PE/VC冷对公募牌照无意涉足

　　2月18日，证监会发布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，首次对股权投资管理机构、创业投资管理机构等其他资产管理机构开放公开募集证券投资基金管理业务，这被业内认为是监管层为A股市场再辟“活水”的政策。然而，似乎这一汪活水流向公募市场的意愿并不强烈。多位PE界人士在“融资中国2013资本年会”上表示，出于运作模式、面向客户、收费方式、甚至投资理念的多方面区别，并无意涉足公募领域。

　　无意大举涉足公募

　　根据《暂行规定》，私募证券基金管理机构实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元，最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元，且为基金业协会会员即可申请开展公开募集证券投资基金管理业务。如此门槛，令一些业内人士认为将拦住一批中小型私募基金，然而，对于大型私募来说，踏入公募之门的限制则恐怕是自身意愿方面。

　　“我们只能说，短期内还会专注于目前的投资模式。”红杉资本董事总经理浦晓燕对于向公募延伸显得兴趣缺乏。她认为，在“大资管”的风潮之下，金融机构的创新应该是需求先行，而不是业务先行，LP的需求不同，各机构的选择不同，也就造成了提供的服务不同。韬睿惠悦资讯总监甄晓蕾也认为，目前私募所服务的高净值客户大多希望金融机构为其提供专业性的投资建议，并自主完成资源配置，从这一角度来说，长期专注于一级市场的私募机构延伸至公募领域，恐怕难以获得传统客户的认同。

　　另外，包括北京科技风险投资股份有限公司、九鼎投资等多家知名私募机构均表示，涉足公募领域最多会体现在一些短期投资方面，并无意大举迈进。

　　以史为鉴，PE与公募领域的对接似乎有着先天的不匹配。纳斯达克股票市场股份有限公司中国区首席代表郑华一力介绍道，以美国PE、公募基金的发展模式来看，虽然也没有对两者的经营范围作出限制，但从发展来看，两者混业的个案并不多，PE最终的发展方向仍然与其自身的“基因”有关。

　　LP资源再开发

　　私募大佬默契地“冷”对公募，与LP的诉求有着直接的关系。中科招商投资集团董事长单祥双将2012年称为PE行业“大调整、大萧条”的一年，在PE全行业洗牌的同时，LP的构成也正在发生变化。有业内人士称，机构LP无论从数量还是占比都在明显提升。更为关键的是，机构LP能够为私募基金提供资金支持的同时，也开始扮演起退出通道的角色。

　　中信并购基金董事总经理刘晖透露，中信100亿元并购基金的LP主要构成者之一正是产业领域的龙头企业。如此架构设计，一方面帮助LP进行资产管理获得合理回报，另一方面也帮助其进行产业并购，同时也为并购基金的退出打下基础。如此操作者早有先例，硅谷天堂就与大康牧业、合众思壮等多家公司搭建了具有相当行业并购针对性的并购基金。

　　有业内人士称，由于机构LP对于风险的承受力，回报诉求，甚至与私募机构合作的出发点都与普通的高净值个人客户有着很大的不同，与公募基金所面向的投资人的不同就更大了，未来如何对LP资源进行有效二次开发恐怕将拉开金融机构间的差距。