在投资中如何做到“反脆弱”？

　　不确定性和市场波动时刻围绕着投资者，这是一种常态。著名投资人塔勒布著有“黑天鹅”三部曲，其中一部《反脆弱》解释了“黑天鹅”来临时投资者应该如何做好应对。

　　“黑天鹅”事件指的是发生概率很低但实际上又会发生的事情。面对不可预知的“黑天鹅”，投资者应该如何去把负面效应降到最低呢？塔勒布在《反脆弱》一书中提出，首先要采用“减法策略”避免致命的风险。在投资中借鉴这一理念，就是要做到提高风险意识。

　　首先要明确，什么是风险较大的投资？这种投资往往具有投资资金性质和收益目标不匹配的特征，也就是说投资者并不了解自己真实的需求。比如，短期要用的钱投资在了权益市场，那么，当投资者急需用钱，而权益市场正好处在宽幅调整中时，这些投资者就不得不亏钱出场。塔勒布认为，你需要拥抱随机性、拥抱压力，但别忘了为自己留有余地，用合适的钱去投资合适的品种，就是一种留有余地的方法。

　　在长期投资中，投资者可能有一段顺风顺水的经历，让人忘却风险，忽略风险和收益的性价比，塔勒布把这种“稳定”状态比喻为“定时炸弹”。因为在稳定状态下，隐藏的风险可能逐步累积，人们很可能忽视风险的存在，从而让“黑天鹅”危机爆发后处于不利地位。但随机性与波动性有其合理的一面，波动同样能将危机释放出来，达到新的平衡，老道的投资者也能在波动中获得更多机会。

　　基于“黑天鹅”总是会在不经意间发生，塔勒布提出了一个反脆弱的要点：投资者具备反脆弱的能力，就是必须让自己有能力选择持续在场，而不是被动出局。比如，偏股类投资往往会经历跌宕起伏，如果你的投资目标是3年、5年甚至10年以上，那么，就具备了“反脆弱”的条件，无需被迫离场。

　　塔勒布在《反脆弱》一书中提出经典的“杠铃策略”又被称为“黑天鹅”策略，即由两个截然不同的方案组成一种不对称性，这种不对称性具有反脆弱性。“杠铃策略”会通过减轻脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性，也就是减少不利事件带来的痛苦，同时力争获得潜在收益。具体来看，“杠铃策略”可以将10%投入到高风险高回报的领域，余下90%安排在低风险、较为稳定的领域，是一种分散式的投资策略。

　　90%安排在低风险的地方，为的是追求较为确定的复利积累。沿既定模式走，把90%的资源押在较为稳健的投资领域，用耐心用时间追求这部分相对确定的收益；10%安排在高风险高回报的地方，意思是说，拿出10%的资源去追求更为积极的投资，去拥抱不确定，期待更高的收益。

　　实际上，塔勒布应对“黑天鹅”的策略可以应用到生活的方方面面。反脆弱的事物，总能在挫折中成长，在逆境中获得更多机会。一些波动和挫折能让投资者真正看清市场的风险所在，了解到什么是行不通的，那么，渐渐地投资者就会建立起更好的风险意识，在“黑天鹅”来临时做好应对，最终达到长期稳健收益的目的。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：□东方红资产管理投资者教育专栏在投资中如何做到“反脆弱”？)

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