另外，社保基金、企业年金等机构投资者也出现在了战略配售基金场内份额的的持有人名单中。

　　截至3月22日，南方配售前十名场内基金持有人中，按照持仓数量从高到低来看，排在前两位的分别是全国社保基金二零八组合和全国社保基金二零三组合，持有基金份额分别是1.5亿份和1.2亿份，占比分别是11.86%和9.48%。

　　同期，招商配售的前十名持有人中，工商银行企业年金计划、中国远洋运输(集团)总公司企业年金计划排在前两位，占到基金总份额的比例分别是13.7%和3.94%。

　　权益占比较低

　　6只战略配售基金成立于2018年7月5日，当初募集资金合计1049.19亿元。尽管2018年熊市震荡行情中大多数主动管理的表现不佳，2018年战略配售基金却逆市获得一定收益。截至2018年年底，这6只战略配售基金合计规模较成立之初增加了27.58亿元，增长率为2.63%。

　　此外值得一提的是，CDR 基金的持有人完美地避开当时海外风险带来的指数下跌，原计划参与的小米等独角兽 CDR 也放缓，基金收益不确定性下降。自发行以来，战略配售基金逐步加仓债券，整体表现十分稳健，一大原因便是权益类资产的占比均较低。

　　截至2019年3月22日，易方达战略配售基金(下称“易基配售”)的权益投资占到基金总资产的比例为2.48%，其中中国人保是其第一大持仓股，温氏股份(300498.SZ)和万科A(000002.SZ)分列二三位。

　　“本基金的操作上，股票方面，积极参与了中国人保的战略配售，后期也将积极参与其他相关标的的战略配售。”招商配售在去年四季报中表示。

　　南方配售也参与了中国人保的战略配售，截至3月22日持有中国人保数量为7485万股，公允价值约为6.53亿。

　　嘉实配售则没有参与中国人保的战略配售，截至3月22日权益投资比例占到基金总资产的比例为0.18%，按照持有公允价值高低排名，在前三位的分别是万华化学(600309.SH)、海康威视(002415.SZ)和北新建材(000786.SZ)。

　　存折价风险

　　第一财经通过公开资料统计，这六只战略配售此次上市交易份额占比在2.49%~6.99%之间，其中嘉实配售上市交易份额占比最低，南方配售上市交易份额占比最高接近7%。

　　根据历史经验，封闭式基金上市交易后可能会折价交易，这是对于基金流动性的一种补偿，通常而言，权益类基金折价幅度在 5%左右。

　　“由于基金在银行端和券商端都销售的是场外份额，转场内需要转托管，流程上较为复杂，散户很少进行这种操作；另一方面特定机构可能不会参与这种转场内卖出的短期交易行为，这可能造成场内流通的份额不足。”方正证券也分析。

　　易基配售上市公告书显示，基金上市后，投资者可通过二级市场交易卖出基金份额。但是，在证券市场持续下跌、基金二级市场交易不活跃等情形下，有可能出现基金份额二级市场交易价格低于基金份额净值的情形，即基金折价交易，从而影响持有人收益或产生损失。

　　“根据规定，未上市交易的基金份额可以通过跨系统转托管转至交易所上市交易。由于存在场内场外两种交易方式，当存在折价时便可以进行折价套利了。”业内人士表示。

　　另外，南方战略配售基金也提示，本基金份额上市交易后，投资者可在二级市场买卖基金份额。受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。

　　“如果上市交易型基金的确是有套利的可能，不过一般是开放式基金才能进行套利，封闭的话只有能打开的时候才能实现。需要看开放日的长短、折价的幅度等因素。如果有确定的套利收益肯定是有人愿意去做的。”对此，华南某公募基金量化基金经理也进一步表示。

（文章来源：第一财经）

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