注册制全面推进 并购重组审核趋严 借壳上市公司数量骤降

　　曾几何时，借壳上市被视为跻身资本市场的捷径，而如今随着注册制的全面推进，借壳上市案例骤减。

　　根据统计，2021年至今只有14家公司披露了借壳相关公告，其中江山股份、中电电机、弘宇股份等3家公司借壳失败。今年以来，只有路畅科技披露了借壳预案。业内认为，随着全面注册制的实施，未来壳资源的价值将不断贬值，投资者对于绩差股、问题股应保持谨慎。

　　借壳上市，一般是指把非上市的企业或者资产置入到已上市的公司中，彻底改变其主营业务、实际控制人、名称等。

　　今年1月16日，工程机械龙头中联重科宣布，筹划分拆控股子公司中联高机上市，途径是借壳其去年控股的上市公司路畅科技。根据公告，路畅科技拟通过发行股份方式购买中联高机100%股权，同时募集金额不超过资产购买价格的100%。

　　记者注意到，借壳上市曾经是A股市场的一个热点。借壳上市的高峰出现在2015年，当年借壳上市公司数量达到34家，而当年IPO公司数量为220家，占比达到了15%。

　　最近几年，随着注册制的全面推进以及监管层对于并购重组审核趋严，借壳上市公司数量骤减。去年仅有4家公司首次披露借壳交易，较2021年的9家明显减少。

　　尽管2019年监管层发布相关规定，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，恢复重组上市配套融资等，但从目前来看，随着注册制的推进和严监管，A股借壳上市交易数量持续下滑。

　　不过，尽管借壳热情趋冷，但去年以来仍有部分资金炒作借壳传闻。如“西凤酒借壳”“习酒借壳”“劲酒借壳”“荣耀借壳”等传闻，使得部分公司股价明显异动，多只个股在传闻出现后的3个月内大涨逾六成。

　　围绕借壳炒壳问题，联储证券并购团队在日前发布的报告中建言，一是正式宣布借壳完成历史使命，彻底关闭借壳上市通道，与境外成熟市场的监管规则进一步接轨。二是修改借壳上市的认定标准，做到宽严并济。三是引导巨头企业重组实行先退后上。

　　对于借壳热情趋冷，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“这几年借壳上市和以前相比大幅减少，原因主要有两方面，一是实施注册制后，企业借壳上市动力不足；二是相比IPO，监管层对于借壳上市的审核更严，而部分借壳上市容易引发内幕交易。”

　　北方一家券商投行高管对记者分析称，“在主板未实施注册制之前，一些传统行业的企业如果想在主板上市，借壳可能仍是一个途径。然而，随着注册制的全面实施，壳资源的价值在不断下降。一些公司失去了被借壳的价值，而经营又长期疲软、负债累累，如何保住自己的上市地位就成了当务之急，不排除未来A股的退市进程会进一步加快。”

（文章来源：深圳商报）

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