孙强：让我们的投资来说话

　　作为一家成立70多年、从事私募投资业务40多年，进入中国也已经超过15年的全球顶级的投资集团，华平投资集团却一贯低调。用华平亚洲有限公司董事总经理孙强的话说，“我们一直保持低调的风格，因为我们觉得最好让事实说话，让我们自己做的投资来说话。”

　　PE要老实做好基本功

　　华平投资集团(Warburg Pincus)1936年在美国纽约创立，是全球历史最悠久的产业投资集团。从1966年开始，华平开始专注于私募投资业务。

　　孙强现任华平亚洲有限公司董事总经理，负责华平北亚地区的投资业务。他曾在中国空军地勤服役，随后取得北京外国语大学学士及联合国译员训练班研究生学位。毕业后，他先在纽约联合国总部任译员，此后考入美国沃顿商学院劳德研究院，获得工商硕士(MBA)及国际管理双硕士(MA)学位。从商学院毕业后，他进入华尔街的乐柏克公司从事兼并和收购(杠杆收购)以及直接投资工作。孙强1992年赴香港，加盟高盛投资银行部并任执行董事。从军人到联合国总部译员，再从商学院学生到职业投资人，孙强的每一次转身自始至终沿着一条清晰的轨迹前行。

　　初见孙强，思维敏捷而直来直去是他留给记者最强烈的印象。而在这之外，他低调的行事作风也恰似华平自身的风格。华平1995年进入中国，是来华最早的全球私募投资集团。用孙强的话说，“我们一直保持低调的风格，因为我们觉得最好让事实说话，让我们自己做的投资来说话。”

　　“我是公司的第一个华人雇员，亚洲团队由我带头创建，华平的名字也是我起的。”孙强的言语中透着自豪。他介绍说，从1995年直至2003年，公司在中国处于摸索阶段，总共投资3亿美元。而发展至今，华平在中国投资总额已经超过30亿美元，名列国际私募投资前茅。华平在中国投资的30多家企业中，涵盖了零售、消费品、医药、房地产等多个领域。银泰百货、国美电器、7天酒店、汇源果汁、富力地产、哈尔滨制药等知名企业背后都有华平的身影。

　　谈到华平的投资理念，孙强指出，第一个就是“宁缺毋滥”。他说，华平在2009年一个没投，而在2010年投资了11个。“不需要投太多，而投一个就要扎扎实实把它做好。有好机会时候，我们会大举进攻，但若没有好机会，宁可不投。”而华平的第二个投资理念是“在逆市中投资”。孙强解释说，市场不好时可能反而是投资的好机会。在他看来，经过低潮考验的企业是真正值得投资、值得支持的企业。有的企业一天到晚都赶顺风车，遇到大风大浪的时候可能就会出现问题。做PE(私募股权投资基金)的只能有一个信念，就是找到不管在顺市还是逆市中都能够有生存空间、有利润增长的企业。

　　孙强说，做PE就应该老老实实地把基本功做好——找到基本面好的企业、今后5年到10年都能增长的企业。他直言，现在国内的PE存在两个明显的问题。一是PE太浮躁、急功近利；二是PE随大流，别人投什么自己也跟着投什么，不仔细研究企业的基本面而只关注最近什么最热。“这些问题可能要过几年才能真正解决。”孙强说。

　　40年专注一件事

　　华平目前所管理的资金规模已超过400亿美元，名列全球私募投资集团前茅，这包括最近募集的第10号基金(150亿美元).

　　最近两年许多PE都在朝多元业务领域发展，干起自己本行以外的业务。黑石、KKR等已经不再是以往的单纯管理数十亿投资项目的私募基金了，而是同时管理对冲基金、房地产投资和其他业务的投资公司。“当去年KKR击败众多颇具规模的投资银行，成为曼联足球俱乐部5亿欧元高收益债券的承销商时，市场上许多人都有这样的疑问：从什么时候开始，KKR变成了一家投资银行？”

　　不过，在这点上，华平投资集团与竞争对手很不同，用孙强本人的话说，华平在至今40多年的时间就坚持只做一件事情——私募基金，还坚持全球就一个主要的基金。“我们一直就是一种模式——找到最好的有增长性的企业，在帮助企业快速发展和经营达到最佳状态的同时，我们的投资也能够增值。我们并不是靠金融杠杆来增加企业的价值。”他强调，这一模式至今都没有变过，在中国或亚洲其他国家也没有变过。

　　近两年，黑石、凯雷等业内同行纷纷谋求上市之路，对此，孙强也有自己的看法。他说，如果上市对企业发展有益处，那么就应该上市。但目前在国外上市的PE公司中，还没有一家的市值超过它所投资公司的净现值(NPV)，这说明市场并不完全看好PE公司上市。他解释说，因为很多证券市场的投资人是短期的，希望投资在一两个月或一两个季度就能获得收益，他们关注的是上市企业每个季度的业绩；而PE的特点偏偏是长期的，其短期的业绩很可能大起大落，因此，上市并不是PE的最佳选择。

　　“既然PE作为比较单一的投资方式不适合上市，所以，现在很多已经上市的公司在践行多元化的业务模式，靠别的业务来弥补PE业务，以换取稳定的收入。把自己变成一个多元化的投资、融资平台。”孙强说。

　　投资要先树人

　　在众多PE机构中，华平的团队算是非常稳定的一个，其董事总经理层面的员工为公司服务的时间基本都在7到11年。目前华平在中国共有40位专业投资人员，加上管理以及后勤人员等，华平在中国地区的员工总数超过了100人。

　　在华平中国，每一个员工都是孙强亲自面试过的，对于面试员工的标准，他心中有几个基本的原则：第一，要聪明；第二，要有很好的培训基础和专业技能，有很强的自学能力；第三，要低调；第四，要能给企业带来价值；第五，要有很强的待人接物的能力。

　　关于低调，孙强特别说，作为华平的工作人员，在工作中接触的大部分人都是非常成功的企业家，所以作为员工，一定要谦卑、低调，能跟他们融合到一起去。

　　孙强提出，“投资先要树人”。“建立这个团队实际花了很多工夫，我们公司最基本、最大的财富就是这些人才。”孙强在接受采访时特别强调。他说，他大部分时间都花在内部管理上，他尽力体会团队成员的需求，给予其成就感、荣誉感、自豪感和团队感。“还有一点非常重要，就是要把公司的内部政治斗争降到最低。这些条件都满足了，一个人就会在这里待下来，就会尽心尽力。”孙强说。