许杰：股神巴菲特的价值投资入门易出山难

　　和许多的中国财富管理者一样，建信恒稳价值基金基金经理许杰也是巴菲特这位“奥马哈先知”的信徒，也和许多人一样，许杰最熟悉的投资名言是：在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。

　　在许杰看来，巴菲特的价值投资绝非高深莫测，无论是普通的个体投资者还是职业的财富管理人，都能从中汲取营养。但我们在解读巴菲特时，在观察上往往将其符号化。股神巴菲特的投资理念很简单，但学起来却非常艰难。他是一个真正的投资者，是用投资而不是通过投机的办法来赚钱。具体操作上，巴菲特无非就是找到好的公司，在它被低估的时候买入并持有，投资的逻辑何其简单，而三十年复合增长率接近20%又何其惊人。尤其是管理几百亿美元的资产，穿越多次牛熊轮回，还能有这样的投资回报，我们一定要从股神的简单中看到其背后的辛苦，那份专注不是说出来的，而是实实在在做出来的。

　　许杰说：“巴菲特的价值投资，表面上没有门槛，但如果研究下去，就会发现入门易出山难，台阶在门里面，只有不断实践验证，对价值投资才能有深刻的体味。”而巴菲特最令许杰感慨的投资品质，是股神对自身投资理念的坚守，能够真正做到不受外界信息的干扰。“巴菲特不止一次面对着赚快钱的机会，但在关键时刻他总是能坚守价值投资的理念忍住不出手。最典型的我们可以看到在2000年美国纳斯达克的爆发期，多少基金都获得了超过100%的投资回报，但巴菲特始终没有参与以至于被外界认为股神的那一套已经过时了，但现在我们记住的却是股神的名言”只有当潮水退去的时候，我们才知道谁在裸泳“。”

　　在许杰看来，越是简单的法则，学习起来越是困难。从基本面出发的价值投资，总是会遇到这种或者那种的信息干扰，坚持自己的观点往往也要经历时间的煎熬。行走在坚持和退却之间，只有个中人才习得滋味。“作为基金经理，在今年年初我按照基本面分析价值，建仓某消费类股票，在半年阴跌的行情中依然保持了上涨，可以说算是向巴菲特老爷子致敬。”

　　对于近年来市场的变化，在许杰看来，确实境内外经济趋势都处在一个探底的过程中，而这一过程也正是机会的孕育期，在资本市场出现泥沙俱下的局面，好股票的价值自然会跌出来，这无疑给财富管理者提供了机会。

　　生活中的许杰喜欢游泳，在他看来游泳不仅是一项使全身的肌肉得到放松锻炼的减压运动，更重要的是，游泳和投资一样，都需要有一种坚持下去的理念。两者差别是，游泳有池壁，而投资无终点。