首批上交所自由现金流ETF来了

　　【导读】首批沪深300自由现金流ETF来了！华宝、摩根基金入局

　　自由现金流ETF首次扩容！

　　2月25日，华宝、摩根两家基金公司同时上报了沪深300自由现金流ETF。上述两只ETF有望在上交所上市，成为上交所首批自由现金流ETF。

　　2月20日，华夏、国泰基金旗下自由现金流主题ETF相继成立，合计募资超过21亿元。

华宝、摩根基金上报

首批沪深300自由现金流ETF

　　证监会网站显示，2月25日，华宝基金、摩根基金同时上报了沪深300自由现金流ETF，跟踪的是沪深300自由现金流指数。据悉，上述两只ETF有望在上交所上市，成为上交所首批现金流ETF。

　　2月20日，华夏基金、国泰基金发布公告称，旗下自由现金流主题ETF于2月19日成立，2只基金合计募资超过21亿元。这也是首批成立的自由现金流ETF。

　　中证指数公司网站显示，除了沪深300自由现金流指数之外，2024年11月，中证指数公司还发布了中证500自由现金流指数、中证1000自由现金流指数；同年12月发布中证全指自由现金流指数和中证800自由现金流指数；今年2月28日发布中证香港自由现金流指数和中证港股通自由现金流指数，为市场提供了更多投资标的。

　　据记者了解，目前多家基金公司对自由现金流ETF感兴趣，待这些指数发布期限满足产品上报要求之后，也将跟进自由现金流ETF的布局。这类以自由现金流作为选股因子的Smart Beta ETF有望持续扩容。

　　摩根资产管理表示，沪深300自由现金流指数聚焦自由现金流因子，优选盈利质量高的公司作为成份券，通过自由现金流规模加权，剔除金融、地产等行业，偏向现金流稳定的成熟行业板块，分红潜力较大。

　　从政策面来看，自由现金流作为衡量企业内生盈利能力和抗风险能力的关键指标，或成为政策支持的隐形筛选标准；在资本市场改革与监管强化的政策背景下，提高上市公司质量相关要求使得企业更加关注自由现金流质量。同时，自由现金流充沛的企业更能响应鼓励分红与回购的政策导向。产业政策方面，硬科技、消费升级、医疗等重点领域均受到国家专项支持，有利于推动行业现金流质量的提升。

　　从海外经验来看，海外市场对自由现金流因子关注较早，欧美市场相关指数基金的发展较为成熟，美国头部指数机构均推出了自由现金流相关指数，并衍生出多类ETF产品。2016年美国市场推出了首只自由现金流相关ETF，近年来受到市场关注。

什么是沪深300自由现金流指数？

历史表现如何？

　　从指数编制方案来看，沪深300自由现金流指数是从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。

　　该指数以2013年12月31日为基日，以1000点为基点。

　　指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

　　特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

　　该指数前十大重仓股依次为中国移动、中国海油、中国石油、宁德时代、长江电力、美的集团、中国神华、五粮液、中远海控、陕西煤业。

　　从行业分布上看，该指数的前三大行业分别是能源、工业、通信服务，占比分别为29.17%、21.2%、13.13%。

　　从市场表现来看，截至2月25日，该指数的年化收益率为9.85%。

具备独特投资价值

未来空间广阔

　　自由现金流ETF的问世弥补了Smart Beta工具箱中自由现金流因子的空白，给指数投资领域带来新的突破，为投资者提供了布局A股市场长线投资的新选项。

　　晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦表示，自由现金流ETF的投资价值主要在于其底层指数的编制逻辑与当前市场需求高度契合。在投资者风险偏好收敛、追求稳健型资产的背景下，自由现金流因子通过穿透会计利润表象，聚焦公司实际可支配的现金，能够更好地识别盈利质量高且分红持续性强的“现金牛”企业。这类ETF在结构性特征明显的市场中更能够展现出较好的防御性。

　　实际上，海外市场这类产品已获得较好发展。华泰证券研报显示，自由现金流选股策略在海外是一个相对成熟的概念，产品案例较为丰富。美国市场自由现金流ETF自2016年开始发行，Pacer是其中规模最大、发行最早、布局最全的提供商，旗下美国“现金牛”100 ETF是美国规模最大的自由现金流ETF，截至2025年1月14日，该ETF规模约为251亿美元，持仓中超配能源板块。

　　相较于海外成熟市场，国内现金流ETF尚处于萌芽阶段，但潜力显著。崔悦表示，自由现金流ETF的差异化定位恰好可以填补ETF产品线在这一领域的空白。政策层面，监管对上市公司分红约束的强化与鼓励指数化投资和推动高质量发展形成共振，为此类产品提供了土壤。随着投资者对资产配置需求的升温，叠加价值投资理念的深化，自由现金流ETF有望成为被动投资领域的“新蓝海”。

　　盈米基金研究员冯梓轩表示，国外市场已形成以现金流策略为核心的成熟产品体系，其成功源于对自由现金流因子的长期验证和投资者对稳健收益的需求。随着国内被动化投资趋势的加速形成和投资者对稳定资产配置需求的不断增长，此类策略型ETF产品增长空间较大。

（文章来源：中国基金报）

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