沪深交易所再出手 新增两融标的600只 四大看点解读本次调整

　　沪深交易所于10月21日发布消息称，为了促进两融业务健康长远发展，将分别扩大两融标的股票范围，整体标的数量将由1600只扩大至2200只，合计新增600只，扩容幅度达38%，调整将于2022年10月24日起实施。

　　记者注意到，融资融券业务自2010年启动试点以来，已运行十年有余，总体运行平稳，期间沪深两所根据相关规定，遵循从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，先后扩大了6次标的股票数量，最近一次在2019年8月。近年来，随着证券市场不断发展，市场对于扩大标的范围的呼声较高，希望放宽标的证券数量限制，满足投资者多元化的投资需求。

　　此次新增沪深两市标的股票数量较大，上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，新增200只；深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只，新增400只。

　　对此，中信建投执行委员会委员周志钢在接受财联社记者采访时表示，“标的扩容下，融资融券业务已成为制度体系最完备、运行最平稳有效的标准化场内融资工具，不仅将成为券商为客户提供一站式综合服务的重要载体，更能成为稳定资本市场、促进交易活跃性的重要工具。”在他看来，此次标的扩容将产生三方面具体影响：

　　首先，有利于进一步提升标的证券的流动性，尤其是提升广大中小市值公司的交易活跃度，促进两融价格发现机制的发挥；

　　其次，全面注册制下，标的证券范围的进一步拓宽，也对券商的自主风险管理能力、精细化客户服务能力和资本实力提出了更高的要求，券商需建立更完善的风险管理体系、采取更精细化的标的证券管理方式，确保融资融券业务健康有序发展；

　　第三，有利于更好地满足投资者多样化的投融资需求。

图为深交所关于扩大融资融券标的股票范围的通知

图为上交所关于扩大融资融券标的股票范围的通知

　　券商风险管理能力不断提升，投资者风险意识不断增强，证券市场的流动性和活跃度不断提高，这是两融业务试点运行十多年来的市场变化。业内人士分析称，此次沪深交易所扩大标的方位，是在继续遵循两融标的管理原则的基础上，积极回应市场诉求的结果。

　　可以看到，此次标的证券的扩大，将有利于进一步满足市场需求，促进融资融券业务长期稳健发展。业界认为，股票覆盖面和代表性进一步增加、提高新增标的股票定价效率和流动性、扩大标的股票范围有望吸引增量资金入市。

　　看点一：标的股票覆盖面和代表性再增加

　　记者注意到，目前，除注册制股票上市首日纳入融资融券标的证券范围外，此次扩大将进一步增加标的股票的覆盖面和代表性。

　　数据显示，截至9月末，沪市由800只扩大至1000只，扩大后标的股票数量占沪市主板上市公司的数量，将由48%提高至60%；标的股票流通市值占比，将由89%提高至95%；深市由800只扩大至1200只，主板股票及创业板注册制改革前上市的创业板股票中，标的股票的数量占比将由34%提高至51%，标的股票的流通市值占比，将由76%提高至88%。

　　同时，本次标的股票扩大，实现了两融标的股票对沪深300指数和创业板指数成份股的全覆盖，大大提高了对中证500指数和中证1000指数成份股的覆盖率，相关标的股票的数量占比分别从92%、61%上升至98%、85%。

　　本次标的股票扩大，还将纳入更多先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域上市公司股票，有利于发挥两融资金促进价格发现、提供流动性等基础市场功能，更好满足投资者交易需求。

　　看点二：提高新增标的股票定价效率和流动性

　　不难发现，作为A股市场中活跃度最高的资金之一，两融资金有助于提高标的股票的定价效率和流动性。

　　从历次标的扩容情况看，新入选的标的股票在短期内表现往往更为活跃。2019年标的股票扩大后，新增的650只标的股票的流动性在短期内有明显提升。与扩标前一个月的平均水平相比，扩标后一个月，新增标的股票的日均换手率、日均成交额分别上升了55%、79%，远超全市场39%和46%的增长。

　　本次标的扩容将纳入更多中小盘股票，可以更好满足投资者对相关股票的两融交易需求，提升相关股票定价效率和流动性，进一步激发市场活力。

　　看点三：扩大标的股票范围有望吸引增量资金入市

　　此外，从前期经验来看，扩大标的股票范围有利于增加市场总体融资交易规模，吸引增量资金入市。

　　2019年8月，两融标的股票数量由950只增至1600只，标的扩大对于两市的融资交易活跃度、融资规模均有明显的提升效果。

　　标的扩容后，融资买入金额占A股成交额的比例在1个月内由7.25%上升至9.24%；融资余额占流通市值的比例也稳步提升，在1年内由2.06%上升至2.35%。对比扩标前后相关股票的融资规模，

　　数据显示，原950只标的股票的融资余额占其流通市值比例自2019年以来基本稳定在2.1%至2.3%左右，而新增的650只标的股票的占比在其纳入标的1年内逐步上升至2.7%，超过原有标的股票的水平并维持稳定。

　　因此，结合上述数据变化，扩大标的股票范围在未分流存量资金的基础上，进一步为市场带来了增量资金。此次两融标的股票扩容的措施，有助于吸引增量资金，增强市场信心，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。

　　看点四：共同促进两融业务长期健康发展

　　财联社记者获悉，下一步，上交所将继续坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针和“四个敬畏、一个合力”的监管理念，促进融资融券业务稳健发展，引导券商做好风险管理。同时，也希望广大投资者高度关注相关业务风险，树立理性投资观念。

　　深交所方面，将在证监会统一领导下，践行“建制度、不干预、零容忍”方针，按照“四个敬畏、一个合力”要求，持续优化融资融券基础制度，不断完善风险防控机制，引导券商进一步提升风险管理水平，共同促进两融业务长期健康发展，切实维护资本市场平稳有序运行。同时，希望投资者高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，树立理性投资观念，防范投资风险。

（文章来源：财联社）

(原标题：A股增量流动性即将入场，沪深交易所再出手，新增两融标的600只，四大看点解读本次调整)

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