私募入市积极：部分机构满仓操作 看好后市行情

　　跨越牛熊收益涨两倍 绩优私募的秘诀在于赚“慢钱”

　　随着A股市场和投资者逐步成熟，投资更加理性，博取一战成名、追求短期“赚快钱”的私募被越来越多的投资者所抛弃，能够长期、持续、稳定“赚慢钱”的私募则越来越受到认可。

　　A股市场牛熊轮回，最能考验基金管理人的长期投资能力。3年前，A股牛市启动，到2015年年中到达顶峰。随后遭遇股灾和熔断，进入震荡分化行情，至今上证指数仍在3300点附近徘徊。不过，在这3年时间里，仍有13只私募产品跨越牛熊、不断走高，给投资者带来2倍以上的收益。记者采访了多位业绩翻番的基金掌舵人，他们一致认同，秘诀在于赚“慢钱”。

　　据格上研究中心数据统计，2014年8月以来，有连续净值披露的股票型私募基金(单账户、子基金除外)共691只，平均收益62.14%，同期沪深300指数涨幅为62.01%。其中，收益在两倍以上的股票型产品共有13只，占比不到2%。证大投资旗下有2只产品上榜，航长投资、尊嘉资产、美港投资、新思哲投资、黑森投资、和聚投资、海中湾投资、丰岭投资、弘尚投资、明河投资旗下各有1只产品3年收益超过两倍。

　　具体来看，在上述691只产品中，业绩领先的是证大投资刘兵掌舵的一款量化基金，目前收益已达4倍以上；证大投资旗下的另外1只产品收益也在两倍以上。记者发现，两只产品净值表现极其相似，都在熔断期间经历较大幅度的回撤，随后净值迅速反弹并屡创新高，今年以来则进入一个缓慢的上涨阶段。对此，刘兵表示，由于是量化选股，基本上所有产品的持仓都比较相似，业绩表现也都差不多。在他看来，旗下产品能够长期获取较大超额收益，主要得益于过去几年小盘因子、估值类因子、成长类因子所作的贡献。产品都是动态组合，大概一个月调一次因子和持仓，今年也随着市场变化调仓至大盘因子等。不过，今年量化表现一般，产品业绩也不突出。但长期来看，量化作为一种投资方式，只要做得精、做得专，并不会跑输基本面投资。“我们2009年开始做量化，有了较长时间的积累，而且只做量化阿尔法策略，不会CTA、商品、套利都做，细节参数也会更加精准。”

　　新思哲投资执掌人韩广斌则直言，他不追求每年做第一，只想要稳定持续赚自己能够把握的钱，长期一定能跑赢市场上绝大部分机构。从其产品净值表现可以看到，同样也没有躲过股灾和熔断，但整体回撤都比较小，相对于基础市场而言，前期净值持续稳定向上。自去年底市场风格转向白马蓝筹之后，产品净值快速增长并有所爆发。在韩广斌看来，投资要针对大的历史变化来做，要尊重不确定性。因此在投资时，主要选择国家宏观政策支持、发展前景良好、行业可持续增长且高于GDP增长率处于上升期的行业。具体到公司选择，他则看重行业龙头、竞争优势明显、持续成长性高的公司，同时公司管理制度完善、管理层综合素质优秀、业绩良好的企业。目前他主要关注消费、新能源、周期等板块。

　　丰岭投资董事长金斌则表示，取得长期业绩的秘诀是胆子小一些，别人在风口赚快钱时，还是坚持谨慎的操作，赚慢钱，这样在市场大涨时能跟上，在市场大跌时跌得比别人少，长期下来会获得比较高的收益。“我们的业绩从来不会突然爆发，大部分时间比较平稳。也从来没有想过做第一，因为做第一要冒很大的风险，还要靠运气，运气、风口来了，赚了快钱，但最后损失惨重。只有慢慢赚钱才有可能走得更长远。”对于后市，金斌还是坚持基于基本面和价值选择标的，目前主要关注中大市值的股票。

　　与此同时，根据统计，在这3年里，业绩收益跑输沪深300的产品超过一半，负收益的产品达55只，其中不乏以往年度的私募冠军。对此，业内人士表示，A股市场一年赚三倍的大有人在，但三年赚一倍的凤毛麟角。每轮牛市，都会有不少人投身私募行业，也会有不少大胆激进的私募管理人乘着风口一战成名。但熊市过后，大多落得一地鸡毛。当年的私募冠军业绩往往令人羡慕，但多数难以维持，甚至出现巨亏，私募业内“各领风骚一两年”成为常态。不过，随着A股市场和投资者逐步成熟，投资更加理性，这种博取一战成名、追求短期“赚快钱”的私募被越来越多的投资者所抛弃，能长期、持续、稳定“赚慢钱”的私募则越来越受到认可。 （来源：中国基金报）

(原标题：部分私募持续加仓A股)

(责任编辑：DF309)

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