全国股转公司总经理徐明：新三板市场发展为私募基金带来机会

　　12月14日，全国股转公司总经理徐明在2019中国私募基金行业峰会上表示，私募基金对新三板市场发挥重要作用的同时，新三板市场的发展也给私募基金带来了机会。

　　一是提供了大量优质投资标的。截至11月末，新三板存量挂牌公司9107家，绝大部分是处于成长中早期的中小企业，其中高新技术企业占比65%，现代服务业和先进制造业合计占比72%。净利润3000万元以上的挂牌公司有825家，剔除处于辅导期的拟IPO企业后，平均营业收入8.9亿元、净利润7306万元；平均ROE达13%，较拟IPO企业高4个百分点。目前，有PE/VC参与的挂牌公司数量占比超过60%。

　　二是显著降低了投后管理成本。新三板是一个公开市场、透明市场，公司挂牌后的持续信息披露和规范机制，解决了投资人与公司管理层之间的信息不对称问题，相较于未挂牌的公司，新三板市场显著降低了私募基金的投后管理成本。在信息披露方面，新三板构建了“一体两翼”的监管体系(以证监会行政监管和全国股转公司自律监管为主体，以主办券商督导和信披智能监管系统辅助审查为两翼)，有效保障了挂牌公司信披的真实、准确、完整、及时，特别是“纵向分层次、横向分行业”的信披规则体系，使得信息披露的针对性更强，更契合投资人的需求，促使挂牌公司讲真话、做真账、更规范。

　　三是拓宽了投资退出渠道。新三板市场所提供的公开交易机制和市场化的并购重组制度，为私募基金在传统交易所上市退出之外，提供了新的退出渠道。统计数据显示，截至2018年末，创业投资基金投资案例累计共退出4708个，其中以新三板挂牌方式退出766个，占比16%。新三板挂牌公司“小精尖”、经营规范、信息公开等特点，为资本市场提供了一个发现和交易成本均较低的并购标的池。截至11月底，累计发生挂牌公司被收购1052次，涉及交易金额1428亿元。其中，137家被上市公司收购。

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