“双低”可转债受关注

　　中国基金报记者统计，目前绝对价格低于110元、转股溢价率低于20%的可转债有41只，其中债性较高的8只，纯债到期收益率超过3%，具备一定的投资价值。

　　中国基金报记者江右

　　近期，A股市场明显有所活跃，频频站上3600点关口，有券商高喊沪指将冲上4000点，上车还是下车都让人犹豫，而具有“进可攻、退可守”的低价低转股收益率的“双低”可转债受到不少投资者关注，毕竟具有股票弹性的同时又有一定债券安全垫。

　　虽然今年2月初，低价可转债出现了一大波上涨行情，不过目前还有一些“双低”可转债可供参考选择，所谓“双低”，就是价格低(债券属性)同时转股溢价率低(股票属性)；绝对价格相对较低，因为可转债面值100元，低价可转债具有一定债性或债券属性相对明显；而转股溢价率低，就是很容易触发平价转股，股性突出。

　　中国基金报记者统计，目前绝对价格低于110元、转股溢价率低于20%的可转债还有41只，其中债性较高的8只，纯债到期收益率超过3%，也就是这8只可转债即使按照债券持有到期，每年也能有3%及以上的收益；本钢转债的到期年化收益率达到4.98%，文科转债、亚泰转债、正丹转债、新春转债等到期年化收益率超过3%，并且转股溢价率都低于20%。当然，债券属性较高的可转债，也需要仔细甄别是否存在违约可能。

　　而从股票属性即转股溢价率方面来看，鸿达转债、海亮转债、洪涛转债、灵康转债、东湖转债等9只可转债的转股溢价率都低于10%，也就是只要对应的正股拉一个10%“涨停”，这些可转债就具有完全的股票属性，跟股票一样了。而目前这些可转债价格都低于110元，都是相对低价的可转债。考虑股性的话，要看可转债对应的正股的弹性和未来空间如何。

　　不过，也有券商认为现在要降低对股市中期回报的预期，即可转债的整体股性可能不会太活跃，还是要看结构性机会。华泰证券表示，股市大概率继续保持弱趋势、重结构，整体空间难高看，转债不应享受过高估值；而供需基本平衡，对转债估值影响偏正面；来自纯债的机会成本仍不高；而条款博弈增加对低价转债有所支撑。转债估值走势的变数可能在于股市走弱和超预期供给冲击。估值分化仍是转债市场常态，也是结构性机会的重要来源。

（文章来源：证券时报）

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