毁灭性创造：苹果启示录

　　一个伟大时代的开始和终结一般都会与某些著名人物联系在一起。乔布斯一生的传奇不仅改写了多个行业的标准，也对我们这些股票投资者有很好的启示。我的初步体会是技术领先的持续性以及设计一个围绕技术领先的商业模式是其成功的核心。

　　首先，技术领先和完美的艺术气质相结合，创造出前无古人的产品，改写多个行业标准。苹果的成功建立在旧王朝崩溃的代价上，这就是熊彼特的毁灭性技术创造理论的现代版案例。但这种以技术创新为基础的成长之旅一直会充满偶然性，只要犯错或技术领先优势缩小，那么毁灭性打击就可能光临。

　　在苹果进入的通信和音乐等新领域中，传统的巨头吃了对技术创新反应迟钝的亏。按照传统思维，通信行业的核心是基站等设备而不是手机终端，但苹果反其道而行之，以耳目一新的产品彻底摧毁了传统模式，并把按照流量分成的模式强势引入通信服务业，彻底颠覆了基础运营商的垄断地位。在错误低估增值服务潜力的情况下，基础运营商的网络几乎被几何级增长的增值服务流量所占据，运营商为苹果打工。

　　A股市场也诞生过一些持续多年的成长股，其中依赖的技术多为制造业企业，遵循的规律多为从国外引入技术并消化吸收，同时配合中国强大的低成本制造能力来夺取市场，在毁灭性技术创造方面贡献甚微，多为改良性技术创造。美国的技术创新有其雄厚的积淀为基础，但哪家胜出有其偶然性。中国企业在这方面任重道远。

　　其次，围绕技术领先的独特商业模式成就了苹果，但也给苹果的未来埋下了不确定性。苹果最受争议的就是封闭性商业模式，这跟IT行业过去数十年占主导地位的技术开放模式完全不同。

　　这种以技术创新为基础的商业模式必须建立在苹果不断开发出领先竞争对手的产品，并围绕这些产品建立封闭的收费模式来获取利润。技术授权的开放模式一直是行业主导模式，有人说现在的IT行业已经形成苹果、谷歌、Facebook和Twitter四家驱动未来发展方向的格局，其中只有苹果特立独行。

　　中国很多新兴产业的成功案例多为借鉴国外的成功模式。虽然国情不同，但商业的本质是相同的。在技术创新和商业模式突飞猛进的IT行业，中国企业只凭制造成本优势很难实现弯道超车。就商业模式而言，并没有从精神气质上与苹果接近的公司，最成功的中国互联网公司也只是国外成功案例的翻版，在技术和商业模式上还有很大的提升空间。

　　伟大的企业总有其独特性，无数投资者不断寻找第二个微软、沃尔玛、苹果、亚马逊，更多地反映的是挖掘成长股时缺乏敏锐的目光和足够的耐心。无论是依赖技术创新还是商业模式创新，真正的成长股都有其偶然性，并且给竞争对手带来毁灭性打击。苹果的商业模式在商业历史上并非先例，核心是其技术创新营造了一个人口庞大的、愿意买单的“粉丝”王国，而技术创新和艺术气质是乔布斯一生积累的结果。我们别忘了考察成长股最后还是要看管理层核心人物。