债基持续走软 宜作长期配置

　　适宜长期配置 把握信用契机

　　上半年债市一路走牛，而进入7月份，债市的收益率已经有所下降，信用债的信用利差逐渐缩小，“债市已到牛尾巴”的警报也开始拉响。根据记者从多家基金公司了解到的情况看，下半年的债市仍将温和上涨，而投研人士也建议投资者将债基作为一种长期配置。

　　民生加银投资部副总监乐瑞祺认为，下半年债基的上涨将较上半年更“温和”。前期债券收益率下跌比较快，已经反映了一定的降息预期，因此下半年债市收益率下跌势头不再凶猛，反而会比较温和，总体年化回报率将有所降低，合理的水平在5%附近，略低于上半年。乐瑞祺指出，经历了2009年大规模的财政刺激后，政府启动财政政策的意愿和空间都较小，下半年较大概率会继续采取货币政策的刺激，如降息或降准，这也将刺激债市下半年温和上涨。他表示，中长期来看，过去2-3年，经历数次加息 ，十几次的提准，表现中上等的债券基金年化收益都在5%以上，大大超过定期存款，亦能跑赢通胀。具体而言，对于未来的债市机会，乐瑞祺建议下半年债券投资可适当降低杠杆，适当对债券组合的久期进行控制，可侧重于票息收入高、信用风险可控的债券。

　　摩根士丹利华鑫基金大摩多元收益债券拟任基金经理李轶也认为，经济下行货币宽松，后期信用利差将回落，看好低等级信用债的投资机会。李轶进一步表示，除了对信用债机会的重点关注，在未来还需要灵活应用国债、央票、金融债、信用债、中期票据、可转债、短期融资券等多样投资工具，争取在不同市场环境下获取回报。同时，还需要进一步深入挖掘净价收益、息票收入、息差收益等债券收益来源。面对未来可能的市场转向，李轶表示，未来大类资产风险转移时，投资者仍需要兼顾权益类资产的配置，力争全方位获取投资收益。

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