机构频密调研环保及TMT 泽熙投资瞄上北京君正

　　上周，我国中东部地区再度陷入雾霾笼罩之中，有些城市甚至出现了停课、限车等情况。全社会对环境污染的关注，也体现在投资机构对上市公司的调研之中。上周，多家环保行业上市公司获得机构调研，而一些其他行业上市公司接待调研时也被问及了环保话题。

　　自12月2日起，中央气象台连续四天发布大雾黄色预警和霾黄色预警，在接下来的短短两天内，我国有25个省(区、市)不同程度地出现过雾霾天气。在如此严重的雾霾天气下，永清环保、中电环保和三聚环保等多家环保行业上市公司在上周迎来机构调研。

　　根据上市公司在深交所互动易的披露，调研这3家上市公司的机构，提出的主要问题都围绕上市公司环保主业，包括大气污染、土壤污染和水污染等方面的治理业务。同时，也关注这些上市公司在环保新能源领域的开拓。

　　值得注意的是，一些并没有被归入环保行业但与环保相关的上市公司，在接待机构调研时也被问到了一些有关环保的问题。例如硅宝科技在接待机构调研时就被问到公司电力环保产品的销售前景。

　　对此，硅宝科技表示：“随着国家加大大气污染的治理力度和公司第二代防腐产品的推出，公司电力环保防腐领域的产品销售较上半年有所上升，因雾霾已经影响到大家的生活，大气污染治理势在必行，公司看好环保防腐领域巨大的市场空间和发展前景。”

　　除了糟糕的天气，属于科技、媒体和通信(TMT)领域的可穿戴设备和智慧城市仍是上周机构投资者所关注的焦点。其中，北京君正于12月3日接待了包括泽熙投资在内的4家机构调研。但调研涉及的问题数量高达35个，是上周被调研公司中交流最充分的公司。

　　上述调研机构对北京君正的主要问题围绕着上市公司为智能手表所提供的芯片而展开。北京君正在调研中表示：“目前智能手表市场还没有出现特别有粘性的应用，但是其发展还是呈现了多样化的趋势，比如健康管理、运动管理等等。虽然智能手表还存在很多不确定性，但是我们认为这个市场是一个大的趋势，未来在云计算、智能家居、医疗健康产业有很大发展空间。明年我们会推出一款专门针对智能穿戴市场研发的芯片，功耗和性能将更加优化。”

　　而在智慧城市方面，金智科技、威创股份和蓝盾信息等公司也在上周接受了机构调研。上述公司均在调研中表达了对智慧城市前景的看好，并介绍了公司在这方面的布局情况。

　　节能环保：14年持续靓丽 关注三大板块(附股)

　　2012年，节能环保板块整体市盈率与中小企业板基本一致，12年板块平均市盈率为26.47倍，中小企业板为26.58倍；13年以来，节能环保板块估值逐步提升，整体市盈率介于中小企业板和创业板(行情股吧买卖点)之间，13年平均市盈率为35.46倍，中小企业板和创业板为29.94倍和43.51倍。对比环保、节能与新能源细分板块估值可以得出：新能源和环保估值偏高，13年二者平均市盈率为77.52倍和41.87倍，而节能环保为21.76倍；新能源板块估值偏高，主要原因一方面受Tesla效应影响带动锂电板块估值提升，其次是光伏发电行业景气度提升；环保板块估值提升主要受系列环保政策出台和未来环保投入预期影响。结合行业发展前景与景气度，我们给予节能环保板块“同步大市”投资评级，给予环保、新能源细分板块“强于大市”投资评级，给予节能子板块“同步大市”投资评级。（点击查看>>>公用事业行业个股一览研报大全资金流明细）

　　环保篇：重点看好大气脱硝产业链及水处理

　　近年来我国环境污染治理投资持续增长，但在GDP中占比仍偏低，预计14年将持续加大投资力度。我国大气治理初见成效，二氧化硫、氮氧化物等指标均有下降，而直观的雾霾天气继续加重；13年大气领域政策力度空前，特别出台了大气污染防治行动计划，预计14年相关个股业绩将释放。结合行业显著，大气治理方面我们建议关注三条投资主线：首先是电力(行情专区)脱硫建设高峰已过，脱硫领域关注特许经营；其次是14年仍将是脱硝建设高峰期，脱硝产业链将显著受益；第三是关注油品升级及上游清洁煤制气领域投资机会。水处理领域政策将进一步加码，结合水处理行业特点及政策关注要点，我们建议重点关注下游运营、膜处理企业以及管网建设的投资机会。固废方面，预计投资偏低的显现将在？十二五？得到有效改善，建议关注生活垃圾无害化与餐厨垃圾处理，以及电气废弃物循环利用方面的投资机会。

　　环保方面投入持续加大将带来业绩释放，预计14年板块估值或将回落，总体投资策略为关注细分领域获取订单能力强的龙头企业，同时密切关注政策出台方面的主题性投资机会，对应环保投资组合为：中电远达(行情股吧买卖点)(600292)、龙源技术(行情股吧买卖点)(300105)、科达机电(行情股吧买卖点)(600499)、龙净环保(行情股吧买卖点)(600388)、三聚环保(行情股吧买卖点)(300072)、燃控科技(行情股吧买卖点)(300152)、万邦达(行情股吧买卖点)(300055)、碧水源(行情股吧买卖点)(300070)、津膜科技(行情股吧买卖点)(300334)、纳川股份(行情股吧买卖点)(300198)、兴蓉投资(行情股吧买卖点)(000598)、首创股份(行情股吧买卖点)(600008)、桑德环境(行情股吧买卖点)(000826)、盛运股份(行情股吧买卖点)(300090)、格林美(行情股吧买卖点)(002340).

　　节能篇：关注细分领域龙头

　　受碳排放总量和能源供应约束影响，未来我国一次能源消耗总量应在40亿tce以内，而12年我国一次能源消耗36.2亿tce，同比增长4.02%，其中工业能耗占比约70%，建筑能耗为20%。受政策与经济转型影响，预计我国节能服务产业未来仍较保持20%以上的复合增长率，结合我国能耗组成，我们梳理出四条投资主线：首先工业节能领域关注锅炉窑炉改造、余热余压发电、高效电机及绿色照明四条主线，特别是受益照明渗透加速，绿色照明重点关注LED上游芯片和下游应用领域；其次建筑节能领域重点关注节能保温材料(行情专区)；第三特高压投资建设有望加速，细分领域龙头将受益；第四合同能源管理开辟节能新模式，受政策大力扶植且下游覆盖行业广，预计未来行业投资增速在20%以上，相关企业迎发展机遇。 结合行业现状与政策要点，总体投资策略为受益于政策扶持和投资增速，细分领域龙头企业，对应节能投资组合为：杭锅股份(行情股吧买卖点)(002534)、亿利达(行情股吧买卖点)(002686)、江特电机(行情股吧买卖点)(002176)、湘电股份(行情股吧买卖点)(600416)、中科三环(行情股吧买卖点)(000970)、正海磁材(行情股吧买卖点)(300224)、易世达(行情股吧买卖点)(300125)、荣信股份(行情股吧买卖点)(002123)、万华化学(行情股吧买卖点)(600309)、三安光电(行情股吧买卖点)(600703)、阳光照明(行情股吧买卖点)(600261)、瑞丰光电(行情股吧买卖点)(300241)、国电南瑞(行情股吧买卖点)(600406)、达实智能(行情股吧买卖点)(002421)、合康变频(行情股吧买卖点)(300048).

　　新能源篇：紧跟行业景气度寻求龙头与主题投资机会

　　光伏发电寒冬已过，随着产业链各环节价格企稳、下游需求增长及国内扶持政策逐步落实到位，我们预计14年光伏发电行业将步入业绩验证期，建议优选资产结构优良、具备技术和成本优势的企业。受累全球经济低迷，锂电池总体需求下滑，行业景气度略有回落，而锂电池上游关键材料价格回落和政策落实预计将大力推进新能源汽车(行情专区)进展，预计14年下半年行业景气度提升，建议重点关注新能源汽车和锂电关键材料龙头企业。 风力发电下游需求稳步增持，弃风现象正持续好转，而特高压线路投入运营和国家并网政策逐步落实有望逐步解决行业弃风顽疾，同时板块业绩与盈利水平双升，建议关注行业龙头。技术积累、政策支持、以及天然气价格改革三大因素将促进我国页岩气开采，部分区域实现规模开采，建议关注上游油服类企业。

　　新能源板块总体投资策略为紧密跟踪细分行业景气度，重点关注行业龙头，以及政策刺激下的主题投资机会。结合细分行业景气度，提出新能源板块重点关注：隆基股份(行情股吧买卖点)(601012)、阳光电源(行情股吧买卖点)(300274)、特变电工(行情股吧买卖点)(600089)、航天机电(行情股吧买卖点)(600151)、东方日升(行情股吧买卖点)(300118)、比亚迪(行情股吧买卖点)(002594)、新宙邦(行情股吧买卖点)(300037)、江苏国泰(行情股吧买卖点)(002091)、天齐锂业(行情股吧买卖点)(002466)、欣旺达(行情股吧买卖点)(300207)、天顺风能(行情股吧买卖点)(002531)、金风科技(行情股吧买卖点)(002202)、中材科技(行情股吧买卖点)(002080)、吉艾科技(行情股吧买卖点)(300309)、常宝股份(行情股吧买卖点)(002478).

　　风险提示

　　1) 国内外宏观经济下滑超预期；

　　2) 政策出台及政策执行力度不及预期；

　　3) 行业竞争加剧。（中原证券）

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