银河证券：不宜盲目追高杠杆股基

　　从分类基金来看，ETF基金平均下跌0.19%。从投资风格看，中小盘成长风格的基金大涨之后回落调整。从投资主题看，资源、商品类ETF基金受美国第三轮量化宽松政策的影响，持续表现较好。海富通上证周期ETF、鹏华上证民企50ETF和国联安上证商品ETF一周分别上涨2.56%、2.26%和2.23%，涨幅居前。

　　LOF基金周平均上涨0.88%。其中，投资海外市场的QDII-LOF基金整体走势强劲，特别是油气、商品和贵金属主题投资的基金表现抢眼，华宝兴业标普油气和华安标普全球石油一周分别大涨14.82%和8.14%，嘉实黄金和银华抗通胀主题等5只QDII-LOF基金也有4%以上的涨幅。投资于国内市场的LOF基金中，股票和指数基金跌多涨少，部分涨幅较大溢价较高的基金由于流动性不足，套利难以实现。

　　分级基金中股票分级杠杆基金走势分化。高杠杆和资源商品主题基金涨幅显著，国泰估值进取、银华鑫瑞、申万菱信深成进取和招商中证大宗商品B一周分别大涨17.23%、12.02%、8.01%和7.39%。工银瑞信中证500B等18只杠杆股票基金下跌。永续运作的分级A短期走势受B级溢价影响，申万收益大跌，银华金利大涨。杠杆债券基金上周普遍调整，金鹰持久回报B、信达澳银稳定增利B一周下跌超4%。

　　25只传统型封闭式基金价格平均下跌0.75%，平均折价率小幅回升至10.38%。具体来看，南方开元、大成景宏与华夏兴和等基金表现较好，一周小幅上涨。封闭到期日在2016年以后的6只跌幅较大，均超过1%，平均下跌2.01%，折价率有所上升，整体还是低于今年以来的平均水平。

　　投基需保持谨慎

　　上周市场小幅震荡，成交量显著放大，多空分歧明显。政策面维稳、美国第三轮量化宽松政策推出都是看多的积极因素，然而低迷的经济基本面让谨慎投资者对行情的力度和持续性持怀疑态度。在基金投资方面，对短期涨幅显著，没有估值优势，透支未来收益的品种需保持谨慎。

　　近期随着市场行情好转，投资者对分级杠杆基金的热情高涨。股票分级杠杆基金因为带杠杆，其风险收益水平比指数基金更高，是博取短期交易性机会的好工具。不过，从中长期来看，分级杠杆基金支付优先的融资成本在6%，假定配对比例为1:1，如果母基金年化收益率低于融资成本，则意味着中长线持有杠杆基金在承担全部风险的情况下，收益还不如基本上没有风险的优先份额。