QFLP基金迎来“下一个十年”

　　随着试点政策的不断发展，部分试点地区的QFLP基金在资质要求与投资范围方面，已经与境内人民币基金趋同。

　　中国金融行业对外开放的脚步进一步加快，合格境外有限合伙人(QFLP)基金方面的好消息频频传出。多地的QFLP试点政策有所调整，例如放宽了外商投资准入门槛、投资范围等，此外还诞生了新的QFLP试点地区，例如海南、雄安新区、沈阳等。随着QFLP政策的进一步放宽以及试点地区的增加，不仅会吸引更多的海外资本在国内进行投资，为国内资本市场带来更大体量的投资，也会带来更加激烈的市场竞争义。

　　深圳允许

　　外资投资FOF基金

　　6月18日，深圳市发改委修订了《深圳市外商投资股权投资企业试点办法》，取消对外商投资股权投资企业投资FOF基金的限制。

　　根据此前深圳市的QFLP试点要求，QFLP基金仅能投资未上市公司股权，本次修订后，投资标的多了FOF(母基金)。“目前，国内的市场化母基金正面临资金枯竭、融资难的问题，国内金融机构的长钱受资管新规的影响，无法投向母基金，随着外资被允许投资母基金，这无疑是给市场化母基金引入了活水”，北京母基金研究中心的一位研究员表示。

　　本次深圳修订的内容仅在投资范围上做了细微修改，涉及深圳市146家试点企业，除包括信银股权、万汇股权、弘毅致远股权外，还有部分公募基金的孙公司也在名单之内，例如南方东英股权投资基金管理(深圳)有限公司、易方达环球股权投资管理(深圳)有限公司等。

　　实际上，类似的调整在多地进行。2021年5月，北京市不仅整体上放宽了外商投资准入门槛，试点基金投资范围也进一步放宽，除了可以进行股权投资之外，还可以投资债转股、可转债、夹层投资、私募债、不良资产和境内私募投资基金等，同时还取消了对七大战略性新兴产业进行股权投资的限制。

　　但是目前总体来看，全国近20个试点的QFLP的政策都有所不同，其中以海南省的政策最有吸引力。除了便捷高效的登记注册等基础操作，海南省不设最低准入门槛、内外资无差别待遇，投资实施负面清单管理等优惠政策之外，高管人员及员工还可依法享受海南自由贸易港有关企业所得税、个人所得税、人才奖励(含人才落户、购车购房、配偶就业、子女入学、医疗和住房保障等)等相关配套政策的优惠。

　　这一政策吸引多家头部基金机构的QFLP基金筹备落地海南。

　　东北首只QFLP基金

　　落户沈阳

　　近日，由光大控股与沈阳市共同出资设立的QFLP基金管理公司落地运行，这是东北地区首只QFLP基金。

　　据悉，光控辽宁产业集聚发展基金募集目标总规模为100亿元，实际运营中可裂变为多只专注于各重点领域的产业子基金，最终有可能带动形成200~300亿元规模总投资。首期募集资金首笔10亿元年内募集到账，由政府资金、社会资本和境外资金共同组成，其中通过QFLP方式引进境外资金1亿元。

　　目前，沈阳市已筛选确定拟投资优质项目与企业10余个，重点投向装备制造、战略性新兴产业和数字经济领域。

　　金杜研究院黄春光认为，随着试点政策的不断发展，部分试点地区的QFLP基金在资质要求与投资范围方面，已经与境内人民币基金趋同。因此，相较于其他外资参与境内股权投资的路径，QFLP基金在《外商投资法》时代仍具有诸多特殊优势：第一，在投资于PIPE项目时，QFLP基金较外国投资者战略投资或QFII投资，准入门槛更低，投资限制更少，并且能够在境内外灵活地募集资金；第二，与外商直接股权投资相比，QFLP基金可将境外资金一次性结汇成人民币并在境内进行多个项目的股权投资，而不需要就单个投资项目逐一进行结汇，不管是从效率还是被投企业的接受程度上都更符合市场的需求；第三，尽管外商投资创业投资企业也可实现境内外募资并在境内进行股权投资的商业目标，但其行政审批门槛较高，并且投资范围受到严格限制。在国家层面一系列促进外资政策的指引下，QFLP基金有望成为更多境外投资者投资中国市场的工具与通道。

（文章来源：证券时报）

(原标题：QFLP基金迎来“下一个十年”)

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