连续五年正收益的基金经理有哪些？今年还能稳住吗？

　　最近几年，风格轮动很快，1~2年便会发生一次大的转换，不论是价值派、成长派、均衡派，总有一段时期会不太适应(业绩落后期)。但市场上偏偏就总有“高手”尝试挑战轮动魔咒，本文我们从幸存者角度来看一下，那些“拼杀出来”的基金经理到底是如何做到的？

　　筛选标准

　　我们筛选条件是：(1)成立超过5年的公募基金，即成立日期早于2018年1月1日；(2)最近五年，每年业绩均为正值。

　　在货币基金和债券型基金之外，要做到第2点，对于偏股型基金来说是非常难的。因为2018年和2022年的A股市场属于明显的熊市，能少亏已经难能可贵了，再要做到正收益，甚至2018、2022两年都是正收益，那我们就不得不关注一下了。

　　五魁首名单

　　经过对全市场17971只基金的筛选，共有22只基金符合以上的设定条件。

　　数据来源：Wind

　　风险提示：以上所列基金仅为举例说明，不作为推荐

　　我们经常说“一年翻倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥寥无几”，可见A股的波动性非常大，即使短期名列前茅，大多也是风格的极度暴露所致，待风格反转之际，便是净值大幅回调之时。而我们这里想要寻找是那些能给我们带来“稳稳的幸福”的基金经理。

　　接下来，我们就其中的三个代表性的基金经理为例，来探讨一下他们都是如何做到的。

　　代表性基金经理分析

　　垃圾股之王——缪玮彬

　　缪玮彬，复旦大学经济学硕士，24年金融行业从业经验，曾任华泰资管固定收益部总经理、宝盈基金研究员、金元证券资产管理部总经理助理、联合证券高级投资经理、华宝信托投资经理。2016年10月，加入金元顺安基金公司。2017年11月，成为金元顺安元启的基金经理。

　　缪玮彬，他避开市场上人人青睐的赛道抱团股，偏好低成本买入成长性好的冷门小盘股，同时持仓分散、风格均衡，由此在遏制巨大下跌风险的同时能尽量争取更高收益。Wind显示，金元顺安元启成立以来，最大回撤仅为13.02%。

　　资料来源：Wind

　　除了低价，还要尽量优质：非ST，优先选国企、央企，实控人若非国企、央企则必须盈利；上市超过3年，无限售股解禁压力；不把重心放在银行、地产等强周期行业，弱化周期波动。

　　资料来源：Wind

　　大类资产配置上，从定量和定性两个维度分析宏观经济，及时调整股债比例，避免在下跌周期中暴露过多仓位以及上涨周期中仓位过低。

　　由于近几年的业绩持续亮眼，基金规模在2022年迅猛增长。为了能更好地做出持续的净值表现，也为了维护持有人的利益，该基金目前单日单账户限额已设定为50元。

　　从缪玮彬的身上，我们学到了第一个经验：人多的地方不去，坚守自己能力圈，静待花开。

　　固收+画线派：张翼飞

　　张翼飞，经济学硕士，历任摩根轧机(上海)财务部会计、财务主管，上海市国资委规划发展处研究员，秦皇岛嘉隆高科财务总监，日盛嘉富证券上海代表处研究部行业研究员。2012年9月，加入安信基金固定收益部，两年后开始陆续担任多只债券型、固收+的基金经理。

　　张翼飞被称为固收+画线派代表基金经理。债券部分致力于获得稳定、可预期的产品安全垫，持仓以国债、高等级金融债和同业存单为主，同时倾向于中短久期，把精力聚焦在宏观利率的研究上，通过利率波段增强收益。个股选择以相对低估的价值股为主，质地优秀、估值合理的成长股也会考虑参与配置。整体贯彻避险理念，不参与市场泡沫。其所管理的安信稳健增值致力于成为替代理财的优质固收+基金，十分重视持有人体验。

　　张翼飞常说的一句话是：最重要的可能不是你的收益有多高，而是你的回撤有多低。通过降低波动，长期下来，也能取得不错的综合业绩表现。

　　从张翼飞的身上，我们学到了第二个经验：投资，不是比某一时刻你跑得有多快，而在于你跑得有多稳，从而赢得最终的胜利。

　　量化女神：田汉卿

　　田汉卿，华泰柏瑞副总经理、量化与海外投资团队负责人，美国加州大学伯克利分校MBA，清华大学经济管理学院经济系学士、硕士。23年金融领域工作经历，超13年海内外量化实战经验，曾任国际量化巨头巴克莱全球投资(BGI)主动量化投资经理，2012年8月加入华泰柏瑞基金。

　　田汉卿所管理的华泰柏瑞量化对冲所采用的策略通常被称为“中性策略”，即通过把市场风险对冲掉(风险中性)，力争实现无论市场涨跌都能给投资人带来正收益的目标。基金的最终收益取决于产品组合的超额收益、对冲成本以及打新收益。

　　她常说“没有任何一个因子是永远的α”，不断研究寻找新的阿尔法因子，是做因子量化投资团队的必修课。在其多因子模型的背后是“尽量避开拥挤赛道，选择便宜且基本面较好的股票”的投资思路。好公司的股价贵了就不是好股票了，涨得过高的地方恰恰是风险大的地方。

　　从田汉卿的身上，我们学到了第三个经验：投资，需要不断地精进和迭代，逐渐丰富自己投资的知识和工具箱。

　　总结

　　从这些优秀基金经理的身上，我们学到了成功投资必要的特质：不去人多的地方、做好风控方能行稳致远、不断精进和迭代。希望对大家的投资能有所启发。

　　(文章来源：中信建投财富管理)

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