但斌：五件事决定中国股市十年大牛

　　深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌日前撰文表示，户籍制度、官员财产公示、土地制度改革、遗产税、人民币国际化等决定中国未来命运的大事也许十年内会发生，这是漫长牛市的基础。

　　但斌曾经给出过现在就是鲜花铺就的玫瑰底，一年内见底，未来十年大牛市的判断。但他表示，这取决于改革开放的程度，诸如户籍制度、官员财产公示、土地制度改革、遗产税、人民币国际化等决定中国未来命运的大事也许十年内会发生，这是漫长牛市的基础。

　　但斌称，这些天股票市场发生的事，再次印证了20年职业生涯的经验，有些人太聪明了，聪明过了头，知识和才华是非常重要，但如果没有岁月沉淀的常识与逻辑，还是会动摇，甚至机会在你身边也抓不住。投资人如果只看近不看远，可能一世无成无收获。

　　-------------------------

　　中金公司：2013年一季度A股有望出现10%-15%反弹

　　中金公司18日公开发布年度宏观及策略报告认为，2013年中国宏观政策将呈现“宽财政、稳货币”，增长目标将维持在7.5%，经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，预计2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。

　　明年增长目标将维持在7.5%

　　2013年，中国宏观政策将呈现“宽财政、稳货币”，欧美则是“紧财政、宽货币”，共同带动全球经济温和复苏。在我国，这样的政策组合刺激短期需求的效率较高，但加剧政府部门对私人部门的挤压，经济反弹之后的挑战是改革再出发。

　　预计中国明年增长温和反弹，从今年的7.7%上升至8.1%，复苏的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快以及企业再库存。通胀从现在的低水平回升，但总体温和，CPI全年涨幅为2.7%，PPI从通缩转为通胀。名义GDP增速反弹幅度超过实际GDP，有利于企业盈利增长。

　　预计全球增长小幅回升，主要受益于新兴市场，发达国家增长变化不大，走势前低后高。房市复苏与企业投资带动美国明年下半年增长反弹，欧债危机尾部风险下降，经济有望微弱复苏。在总需求较弱，明年油价、粮价变动幅度不大的影响下，全球通胀总体温和。资金从发达国家流入新兴市场的压力加大，使后者在受益的同时也带来风险。

　　中金公司判断中国明年的增长目标将维持在7.5%，宏观政策总体是宽松态势。相对欧美，我国政府负债率低，财政支出拉动需求的效率也较高，预计财政赤字扩张的幅度相当于0.4个百分点的GDP。货币政策受到房地产泡沫的制约，保持稳健的可能性大。预计M2增速目标为14%，与今年持平，新增贷款9万亿元，为缓解财政扩张对私人部门融资条件的紧缩影响，央行仍有可能降息一次、降准两次。

　　2013年A股呈现N型走势

　　针对策略，中金公司预计2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍决定于市场资金面好转状况以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。从资金面看，债券发行收益率是否下降以及外汇占款是否回升是两个重要观察指标。从经济体制改革层面看，投资者需关注改革红利的提升，在政策方面关注未来一年的两个重要会议，即2013年一季度的“两会”以及下半年召开的十八届三中全会。2013年可能会超预期的利好因素包括中国经济的改革红利和美国经济的增长动力，而可能超预期的利空因素包括日本经济和债务危机的新风险以及美国“重返亚洲”战略带来的干扰，以及国内“影子银行系统”快速膨胀所导致的信用风险增加。

　　中金公司预计2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。预计一季度随着市场流动性的改善以及经济继续维持企稳回升态势，A股有望出现一波10%-15%的反弹，如果届时配合有货币政策进一步放松，则反弹幅度可能更大一些。鉴于业绩不佳和再融资压力较大，二季度至年中市场可能会有所回调。

　　而下半年行情主要看十八届三中全会推出的指导未来中国经济发展的政策方向和措施。从板块配置上看，建议一季度超配早周期的股票，如地产、基建、券商、水利环保和农业，回避小盘股和消费股，二季度重新回归到有持续成长性和主题类的股票，下半年主要看好一些受益于打破国企垄断的部分中小盘股。（中国证券报）

　　淡看年底“解禁潮” 稳搭反弹“顺风车”

　　1949点以来的逼空式反弹，仅半个月就破除了年内屡次显效的200点反弹魔咒，由此，反弹变反转的讨论大幅升温。市场强势格局的确立同时也得到了盘面的呼应：近期两市量能持续放大，沪市量能稳定于千亿关口附近，以银行股为首的蓝筹阵营更出现集体拉升的景象。毫无疑问，期待已久的增量资金已经进场驰援了。接下来，已不是讨论市场能不能再涨的时候，而是商量“什么涨、买什么”的阶段了，建议投资者不妨紧抓补涨主线，顺势博取反弹第二波收益。

　　解禁不等于减持淡看年底解禁潮

　　尽管12月解禁洪峰的来袭，令市场一度探底至1949点；但经济基本面的持续好转、技术面超跌反弹动能的增强以及改革预期的发酵，却轻松化解了解禁高压。目前来看，所谓的解禁高峰并未带来真正的减持潮，相反，在人心思涨的带动下，市场出现了一波声势浩荡的跨年行情 .

　　事实上，12月两市的解禁压力并非投资者想象的那么大，且限售股解禁并不意味着就一定会发生大规模的减持行为。从12月的解禁类型来看，主板公司的首发原始股东限售股解禁规模几乎占到了当月的近七成。然而，考虑到大股东为了保持公司的控制权大多不会选择减持股份，预计这近七成解禁规模不会就此带来大范围的减持潮。

　　从涉及到解禁的具体股票来看，中国北车(行情 股吧 买卖点) 、中国重工(行情 股吧 买卖点) 、新华保险(行情 股吧 买卖点)这三只股票12月的解禁市值最大，紧随其后的是深圳燃气(行情 股吧 买卖点) 、三安光电(行情 股吧 买卖点)及山煤国际(行情 股吧 买卖点) ，但从其限售股解禁日前后的股价表现来看，期间均未出现持续的下跌情况，个别股票期间还跟随市场实现了持续的上涨。中国重工17日解禁当日股价仅出现了小幅震荡，昨日便再度收涨；新华保险17日解禁当日股价更出现逾6%的拉升。

　　增量资金驰援反弹可看高一线

　　最近两周以来，反弹行情以逼空的方式激情演绎，期间几乎未出现像样的调整，多数回调都在盘中完成；与此同时，两市量能持续放大，且蓝筹股阵营涨声一片。很显然，期待已久的增量资金已经大规模进场了。短线而言，激情上涨的兴奋点还未终结，不排除市场很快就步入第二阶段的拉涨。

　　回顾本轮反弹行情量能的配合情况，虽然反弹初期沪市量能始终徘徊于千亿关口之下，但自上周五开始，沪市量能连续两个交易日冲破千亿大关，昨日也强势实现990亿元的量能水平。而连续三个交易日成交企稳于千亿关口，已不单纯是由场内存量资金腾挪为主，期待已久的增量资金可能已经就此进场，这也就为本轮反弹摆脱以往的短命结局提供了较大支撑。一方面，相较9月7日单日一步到位式的巨量长阳，此次反弹行情量能呈现出逐步放大的态势，12月5日单日沪市成交仅为854亿元，随后基本都在800亿元下方徘徊，直至昨日沪市单日成交才大幅放大至千亿上方。另一方面，从此次板块的轮涨格局来看，反弹的最初阶段呈现出周期涨消费调的局面，随后金融股扛起攻关大旗，相较此前周期股一步到位的弹升，蓝筹股在本轮反弹行情的参与度已显著提升，这也在很大程度上增强了反弹的后劲。

　　实际上，连续两周的逼空行情，也确实令市场被动加仓的行为大幅加码。场外增量资金启动了此轮行情，且趁着机构投资者仓位低、抛售意愿较弱的有利条件不断逼空，倒逼场内资金在犹犹豫豫中被动加仓，进而令反弹行情更具持续性。

　　除此之外，本轮行情的触发因素——改革预期也在进一步发酵。随着中央经济工作会议的召开，提升经济质量、深化改革的预期进一步强化，其中诸如“促进经济持续健康发展”、“积极稳妥推进城镇化、着力提高城镇化质量”以及“适当扩大社会融资总规模”等提法都在一定程度上令政策利好预期持续发酵，进而推动了整个市场风险偏好情绪的回升。

　　紧盯补涨主线继续布局“冬播”

　　目前，沪指最高已反弹了230余点，基本上轻松跨越了200点短命反弹的魔咒，接下来，反弹将进入第二阶段。而由于前两周市场累计涨幅较大，预计在获利回吐的压力下，市场会出现强势震荡；而这期间的任何震荡都将是年关行情布局的时机。策略方面，短线建议投资者要紧盯补涨主线，同时兼顾政策受益等其他热点，巧妙进行“冬播”，以博取反弹第二阶段的收益。

　　首先，投资者应牢抓“补涨”主线。目前市场应该还处于板块普涨的阶段，一鼓作气的激情兴奋点还未过去，投资者可考虑及时加仓一些待补涨板块。统计显示，自12月4日反弹以来，申万金融服务、农林牧渔、采掘、有色金属、建筑建材及机械设备指数涨幅居前，累计上涨12%以上，大幅跑赢同期上证综指10.34%的幅度。相较而言，申万公用事业、信息服务、房地产、交通运输、黑色金属、交运设备及电子指数表现平平，这其中仅交运设备及电子指数与大盘反弹幅度相当，其他板块均在一定程度上跑输大盘。因此，投资者可根据市场热点轮动的节奏，适时布局这类待补涨的板块。

　　其次，从中期的角度来看，主动提前“买套”政策受益类板块，也不失为明智之举。近期管理层反复申明改革是我国发展的最大红利，并强调中国未来几十年最大的发展潜力在于城镇化，这对于与城镇化密切相关的水泥、机械、地产、轨道交通等板块个股构成长期利好，投资者可考虑择机进行吸纳。除此之外，“一号文件”、收入倍增计划，以及众多产业“十二五 ”规划的公布预期，更令主题投资机会层出不穷，投资者不妨提前进行布局。（中国证券报）