民航发展基金征收标准将减半 专家、券商怎么看？

　　4月4日，截至北京时间11:16，开盘表现强劲的机场、航空概念股纷纷回落。其中，东方航空、南方航空、海航控股、华夏航空、中国国航、中信海直、春秋航空、吉祥航空等8只航空概念股悉数开板，分别上涨9.88%、7.81%、7.52%、5.78%、5.43%、5.12%、4.73%和4.57%。

　　港股方面，截至北京时间11:16，中国南方航空股份和中国东方航空股份，也分别从盘初最高涨幅13.42%和19.80%，回落至上涨6.58%和4.99%。

　　机场板块，厦门空港、深圳机场、上海机场和白云机场股价也纷纷大幅回落，分别上涨3.33%、1.54%、0.60%和0.20%。开盘初段，白云机场和厦门空港曾一度逼近涨停，分别上涨9.36%和9.88%。详情>>>

　　在美国纽交所同步挂牌的南方航空、东方航空开盘后大涨，收盘时，东航股价上涨15.62%至41.900美元/股，南航股价上涨12.98%至51.540美元/股。详情>>>

　　消息面上，据“中国政府网”微信公号4月3日消息，国务院总理李克强当天主持召开国务院常务会议，会议决定，从7月1日起，将民航发展基金征收标准降低一半。

　　专家：旅客端是否同步降费有待观察

　　公开资料显示，民航发展基金由原民航机场管理建设费和原民航基础设施建设基金合并而成。该基金属于政府性基金，于2012年4月1日起开始征收，主要用于民航基础设施建设；对货运航空、支线航空、中小型民用运输机场的补贴、民航节能减排和通用航空发展等方面。

　　该基金是国家为统筹机场建设经费向旅客及航空公司征收的费用，其中旅客端按旅客数量征收，国内航班每人征收50元，国际航班每人征收90元(含20元旅游发展基金，外交护照旅客、12岁以下旅客、国内支线航班旅客免征)；航空公司端则根据飞行航线分类、飞机最大起飞全重、飞行里程以及适用的征收标准缴纳民航发展基金。

　　据财政部此前发布的《2017年全国政府性基金收入决算表》，该年度民航发展基金收入同比增长6.9%至367.61亿元。

　　此前，降低民航发展基金就已经被提上日程。在1月7日召开的全国民航工作会议上，民航局将降低民航发展基金征收标准、以降低企业成本负担，作为2019年的民航工作任务之一。不到三个月后，该行动被顺利得以推进。

　　近年来，民航业内关于取消民航发展基金的声音不绝于耳。理由之一就是民航业航空公司的平均收入率只有6%左右，属于微利行业。

　　全国政协委员、均瑶集团董事长王均金在两会期间曾表示，建议国家通过分步执行方式，逐步取消民航发展基金的征收，以及建议国家以此前累计征收的民航发展基金余额为本金，成立基金管理机构专注投资，获得利润用于投入民航发展事业。目前，全国机场基础设施建设相对完善，民航发展基金征收的历史使命已经基本完成。

　　民航资深人士林智杰对新京报记者表示，2018年，航空公司共缴纳民航发展基金120亿元左右，其中东航22亿、国航23亿，南航最多29亿元。对于东航、南航来说，缴纳的民航基金相当于全年利润总额的一半左右。因此，预计民航发展基金的减半征收，对航空公司的经营有很大好处。

　　不过，林智杰表示，航空公司的日子好过了，但如果旅客缴纳部分没有下降的话，航司部分减半的好处并不会直接让利给旅客。

　　四大券商集体看多航空股

　　利好情绪集中释放，国金证券、中信证券、国盛证券和招商证券集体看多航空股。

　　国金证券表示，历史牛市的启示说明，航空股一倍空间刚起步。国金证券认为，航空板块估值处于低位，供需结构向上，前期扰动因素利空影响缓和，基本面迎来向上拐点，板块存在修复动力。整体来看，我国航空行业寡头垄断已经初步形成，作为包含可选消费属性的周期性行业，现金流良好。扰动因素转向利好，航空板块将在中长期获得超额收益。

　　中信证券表示，假期调整或刺激需求，看好航空股Q2表现。研报称，复盘美国航空，2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制，油价下跌强化航司的盈利能力。对比来看，我国航空供给侧改革仍需持续推进B737MAX8催化供给进一步放缓，假期调整刺激或加速需求转好，看好航空Q2表现。

　　国盛证券表示，民航发展基金减半征收，三大航更加受益。根据年报数据，2018年南方航空、东方航空分别缴纳民航发展基金29.4亿元、22.35亿元，我们预计中国国航为23亿元，2017年春秋航空、吉祥航空分别缴纳民航发展基金2.92亿元、3.15亿元，假设按照减半征收，则增厚税后利润分别为11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元，因为新标准从7月1日开始执行，则对2019年实际成本影响须再减半，对应2019年wind一致预期净利润弹性分别为6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。

　　招商证券认为，这次民航发展基金征收减半一方面直接降低各航司成本，增厚利润；另一方面，如果在旅客层面也降低征收标准，那么会间接降低旅客所支付的票价(由于代为征收的不进表，因此实际上航司收入不会受影响)，刺激航空出行需求，航司利润增厚或超静态测算。

　　目前南航、东航民航发展基金占税前利润比重约55%-65%，春秋、吉祥占比约17%。根据上市公司披露来看，以2018年为例，南航、东航民航发展基金费用分别为29.4亿元、22.35亿元，占税前利润比重分别为65.52%、57.80%。招商证券预计国航民航发展基金费用为25亿元左右，占税前利润比重约为25%。2017年春秋、吉祥民航发展基金费用分别为2.92亿元、3.15亿元，占利润比重为17.69%和17.25%。

（文章来源：新京报）

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