年报曝光私募操盘路径 泽熙重仓股操作频频失手

　　随着上市公司年报的逐步披露，私募持股路径也逐渐曝光。截至3月23日，私募已经在173家上市公司年报中现身，其中80家为去年四季度首次入驻。从私募投资标的来看，滞涨股和题材股仍然是私募基金的最爱。值得注意的是，泽熙投资在部分重仓股的操作上失误连连，加仓酒鬼酒之后，该股“跌跌不休”，而清仓撤离后的上海新梅 ，进入2013年后两个月涨幅接近80%。

　　新进80家上市公司

　　统计显示，截至3月23日，在已经公布了年报的上市公司中，共有173家上市公司出现私募的身影，其中80家公司是首次吸引私募入驻。其中，同时出现三只私募产品的上市公司有5家，出现私募最多的公司保税科技 ，其十大流通股股东中，共有5只私募基金现身。

　　从私募青睐的上市公司类型看，按照证监会行业分类，私募选择电气机械、非金属矿物制品、化学原料制品和医药等行业较多，有14家电气机械和器材制造业公司吸引了16只私募基金，11家非金属矿物制品业公司中有18只私募基金现身，化学原料制品和医药行业各有18只和11只私募现身。

　　从私募持仓市值看，截至去年年底，合计持有市值超过1亿元的公司有24家，其中持有浦发银行市值最大，为9.69亿元；其次为陆家嘴 ，市值为6.3亿元；长远集团等被私募持有的市值均超过6亿元，重庆路桥和三安光电被私募基持有市值超过5亿元。不过ST传媒由于去年四季度的下跌，尽管持仓数量不变，但是市值减少了3400万元。

　　统计数据显示，题材股和滞涨股仍然是私募基金所青睐的投资标的。去年第四季度，在私募基金首次现身80家公司十大流通股中，具有页岩气概念的四方达共有三只私募基金现身；阶段性滞涨股如宁夏建材 、中青宝等公司有超过两只私募入驻。

　　整体来看，从这些公司的股价走势看，除了受黑天鹅事件影响的酒鬼酒等公司以外，私募现身公司股价近期表现大多良好，超7成公司股价在去年年底创出阶段性新高，不少公司甚至创出历史新高。

　　以受到四只私募基金青睐的华润万东为例。其2012年年报显示，截至去年年底，在其十大流通股中，共有3只私募基金现身，其中两只为新进入驻。该股实际控制人为国务院国资委 ，又是相关医保概念股，但是其股价表现不佳，从去年6月份开始陷入震荡下跌状态，从11元左右跌倒11月底的6元多，跌幅超过40%，属于具有题材概念的下跌股，或许由此获得了私募基金的青睐。

　　业内人士表示，私募选择的投资标的，尤其是多只私募新进个股，如果长期滞涨的话，或许存在补涨的机会，炒作相关概念是私募基金最常用的方法。

　　组团潜伏攫取高收益

　　保税科技2012年年报显示，在其十大流通股股东中，同时出现了三只相同私募基金的身影。包括华润深国投信托 -福麟9号、兴业国际信托-金狮120号和兴业信托-建行财富第一期这三只私募基金。

　　从保税科技的行情走势来看，该股去年12月份区间涨幅10%左右，跑输同期沪深300指数。但是进入2013年后，该股陡然进入上涨状态，连续六天拉高，1月14日强势涨停，当晚公司发布公告称，拟推10转10派2元分配预案，次日再度冲击涨停，短短8个交易日，涨幅高达55%，股价从11元猛涨到17元左右，成交量也创出3年来的新高。此后一段时间，该股进入高位震荡状态，3月6日，保税科技开盘后震荡走高，午后十多分钟后即冲击涨停，创下18.91元的新高，临近收盘几分钟才轻微下跌最终收涨9.66%。从3月7日至今，该股就陷入震荡走低状态，短短5个交易日下跌逾15%。

　　业内人士分析，从该股最近一段时间的股价走势来看，这些前期潜伏的私募基金已基本撤退。去年三季度，福麟9号选择大举加仓保税科技，在公司公布增发方案后果断加仓，并且持续把持股数量占总股本比控制在4.99%附近，精准地处于举牌线下以避免暴露身份。“后续公司的高转送利好方案使得股价上扬，这些私募基金应该在股价高位震荡时已经选择离场，或许在1月15日第一次涨停中已经离开了，当天成交量4.28亿元，创出三年多的新高，足够掩护这些私募撤退了。”

　　翻阅保税科技定期报告可以看到，福麟9号第一次进入十大流通股是在2012年一季报中，持股成本大概为11元左右，如果选择在今年2、3月份高位震荡时离场，收益率超过50%。

　　上述三只私募基金组团潜伏上市公司，保税科技不是第一家了。通过查询上市公司公告发现，早在去年三季报中，多家上市公司里就同时出现了这几只私募组团潜伏的身影。

　　去年三季报显示，在保税科技、民丰特纸 、宁波热电 、中通客车 、西南药业这五家上市公司三季报中，同时出现了华润深国投信托-福麟9号、兴业国际信托-金狮120号和兴业信托-建行财富第一期这三只私募基金。

　　如保税科技去年三季报显示，福麟9号位列该股第三大流通股东，占总股本的比例为4.98%，12月初保税科技公布增发募资项目，福麟9号选择增持376万股，占总股本的比例增为4.99%，截至12月31日，再度增持1.4万股，占总股本的比例仍然维持在4.99%，精准卡在举牌线。有意思的是，去年12月份，民丰特纸亦通过了增发方案，福麟9号同样选择了增持，并且持有股份占流通股比精准的卡在4.98%，可以避过对上市公司举牌。

　　而被这几只私募共同投资的公司，期间股价均有剧烈震荡行情，其中民丰特纸在去年12月初启动的上涨行情中表现强势，从最低点的5元左右，上涨到今年1月底的8.6元左右，期间上涨了50%以上。

　　分析人士指出，弱市行情中，阳关私募抱团现象比较常见，尤其是同一家私募管理公司旗下产品抱团，可以相互抬轿以防股价下跌，起到抱团取暖的作用。一般情况下，不同公司的私募产品同持一只股票也许偶然，但几只产品同持多只相同股票就有些匪夷所思了，这或许揭示了私募既想攫取高额收益、又不想让公众洞悉其操作路径的心态。

　　泽熙重仓股操作频频失手

　　值得注意的是，备受市场瞩目的泽熙投资重仓股，其增减仓操作频频失手，去年四季度逆市加仓酒鬼酒，进入2013年以来依然“跌跌不休”，当前股价比去年12月底价格跌去20%以上；而去年四季度清仓的上海新梅，入年以来涨幅高达80%左右；而去年三季度末的重仓股迪马股份 、康芝药业等走势不佳，泽熙在其中同样陷入亏损状态。

　　数据显示，去年第二季度，泽熙4期潜入上海新梅，持股数为319.91万股，占流通股比为1.29%，是第二大流通股东。三季度末，大幅减持236.41万股，仅剩下83.5万股，不过仍然位列第七大流通股东。到12月31日，十大流通股中已经不见了泽熙的踪影，而其十大流通股中最低持股数为78万股，估计泽熙已经撤离完毕。

　　从上海新梅的走势来看，去年二季度泽熙4期潜入时，应该在二季度刚开始的4月初，在4月下旬该股连拉四个涨停板，成交量也创下历史纪录，估计泽熙入驻时成本价为6元左右。进入3季度，该股走势陷入震荡走低状态，股价从8元的高点滑落至6元左右，期间泽熙减持七成股份，四季度该股陷入横盘状态，泽熙也基本减持完毕。但是，进入2013年以来，该股就开始迅速拉升，股价从2012年底的不足7元一路拉升到3月1日的12元多，期间涨幅接近80%。

　　而在康芝药业上，去年2季度泽熙新进41万股，3季度加仓114万股，占流通股2.2%。从该股的走势来看，泽熙并没有大的斩获。去年第四季度，期间该股最高点只有13元出头，最低价只有10元左右，泽熙成本价至少在12元以上，但去年三四季度处于震荡下跌状态，截至年底估计也没有突破12元，其2012年年报显示，泽熙投资于去年四季度选择了离场。但是进入2013年后，该股持续上攻，3月6日一度接近16元，较去年年底上涨了35%左右。毫无疑问，泽熙斩仓错失该股上涨行情。

　　此外，泽熙投资去年三季度新进重仓股迪马股份，当时泽熙持有该股920万股，为该股第二大流通股东，但是该股四季度表现不佳，目前仍处于横盘震荡状态，其2012年报显示，2012年底，泽熙已经全身而退，尽管该股去年10月下旬有过一波上涨行情，但是毫无疑问的是，泽熙在该股斩获不多，而且不排除亏损的可能。

　　斩仓的股票进入新年来火箭般上涨，但是加仓的股票却逆势下跌。数据显示，去年四季度，泽熙选择逆市加仓深陷塑化剂风波的酒鬼酒，旗下泽熙瑞金1号加仓近170万股，龙信基金通1号也加仓300万股，总持仓总数为783万股。但是，由于酒鬼酒遭遇塑化剂风波的影响，股价从2012年三季度末的50多元跌到年末的30元左右，这两只基金持仓市值比三季度末减少6400万元左右。尽管有市场分析人士表示，由于泽熙管理人徐翔的操作风格大胆激进，期间会进行波段操作，损失或许没有这么多，但是从酒鬼酒的股价走势来看，徐翔仍然在酒鬼酒上损失不少。

　　不过，泽熙去年四季度新进重仓股渝三峡A，为其带来了至少10%以上的盈利。该股年报显示，泽熙买入100万股，截至去年年底，持股市值约800万元。

　　私募大佬：2013股市会更好 大消费成投资共识

　　消费领域的品牌值得关注，长期看好电子家电、汽车以及医疗等代表未来消费方向的品种。

　　上周举办的第七届私募高峰论坛上，私募大佬云集，论剑2013年A股市场。谨慎派认为，未来几年并不具备大牛市基础，市场以结构性行情为主；而乐观派则认为今年将是大牛市的起点。

　　谨慎派：

　　结构性行情为主

　　深圳天马资产负责人康晓阳认为，新一届领导班子带来了新气象，但还不能成就一个大牛市，未来更大的机会还是结构性机会。银帆投资总经理李志新则肯定今年宏观经济总基调会好于去年，但经济复苏是一个缓慢的过程，而好的预期已经在一季度充分反映，未来A股市场不具备大牛市基础，结构性行情将成为主旋律。未来机会更多存在于新兴行业，比如国家大力扶持的环保、管网升级、安防、信息建设等国家长期投资的方向。

　　北京源乐晟负责人曾晓洁认为，庞大的货币发行量被不断稀释到股票市值中，未来几年中国都很难进入牛市。他表示，目前中国M2已经有100万亿，这也是过去10年很多股票市值大量扩张，但指数涨得并不多的原因之一。如果接下来10年M2还有20%的增长，未来几年A股很难进入高增长的牛市。

　　上述几位私募人士大多看好医药、环保等消费领域品牌。长周期看好消费电子，因为中国精微制造能力在过去几年大幅提高。

　　展博投资总监余爱斌把今年的市场定性为偏温和市场，认为市场调整周期这么长，估值继续压缩的空间也不是特别大，企业的盈利可能会温和恢复。

　　乐观派：

　　A股将迎来牛市起点

　　深圳明曜资产负责人曾昭雄认为， A股市场目前正经历有史以来的第四个周期性起点，前三个周期的起点分别是1992年、1996年和2005年。如果新政府的愿景一一实现，A股市场将迎来一波大牛市。从估值来看，当前A股的估值非常便宜，从价值投资角度来讲，A股市场整体上已经跌无可跌。曾昭雄看好可选消费品，如家电、汽车以及医疗等代表未来消费的方向的品种。呈瑞投资李世全同样认为今年可能是一轮大级别行情的起点——政治上实现平稳交班，新一届政府表现出的新气象和改革决心对于证券市场而言都是利好，今年甚至以后一段时间证券市场面临的环境都会较好。

　　明达资产董事长刘明达认为，目前全世界都看好中国，只有中国人自己不看好，最好的投资机会就来了。目前通胀已经基本抑制，政策会有所放松，股市将迎来较大投资机会，指数有望上涨至3500点左右。(证券时报网）

　　私募看好未来几年A股小慢牛

　　2013年前3个月，A股市场表现差强人意，上证指数在1月份上涨5.3%后，2月和3月均现小幅下跌。“两会”过后，市场各方期待新一届政府能为A股市场注入新的活力和动力。在主办的第七届中国私募基金高峰论坛上，多数私募界人士对A股市场表示乐观，未来几年或走出慢牛行情，但也有人认为企业盈利、资金面等各方面会限制市场的涨幅。

　　在去年12月反弹之前，A股市场已经持续下跌了两年多时间，关于下跌原因，市场各方都总结了很多，深圳市明曜投资董事长曾昭雄认为，最大的问题出在股市投资者本身，从保险、券商、公募、私募到普通股民，都是短线客，没有多少人做长线投资。

　　“因为制度缺陷，现在做长线投资没有优惠，做短线交易也基本上没有代价。我相信资本市场未来三到五年这些制度都会建立起来，我们会向真正成熟的市场去迈进。从这点来看，我觉得A股市场不单是结构性机会。”曾昭雄认为，现在来看，今年A股涨幅应该能达到20%，以后几年应该是结构性牛市，会出现比较慢但持续时间比较长的牛市。

　　上海证大投资副总裁姜榕称：对未来的宏观经济，其实我们也在犹豫当中，如果各项改革能真正到位，我想中国资本市场会有很大的潜力，未来肯定是慢慢走牛的市场，这是我们对未来几年的判断。

　　深圳市明达资产管理有限公司董事长刘明达更明确表示，三年时间上证50指数应该能涨50%到60%。“因为整个经济比较成熟了，大公司的发展比较稳固，实际上市场的长期规则很清晰，大公司的估值定价应该在10到20倍之间。”

　　上海呈瑞投资投资部副总经理李世全亦认为今年行情将比去年好，甚至可能是一轮大级别行情的起点。

　　但谨慎者还怀有其他顾虑。北京源乐晟资产管理有限公司投资总监曾晓洁认为，过去10年里A股市值大量扩张，但指数涨幅并不大，大量增发的货币被稀释到扩容里面去了，以后股市再想上涨，就需要M2大量配合。“如果大家预期接下来还能有每年15%甚至以上的增长率，我觉得这个不可实现，未来几年进入高增长的牛市也比较难。”

　　“我觉得指数表现会比过去几年好很多，但总体来说结构性的风险更多一些，我相信未来几年有可能系统性波动会降低，指数的波动会越来越收敛，但个股之间的差异会越来越大。”曾晓洁表示。

　　尽管消费类公司频频出现各类负面新闻和风险事件，但这个板块依然是最受投资界人士关注的。

　　深圳市金中和投资研究总监吴蕊称其一直比较偏爱大消费行业，包括银行、保险、医药、零售等。“我们从去年开始一直看好市场，归纳起来就是两点，一是未来的估值水平确实很低，不过是金融、消费、房地产，历史水平最低的行业、公司、个股很多，二是经济的复苏在轨道上，从去年9月份以来将近半年的数据，都验证了我们对经济复苏的判断，可能经济复苏的力度还没有达到市场的预期，但是我们有信心也有耐心等待经济继续在复苏的轨道上，从而给我们带来更多的投资机会。我们坚定地看好中国大消费板块，很多公司都具有非常好的投资价值。如果把消费分成可选消费和必需消费，我们非常看好的是必需消费，这些行业从目前来看，基本面非常差，估值也是历史最低，但未来一定会腾飞。”(第一财经日报)