用坚定投资理念穿透市场迷雾

　　万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波

　　市场调整的确令人困扰，但股市本来就有潮起潮落，不可避免。我们如何正确看待波折，并且“逆周期”抓住投资机会，才是最重要的。

　　最近，市场内外的形势都比较复杂，避险情绪在升温，加之部分政策层面因素的影响，市场近日的弱势表现在所难免。

　　其实，从年初我们就一直在说，经过去年大涨之后，今年的市场表现会更加震荡一些，结构性行情突出，投资者也应当调整心态，看淡市场涨跌，毕竟投资需要时间的沉淀。贪婪和恐惧一直在交织出现，基金经理也会恐惧，但是投资理念的坚定，往往让我们更加从容。

　　我一直坚信股票投资收益并非来自股价波动，而是企业的内生增长，只要投资的是业绩具备成长性的企业，我心里就是踏实的。而且在当前的市场环境下，市场情绪等因素使得部分优质的企业遭到错杀，能够以安全的价格左侧买入正是我谋求的机会。

　　真金不怕火炼，一旦市场从调整中走出来，它们的价值将成倍凸显。所以，风雨过后是晴天，我们不妨“风物长宜放眼量”。

　　中长期来看，当下A股并没那么悲观，因为底部区域也意味着是未来投资胜率更高的区域。从年中发布的GDP数据来看，国内经济内生动能良好，压制力量其实主要还是来源于政策层面，预计下半年经济增长温和放缓，这也是符合稳中求进的基调。从估值水平来看，无论是蓝筹、成长、甚至是创业板，都在历史均值以下，甚至已经处于历史最底部区间。而且，主要指数估值处于历史底部的同时，当前企业盈利水平较之前整体有明显提升。

　　从资金面来看，虽然今年整体大的宏观环境是去杠杆，但在中国几个大类资产中，其实A股是比其他资产提前去了杠杆。2015年6月开始，A股经历了3次大的下跌，所以现在A股的杠杆率其实非常可控。鉴于宏观经济、基本面、资金面多维度提供支撑，加之近期高层会议提出“六个稳”，强调要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，所以时间拉长一点来看，当前A股是很有吸引力的。

　　行业板块方面，我更看好成长，看好科技创新类、消费升级类公司，尤其会重点关注有基本面支撑的个股：医药、军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会。从去年开始，被提到最多的就是从过去的高增长向高质量的转变，这种转变肯定会深刻地影响资本市场。中国的新兴产业中，将有政策支持、资金支持，来回应高质量增长。

　　在个股选择层面，我们很看重企业领头人的企业家精神。企业只有踏踏实实、不受外界诱惑、真正做好自己的本职工作，我们才会去深入的研究和判断。只有当企业能够真正服务于实体经济，能把自己的业务做好，才能获得大家的认同，这些企业才会有价值。一些壳股票，或讲故事成分比较多的股票我们认为是比较危险的标的，会坚决回避。

　　我想，对于投资者而言，市场低迷不可怕，可怕的是心态的崩溃，以及随之而来的错误操作。以上既是我对当前市场的理解，也是希望能和大家一起，重新审视自己的投资心态。

　　明代大儒王阳明先生说过，“破山中贼易，破心中贼难”。当我们内心的投资理念坚定，就会对市场的涨跌看得更加通透。

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