饶刚：老老实实做信用分析

　　饶刚是公募基金债券投资市场上少数完全摒弃了择时的基金经理，他提到，债券投资其实并不存在技巧，业绩优秀的窍门就是老老实实做信用分析。

　　“择时很难，是高点还是低点，我们根本无从知道，说准的也有可能是蒙对的。所以，最重要的不是择时，而是控制信用风险和投资策略，如何让自己选择的券种有超额收益，比择时更为重要。票息、对券种的选择能力、对风险的控制能力，是债券投资胜出最重要的因素。”饶刚说。

　　饶刚自2003年加入富国基金，从事债券的研究及投资，并始终将主战场定位于信用债市场。饶刚坦言，现如今债券市场发展得很迅速，传统的自上而下的利率债投资思路很难适应信用债的挖掘，自己管理的产品力争采取较多样的风格，比如以宏观研究为指导的、自上而下的灵活配置风格，以及以个券研究为基础的、高收益信用债券投资风格。

　　饶刚提到，固定收益产品的业绩之所以能保持优秀，除了个人信用分析之外，公司系统平台也有重要贡献。饶刚个人对于富国基金固定收益平台建设倾注了很多精力，自建风控系统、信用评估系统两大系统。“这两类风格的主要代表产品就是富国天利和富国汇利 ，效果已经得到了市场的反复验证。”饶刚说。

　　数据显示，富国天利自2006年1月12日以来至2014年9月3日的净值增长率为140.81%，富国汇利自2010年9月9日以来至2014年9月3日的净值增长率为28.65%，与同期同类基金相比排名均处于前列。

　　富国基金固定收益投资倡导绝对收益理念，中长期看重夏普比率，即风险控制能力。饶刚透露，风险控制不好或者收益波动过大，对投资者的伤害都很大，其管理的公募基金夏普比率都比较高，信用风险控制要求较严格，机构客户相对更喜欢。

　　“中国经济增速的台阶式下降、利率市场化的双重动力，债市会有很多机会。随着利率市场化步伐的加快，利率产品创新力度不断加强，中小企业私募债、ABS等新品种带来新的投资机会，未来各类形态的固定收益产品也会出现爆发式增长，期间将产生诸多风险收益组合形式。未来几年，债券市场依然是很好的投资领域。”饶刚说。

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