境外资金为何青睐RQFII

　　相对于已经运作了10多年的QFII来说，RQFII显然还是一个新生事物，它在去年夏季才刚刚获得批准，到现在还没有满周岁。不过，应该说其发展是相当快的，而且备受境外投资者的追捧。时下，外管局批准的RQFII额度是570亿元人民币，相当于90多亿元美元，这个数字不算太小，但是在RQFII发行的主要市场香港，RQFII额度却还是非常紧张，经常被一抢而空。可以说，现在RQFII已经成为境外资金最青睐的投资品种之一。

　　那么，为什么境外资金会青睐RQFII呢？这里有几方面的原因。首先，RQFII作为用境外人民币来投资境内资本市场的一个品种，其特点在于为境外人民币资金找到了一条比较好的投资渠道。这几年来，随着人民币国际地位的提高，我国的外贸活动中逐步开始用人民币结算，一些国家和地区也开始使用并储备人民币，因此也就导致了相当数量的人民币留存在境外，而其中的大部分是留在了我国的香港地区。由于人民币利率显著高于港币利率，同时人民币相对于和美元挂钩的港币来说，多年来也一直维持着升值的走势。这样一来，在香港形成了一种作为简单的理财方式，即将港币兑换成人民币。当然，对于多数持有人民币的香港投资者来说，这还不够满足，他们更希望使用人民币来购买内地的债券和股票以及其他理财产品，这就形成了对RQFII的巨大需求。所以，境外资金之所以会推崇RQFII，是与其资金特点有关的。这也表明，人民币的国际化，在某种程度上也是助推境内资本市场发展的一个重要动力。

　　其次，近两年来，境内股市由于各方面原因，行情低迷。一个最简单的例子是，H股相对于A股存在较为明显的溢价。在这种情况下，同样是买境内上市公司的股票，境外资金自然更愿意选择到境内市场来买，如果说过去所存在的投资通道因为有换汇环节而成本较高，有的甚至还有渠道上的合法性问题，那么相比之下RQFII则具有多方面的优势，是时下境外人民币资金进入中国境内资本市场的最有效途径之一。在这个意义上说，RQFII本身所具有的吸引境外人民币资金入市的功能，得到了有效的开发与使用，满足了市场的实际需要。

　　还有一点，客观来说，现在很多境外人士对中国内地经济的评价要高于境内人士。对于境内股市，在相当程度上也是境外投资者更加乐观一些。这里的原因很复杂，此处也就不去一一分析了。但是这种状况的存在，就导致了在去年11月份的时候，也就是A股哀鸿一片之际，境外资金大举入市。这究竟是巧合，还是这些资金确实有很高的敏感性呢？对这个问题的讨论也许意义并不大，但人家抄到1949点这个“大底”也许的确是事实。而一段时间来，A股的良好表现，已经在相当程度上带来了财富效应，令更多的境外资金予以关注。在这种背景下，境外资金自然也就对RQFII格外垂青了。近期香港市场所出现的争抢RQFII额度的状况，实际上也从一个侧面说明了这一点。

　　对于境外资金青睐RQFII这一事件，人们需要有一个全面的理解，这不仅表明外资看好中国境内资本市场，也反映了人民币国际化所带来的深刻影响。在某种程度上来说，这一点也许更加值得关注。因为它显示了改革与开放对市场发展的巨大推动作用，其影响将是十分深远的。