徐翔逼宫“铁公鸡”拔毛

　　私募巨头泽熙投资目前在上市公司频频发声，其总舵主徐翔再掀资本市场风波。我国阳光私募的盈利模式非常简单，投资股票提取一定的业绩报酬。不过，泽熙投资现在玩出了新花样，买入上市公司大量股票，通过临时提案等公开的方式来表达自己的诉求，以推动股价上涨获利。

　　徐翔的做法和创赢投资董事长崔军的手法相似，但“崔军的资金量没有那么大，需要联合小散户来共同做这个事情。而徐翔可直接提议案，性质是一样的。”格上理财研究员孔改发在接受本报记者采访时表示。

　　升级版敢死队

　　泽熙投资官网显示，其旗下6只产品2013年收益率最高的达到85.12%，最低的29.96%。毫无疑问的是，泽熙投资能取得如此优异的业绩和其转变投资策略是密切相关的。从公开的业绩来看，泽熙投资2011年、2012年这两年的收益率处于私募行业中等偏下的水平。

　　徐翔曾经是宁波敢死队的成员，投资风格也在悄然转变，正在尝试更多的盈利模式。敢死队由于不透明性，一直备受市场诟病。事实上，徐翔也正在适应市场的变化，更多通过公开的方式来表达自己的诉求。

　　最新的案例则是宁波联合 (600051.SH)，泽熙投资的精妙之处可见一斑。4月9日，宁波联合发布公告称，收到华润信托书面来函，提出增加《关于2013年度利润分配的临时提案》。事实上，提出方案的是股东泽熙，临时提案内容除了现金分红，还要求每10股转增15股。

　　这一提案是否符合公司章程？宁波联合在公告中解释，单独或者合计持有公司3%以上股份的股东，可以在股东大会召开10 日前提出临时提案并书面提交召集人。

　　截至2014 年4 月3 日，华润信托·泽熙6 期单一资金信托计划单独持有宁波联合15070063 股，占公司总股本的4.98%。毫无疑问的是，这一持股比例接近了举牌线。

　　这并不是泽熙第一次高调向上市公司逼宫，此前也不满上市公司的分红配股方案而提出临时议案。在黔源电力的案例上，泽熙提出的分红方案为每10股转增10股。事实上，黔源电力打算不派发现金红利，也不送红股，只是向全体股东每10股转增5股。泽熙合计持有黔源电力4.98%的股权，同样接近举牌线。

　　“无论是宁波联合还是黔源电力，泽熙也是利用自己的资金优势以及市场情绪来吸引散户接盘，这是升级版的敢死队。”格上理财研究员孔改发在接受本报记者采访时表示，之前的敢死队没有那么公开，波及面没有那么大，只是小行业的利好炒作。

　　主动出击者的意图

　　徐翔向上市公司提出临时议案的做法在资本市场掀起轩澜大波，引起广泛关注。宁波联合在发布公告的第二天，也就是4月10日，股价涨停。可见，徐翔通过这种公开的方式对股价有明显的刺激作用。

　　深圳地区一位上市公司董秘跟本报记者分享的一个观点则为，更希望知名的私募机构来公司做调研，比如泽熙。无论是否买入，调研就表示对公司有足够的重视度。泽熙仅仅是出现在上市公司的调研名单里，就足以吸引投资者的眼球。更何况是如此高调在股东大会前提出临时议案？A股市场的机构投资者很少参与公司治理，尤其是阳光私募。泽熙高调背后的逻辑是什么？

　　有投资人士分析认为，徐翔走的是卡尔伊坎的发展模式，先在二级市场通过投资积累资金，到一定规模后转型成为主动投资者，通过干预上市公司内部公司治理来达到提升股价从而推出获利的模式。

　　作为阳光私募，泽熙未必想在董事会占有一席之地，但是单纯地提出议案已达到刺激股价的目的。“徐翔未必关心方案最后是否会实施，只是通过这种方式，利用自身的资金优势，推动股价上涨，更多为自己谋利。”深圳地区一位私募老总对本报记者表示，徐翔有这个苗头，但是和卡尔伊坎有区别。徐翔利用股东的身份向上市公司施压，还没有达到帮助上市公司进行更好治理这个层面。

　　事实上，本报记者曾经关注的中百集团 (000759.SZ)案例，以崔军为首联合中小股东逼宫上市公司。崔军此前接受本报记者采访时表示，联合小股东的做法是为了拥有更多股权，这样才能进入董事会参加公司治理。不过，更多的私募人士认为崔军是炒作造势，而并非想参与公司治理。

　　A股上市公司越来越遭到各路资本的狙击，尤其是股权分散的公司。那么泽熙会选择什么类型的股票来投资呢？“市值小的小盘股，资金稍微大点可以控制盘面。”上海地区一位资深私募人士在接受本报记者采访时分析认为，股权分散，资本进去之后才会更有话语权。

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