贺宛男：中报行情已悄然拉开序幕 分析业绩预告要看三个因素

　　7月行情开启，上市公司中报即将亮相，根据沪深交易所的安排，最早的公司将在7月15-16日披露，但中报行情实际上已经拉开序幕。

　　本周五，A股涨幅居前的就有不少中报业绩预增公司，如：天华超净涨10.4%，上半年盈利增长972-1067%；大连重工涨10.07%，上半年盈利增长156-224%；中兵红箭涨10.02%，上半年盈利增长103-119%；盛新锂能涨10.01%，上半年盈利增长794-897%；嘉友国际涨 10%，上半年盈利增长70-90%；新安股份涨8.22%，上半年盈利增长173-185%；莱茵生物涨 7.62% ， 上半年盈利增长100-150%；川金诺涨6.3%，上半年盈利增长344-477%。而且有的自业绩预告发布以来，已经一涨再涨且创出历史新高。

　　今年能否掀起中报行情，在笔者看来有三个前提。

　　一是6月PMI (采购经理指数)已站上荣枯线。

　　6月财新中国制造业PMI回升至51.7%，较5月高出3.6个百分点，结束了此前三个月的收缩趋势重回扩张区间，且为2021年6月以来最高。

　　6月国家统计局公布的制造业(PMI)为50.2%，比上月上升0.6个百分点。其中生产指数为52.8%，比上月高出3.1个百分点，表明生产加快恢复；新订单指数为50.4%，比上月高出2.2个百分点，表明市场需求有所改善。

　　从大、中、小三大类型企业来看，大型企业PMI为50.2%，比上月下降0.8个百分点；而中型企业为51.3%，比上月上升1.9个百分点；小型企业虽然仍在荣枯线以下为48.6%，但还是比上月上升了1.9个百分点。说明中小型企业改善情况比大型企业好。

　　6月非制造业PMI为54.7%，高于上月6.9个百分点，特别是铁路运输、航空运输等行业高于65.0%。

　　当然，PMI指数都是同上月相比，而5月、4月都相当低，但至少说明制造业和非制造业的商务活动均已走出低谷，7-8月以后应该会更好。

　　二是上游一些重要原材料的价格逐渐从高峰回落。如纽约原油价格已从近期最高123美元/桶回落至104美元/桶；螺纹钢从4800元/吨回落至4070元/吨；煤炭价格虽然尚在高处，但涨幅已明显趋缓。上游价格回落对绝大部分企业包括居民消费都是利好。同样，也是大型企业(多为原油、钢铁等重资产企业)6月PMI还有所下降的原因。

　　三是货币政策相对宽松，美元兑人民币价格(在岸)已从6.81升至6.70元上下，人民币兑一揽子货币也处于升值之中，例如人民币兑欧元一个多月升值5.8%。

　　目前发布中报业绩预告的上市公司还不到100家，报喜约2/3，报忧约3/1.笔者的个人经验，分析业绩预告至少要看三个因素。

　　其一是要看同比，更要看环比。例如中兵红箭，上半年预计盈利 6.65-7.15 亿元 ，同比增103-118%，但其一季度盈利2.815亿元，环比又增长45%，且公司近三年盈利都在增长之中，股价已创出新高，而且尚有潜力。再如凯普生物，上半年预计盈利8.5-9.5亿元，同比增长117-143%，但其一季度已盈利 5 亿元，即二季度不增反减，即便估值才4.7倍，股价也难有表现。

　　其二是要看所属行业，最好是细分行业。统计局数据显示，1-5月有色金属冶炼和压延加工业利润增长26.6%，而中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，近期硅料价格再创历史新高，本周国内单晶复投料价格周环比涨幅为4.83%；单晶致密料价格周环比涨幅为5.10%。这就是近期包括硅、锂、钴等小金属公司频频发布业绩预增的背景。统计局数据还显示，汽车行业是1-5月利润下降幅度最大的行业之一，降幅高达37.5%。但在前五个月乘用车销量下降77%的情况下，新能源车销量增长119%；另一方面，正因为1-5月销量出现从未有过的大降，6月以后肯定会有报复性增长。这正是A股汽车板块特别是新能源车火爆的背景。此外，统计局数据显示，1-5月黑色金属冶炼和压延加工业利润下降64.2%。如上述螺纹钢价格已经回落，大连重工无论是同比还是环比业绩都现大幅增长，那么，类似的如工程机械等行业呢？

　　其三还是要看估值。短线可以不看，中长线一定要考虑，这点不再详述。

　　最后，中报披露时间虽然长达两个月，但如有行情充其量维持一个多月。统计局数据显示，1-5月份41个工业大类行业中，16个利润同比增长，24个下降，6月份情况会好一些，但总体而言今年中报好不到哪里去。进入8月特别是8月中下旬绩差报表将扎堆亮相，大盘又怎么能顺风顺水地涨起来？9月开始又需关注三季报预告，而这不像10月中下旬的三季报业绩披露，往往行情可以持续几个月。

（文章来源：金融投资报）

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