四大标准筛选定投标的

　　在研究近十年开放式偏股型基金的申购赎回行为后笔者发现，个人投资者存在较为明显的“追涨杀跌”现象，其结果使得累积投资回报大打折扣。而如果长期坚持定投，则可以有效的降低投资成本。因此对于投资知识、经验和时间都缺乏的个人投资者来说，定投是基金投资的较好选择。

　　接下来投资者要面对的问题是如何选择适当的偏股型基金作为定投标的。从投资逻辑上讲，投资者可以从过往的基金运作情况中获得一定的投资信息。而历史业绩表现，作为运作的最终结果得到了投资者最大的关注。

　　我们总结出长期业绩优秀的基金具有如下四点特征：一、大部分时间业绩排名靠前，但偶尔业绩排名也会落后；二、基金经理稳定；三、选股能力突出；四、规模适中。基于以上四点，笔者为投资者筛选出目前比较适合进行定投的基金，它们是：兴业全球视野、大摩资源优选、富国天惠、中银中国精选和嘉实增长。

　　目前来看，大部分个人投资者对历史业绩的关注主要集中于短期收益率，并且通常会以此作为未来投资决策的依据。对此笔者做了一个实验，选择2006年到2010年，每年收益率排名在前1/3的偏股型基金，考察其下一年的排名情况。结果表明，前一年表现好的基金下一年再次进入前1/3的为数不多：对于股票型基金，2006年排名前1/3的6只基金，2007年无一只位于前1/3；2007、2008、2009和2010年所对应的比例分别是15:6、31:6、41:11和56:16；对于混合型基金，也存在类似情况。

　　如果采取上述方法，选择过往一年业绩表现较好的基金作为下一年的定投标的，效果恐怕不会很好。其实，投资者更应关注基金的长期表现，不同风格的基金在不同市场环境下的短期表现会有较大差异，但当市场经历几番变换后，优秀的基金仍可为投资者获得较好回报。因此，如果用业绩来考察基金，那么应选择长期业绩；此外，考察长期业绩的初衷也与选择定投获取长期回报相一致。

　　那么长期表现优异的基金具有怎样的特征呢？笔者发现，近五年业绩排名前30%的偏股型基金中，仅有华夏大盘一只基金每年排名均靠前；更多的基金是其中3年或者4年业绩排名靠前，但偶尔排名靠后。

　　由于市场风格转换较快，基金经理总会遇到不适。