基金在组合投资中的作用

　　俗话说：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。组合投资就是分散风险的有效形式，其投资品种可以有不动产、艺术品、保险、股票、债券及银行理财产品等。笔者就目前基金的投资方向谈谈基金在组合投资中的作用。

　　国内的基金业从诞生起，品种不断翻新，投资标的日益扩大，满足了不同投资人的投资诉求。比如最近有两个以黄金为投资标的的基金发行，扩大了投资人投资黄金的渠道。但是，总的来说，目前国内的基金的主要投资方向有股票、债券和货币市场工具。

　　首先谈股基，目前股基投资标的日益多元化，比如有跟踪国外市场的QDII，有跟踪上证大盘、中盘和小盘的基金。在选择上，主动管理类基金不能迷信其基金合同中所跟踪的标的，基金管理者往往会超出其合同范围选择股票，从短时间很难看出基金管理人的投资风格。不建议买入主动管理型基金，包括股票型基金和混合型基金。指数型基金的投资价值在于长期获得平均收益，国内外均证明，长期被动投资指数型基金收益率高于主动管理型基金。如果考虑流动性的影响，可以在交易所买卖流动性好的以沪深300指数为跟踪指标的LOF基金。由于国内股市缺乏高分红机制，股票投资的收益往往取决于其单边股票上涨的情况，长期年化收益7-8%即是非常好的投资。不建议投资占投资组合过大的比重，一般30%即可。

　　然后谈债基，千万不要认为债基是不赔钱的，也不要认为债基是挣不了多少钱的。债券和债基都有其自身的风险，债券的违约构成较大的投资风险，因个人投资债券其流动性难以保证，投资债基能够很好地解决这个问题。笔者把目前的债基可以分为三类：一级债基，二级债基和可转债债基。一级债基是只打新股，并在新股上市后一定时间内卖出，不在二级市场上进行股票买卖的债基。其安全性较好，可以考虑重点配置，主要风险在于新股上市的破发和由加息周期引发的债券收益率的上扬。二级债基可以在二级市场上买一定数额的股票，这部分对收益的波动可能较大，主要风险还存在于股票市场的下跌。可转债债基是新品种，指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。近几年可转债市场大发展，基金将其作为独立的投资标的日益增多，风险高于前两种，类似于混合配置型基金的特点，不建议买入。债基对择时性的要求也不低，在紧缩周期的末尾，股票市场大跌时，债基往往有很好的表现，比如08年债基年化收益率普遍高于10%，股票则几乎下跌50%以上。但在加息周期时，比如目前，股票和债券由于流动性的收紧普遍下跌。债基由于较好的防御性，建议投资占投资组合一定的比重，一般20%即可。

　　最后谈货基，货币基金很好地解决了个人投资者不能方便的买卖货币市场工具的问题，其流动性很好， T日申请赎回，部分货币基金在T+1日就能到账，很好地兼顾了收益性与流动性的关系，其年化收益率一般仅低于一年期定期存款利率几十个基点。比如现在的某货币基金的年化收益率是2.93%，一年期定期存款利率是3.25%，低了32个基点，但是比活期存款的年化收益率0.5%高了243个基点呢。建议投资占投资组合一定的比重，一般10%左右。

　　剩下的比例去哪了呢？别忘了组合投资有很多投资品种，可以全盘考虑您的投资计划。