应健中：主板注册制改革胜利完成 未来新股上市破发率或减小

　　本周发行了10只股票，从已公布的数据看，无论是发行价、发行市盈率都比较平稳。而新股申购的中签率变化不大，游戏规则未变。从主板注册制首批新股表现可以判断，未来新股上市破发概率极小。在波澜不惊中，主板注册制改革胜利完成，接下来就进入常态化的机制了。

　　今年一季度就这么过去了，打点一下一季度的股市战况，应该还算是稳中有涨、涨幅有限的状态。上证指数升逾5%，创业板指数从年初2339点走到如今的2364点，基本上从终点回到起点，不过其间也有过13%的涨幅。还有两个开设不久的小指数，即科创50和北证50，基本上还在1000点起步点附近晃荡，也就忽略不计了。

　　大盘还在晃来晃去，个股赛道还在换来换去，但本周股市有两个值得关注的热点：

　　其一，主板注册制启动的IPO本周发行了10只股票，从已经公布的数据来看，无论是发行价、发行市盈率都比较平稳，比原先的23倍发行市盈率略高，但很有限。10只股票中发行价最高的海森药业44.48元，发行价最低的中信金属6.68元，发行市盈率最高的陕西能源90.63倍，市盈率最低的中信金属20.21倍。关键是新股申购的中签率变化不大，最高0.185673%，最低0.022592%，这样的中签率基本上还是得益于新股仍然按市值申购的方法，游戏规则未变，从主板注册制首批新股这样的格局基本上可以判断，未来新股上市破发的概率极小。在波澜不惊中，主板注册制改革胜利完成，接下来就进入常态化的机制了。

　　其二，邮储银行的增发给市场带来什么信息？本周以网点占比首位的邮储银行公布了此次增发的结果，增发对象只有一个中国移动，这本身已经是一大新闻，但更惊奇的是，中国移动以450亿元资金入股邮储银行，增发价为6.64元，而当日邮储银行的收盘价为4.65元。中国移动表示5年内增持的股份不上市流通。我们见过可转债的转股价高于市场价的，却没有见过如此高价接盘的。如果中国移动看好邮储银行，在市场中完全可以打七折的价格在二级市场上增持，没有必要如此利益输送的。这样的操作在中国股市历史上还是第一次见到，如果仅仅是给市场提供这么一个强烈的信号，对那些物有所值的投资标的抬高市场估值，那么我们就可以做这样的假设：5年后这450亿元的投入增值了，也就是股价在6.64元以上，中国移动可以流通获利而退；即便不退，其财务投入的账面盈利增加了。从这一角度而言，对二级市场的投资者来说，现在以打七折的价格买入也持有5年，那就跑赢了中国移动的这笔投资，5年后投资者的收益将大于中国移动的这笔投资。当然，要达到这个投资目标的前提是，在未来5年中股市出现大牛市。除非有其它投资者想不到的原因，中国移动增持邮储银行的这种前所未见的举动，给市场带来一个惊喜和新的看点。

　　当下股市在做一个大箱体整理，箱体下沿是上证指数的年线，年线开始走平并微微上翘，目前位置在3187点。箱体上沿就是今年以来的最高点3342点。如今大盘在这个155点的区间中晃荡，未来向哪个方向突破还需观察。对投资者来说，现在一手持股、一手持币，来回做差价是最好的时候，市场的热点赛道基本上跟着新闻热点走，这是进出比较自由的板块。而对大部分冷门股而言，进出的难度较大，个股热点上还是强者恒强、弱者恒弱，热点选择要因人而异。

（文章来源：金融投资报）

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