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十大券商看后市:A股正处在做多窗口 市场风格或更加均衡

2023年04月10日 07:47
作者:田忠方 孙燕
来源: 澎湃新闻
编辑:东方财富网

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【十大券商看后市:A股正处在做多窗口 市场风格或更加均衡】中信证券:AI相关板块纯主题炒作热度或降温;国泰君安证券:市场正处在结构性做多时期;招商证券:关注一季报业绩高增与景气修复两条线索。


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  4月初,A股交易热情明显提升,市场成交额连续放量。进入一季报披露期,市场行情接下来将如何演绎呢?

  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,现阶段的宏观经济环境、流动性、政策等因素,对股票交易而言均是有利的窗口期,市场正处于做多窗口,A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情。

  中信证券表示,当前市场处于全年第二个关键的做多窗口,经济从局部复苏到全面修复只是时间问题,随着全球流动性拐点在不断确认,地缘环境改善明显等,预计国内经济恢复预期将继续上修。

  “当前市场处在结构性做多的时期。首先,国内经济无太大预期不到的风险因素。其次,投资者对流动性预期处于改善阶段。再次,新一轮政策周期和创新周期正积极变化。”国泰君安证券进一步指出。

  中金公司强调,除了经济复苏仍在延续,海外紧缩预期改善也有利于国内市场外,接下来政策环境有望保持相对积极。

  配置方面,多家机构提升,接下来市场风格可能会更加均衡。

  中金公司判断,如果未来经济复苏好于预期,行业基本面逻辑可能重于主题逻辑,市场风格将可能更加均衡。

  “宏观环境不支持持续主题交易,主题炒作热度短期已到极致,机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。”中信证券提醒投资者,“接下来,AI相关板块纯主题炒作热度或降温。”

  中信证券:AI相关板块纯主题炒作热度或降温

  展望后市,当前市场处于全年第二个关键的做多窗口,经济从局部复苏到全面修复只是时间问题,但宏观环境不支持持续主题交易,主题炒作热度短期已到极致,机构调仓带来的增量资金效应已相当有限。因此,预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线,将阶段性接力AI主题。

  具体而言,首先,全球流动性拐点在不断确认,地缘环境改善明显,预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修,这是此轮行情的基础。

  其次,年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应,经济复苏的领域会逐渐增多,全局性修复只是时间问题,今年不是2013年至2015年经济持续降速的特征,“弱经济强主题”不是常态,市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。

  最后,AI相关板块纯主题炒作热度或降温,机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

  配置上,建议投资者从两个维度高切低,一是从高热度的数字经济板块轮动到低热度板块,建议围绕全球流动性拐点和财报季业绩两条主线布局。二是数字经济板块内部高估值切低估值,关注传统主业估值低且有新单业务催化抬估值的硬件领域。

  中金公司:对市场仍持相对积极看法

  展望后市,整体上对市场仍持相对积极的看法。首先,经济复苏仍在延续,有望继续提振市场信心。其次,政策环境有望保持相对积极。再次,海外金融风险事件影响渐弱,紧缩预期改善也有利于国内市场。

  近期,市场交易量的放大,可能反映部分增量资金回流。其中,TMT板块仍有政策及产业预期支持,但经历前期过快上涨后,波动也在加大。如果未来经济复苏好于预期,行业基本面逻辑可能重于主题逻辑,市场风格将可能更加均衡。

  配置方面,建议投资者以经济复苏为主线,未来3至6个月关注三条主线:一是基本面修复空间和弹性大,且政策继续支持的领域,如泛消费行业和地产链等;二是产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域,如高端制造、科技软硬件等;三是国企改革等主题机会。此外,一季报将逐步披露,可关注业绩超预期的机会。

  中信建投证券:市场做多热情正在积聚

  目前,市场做多热情正在积聚。从交易指标来看,当前市场呈现量价齐升的状态,杠杆资金热度明显上升。

  接下来,基本面高频数据显示出经济慢复苏继续,部分领域超预期。如经济复苏持续或政策加码,预计市场结构分化不会持续极端演绎。

  例如,3月中下旬以来机构或明显加配TMT,后续继续增配的支撑,将更侧重于基本面能够实际性改善的细分方向。

  配置方面,中期维持科技中期主线判断,短期适度再平衡,建议投资者关注结构复苏与政策潜在加码方向,如电子、游戏信创、光模块、医药、地产链、出行链等。

  国泰君安证券:市场正处在结构性做多时期

  整体来看,当前市场处在结构性做多的时期。首先,对于国内经济而言,暂无太大预期不到的风险因素。其次,国内短端利率快速回落与美国紧缩金融周期进入尾声,投资者对流动性预期处于改善阶段。

  因此,现阶段宏观环境对股票交易而言是一个有利的窗口期,尤其是对于金融投资者而言持有货币意愿出现了明显降低,加上新一轮政策周期和创新周期的积极变化,市场在结构上处于做多的时期。

  配置方面,建议投资者重视股价调整充分、盈利预期见底,微观筹码出清,且中期维度受益周期性复苏和技术创新的板块,并关注三条主线:一是布局低位成长:如医药、电子等。二是关注轮动的计算机、通信、传媒等。三是步入财报披露期,可关注部分传统赛道估值合理且交易并不拥挤,具备成长性或一季报有望超预期的方向,如啤酒、食品、小白酒、黄金珠宝、小家电、家具、消费建材等。

  海通证券:二季度A股或处于震荡蓄势阶段

  2023第一季度权益和黄金表现较好,背后是国内经济进入复苏早期,海外银行业风险扰动下美联储加息预期减弱,投资时钟已处在复苏早期阶段。展望2023年二季度,海外风险尚未停歇,还需关注部分国家债务风险对权益市场的扰动;国内基本面虽已在修复趋势中,但修复的斜率仍待确认。

  对应到具体资产表现,二季度A股和港股或处于震荡蓄势阶段。我国债市方面利率债金融债优于信用债,转债弹性和稳健方向平衡。商品方面黄金表现或更优,原油和基本金属或震荡。

  具体到行业,借鉴历史经验,市场有望在调整后明确主线行情。近期阶段性热度过高的数字经济或遭遇波折,但当前仍处在数字经济发展的大周期中,短期波折或正孕育着布局良机,需关注以政策为主导的数字基建、数据安全领域,和技术驱动下企业或加大资本开支的人工智能领域。此外,近期 “中特估”整体股价表现较为亮眼,背后更多源于概念炒作带来低估值的国央企估值修复,随着市场情绪逐渐冷静后,未来行情可能出现分化,调整后应关注真正具备中国特色的持续性机会,如盈利韧性强、成长确定性高、现金分红优的领域。

  兴业证券:“数字经济”仍将是中期主线

  “数字经济”内部近期出现局部“过热”迹象。一方面,当前“数字经济”细分行业拥挤度已升至历史高位;另一方面,从成交占比来看,本周TMT板块成交占比突破50%,再创历史新高。从短期维度,快速放量后行情往往也需要一段时间来消化、整固。

  但从三个维度看,“数字经济”仍将是中期主线。一是基金偏离度高并不意味着行情的终结。二是从广义拥挤度视角,数字经济尚处于底部区域。三是计算机作为数字经济的核心板块,过去10年出现过两轮大级别的加仓周期;而从公募持仓看,目前计算机仍在低位,去年四季度仅有4.27%。即便考虑一季报机构的加仓,当前计算机板块较过去两轮行情仍有较大加仓空间。

  综合拥挤度、景气度及资金流向,“数字经济”五朵金花中,当前可重点关注半导体、运营商、信创(国资云、网络安全、操作系统)。此外,60大细分行业中,可关注:半导体(存储、设计、封测、制造)、面板、消费电子PCB、光学元件、汽车电子、运营商等。

  招商证券:关注一季报业绩高增与景气修复两条线索

  A股正处于盈利周期下行接近尾声的阶段,预计一季度是本轮盈利下行周期的底部阶段;进入二季度后,企业盈利大概率会开启新一轮的上行周期,基数效应和1-2月新增社融转正也奠定了企业盈利增速的拐点。2023年盈利增速或将呈现“N”型的震荡上行走势,整体A股盈利增速或将保持在个位数增长,全年盈利修复较为温和。

  综合考虑一季报业绩预告披露以及细分行业景气度,一季度业绩看点可沿着盈利高增和景气修复两条线索展开,第一条线索是在业绩高增领域,一方面是具有较高景气度的新能源领域,即电力设备(电网设备电池光伏设备及其他电源设备等)、汽车零部件等行业,从一季度业绩预报来看部分公司业绩增速中枢或有下移,但整体增速依然较高;另一方面则是极低基数背景下可能会带来业绩表观增速回升,即基数效应下具有困境反转空间的行业,包括建筑材料(水泥)、航空机场、旅游休闲等行业业绩向上反弹的确定性较强。

  第二条线索则是在景气修复领域,一方面是计算机、传媒等板块景气度修复(及产业政策加持)带动业绩逐渐走出低谷,二季度之后,伴随着半导体下行周期接近尾声以及AI+应用对于硬件端的需求提升,不排除电子行业盈利也会迎来修复。另一方面则是地产链即耐用消费品领域需求也出现边际回暖,地产链消费如家居、装修建材等景气度和业绩仍有较大改善空间。

  浙商证券:重视科创AI和医药产业

  2023年以来,科创50涨幅超20%,领先所有指数。就底层逻辑来看,2023年科创板迎来牛市反转的核心逻辑在于,科创板公司是一批上市约3年的次新股。综合科创板的盈利、估值、基金配置、指数位置等因素,1000点是科创板的牛市起点,当前尚处底部区域。

  回顾历史,PC互联网催生的90年代纳斯达克牛市,是较好的参考案例。映射到行业上,信息技术行业成为牛股沃土,医药次之。观察个股,从股价和盈利的相关性上,PC浏览器驱动的纳斯达克牛市,呈现出创新所驱动牛市的经典特征。

  “无产业,不牛市”,人工智能将驱动TMT迎来趋势性切换。科创板中新一代信息技术产业链,具备天然的时代感和创新红利,将是本轮新繁荣牛市的主要载体。展望后市,建议重视科创AI和医药产业。

  平安证券:有望延续向上趋势

  自下而上来看,行业层面上AI数字科技热点催化不断,行情向半导体、服务器等硬件端扩散。一是ChatGPT Plus停售引发市场对AI算力的重视,中兴在业绩会上宣布进军GPU服务器领域。二是OpenAI发布ChatGPT安全方法,并表示愿与意大利监管部门合作以加强用户数据保护,数据安全及监管问题正在朝着积极方向发展;三是国内科技巨头加速布局,阿里云大模型“通义千问”开启测试,华为云于人工智能大模型技术高峰论坛上分享盘古大模型的进展及应用。

  总体上,A股在国内经济稳步修复之下有望延续向上趋势。结构上,在全球AI浪潮和国内数字中国建设下,科技TMT仍是投资主线,关注行情向机械、高端制造、军工等板块扩散的机会;“中字头”的国企改革主线仍值得继续关注。

  华西证券:震荡攀升

  展望后市,国内外流动性环境均有利于权益市场行情的展开,A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情,4月不妨积极一些。

  一方面,国内经济处于复苏前期,宏观政策呵护经济平稳增长,流动性维持合理充裕,同时企业盈利有望筑底回升,支撑A股指数上行。另一方面,当前海外美联储加息进入尾声,同时实质性衰退风险尚可控。

  结构上,杠杆资金的持续入市或强化TMT行情的进一步延续,板块内部机会或进一步扩散。配置上,建议投资者关注三条主线:一是AI相关的数字经济,有望成为贯穿全年的重要主题;二是受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业;三是优质央企和国企的投资机会。

(文章来源:澎湃新闻)

(原标题:十大券商看后市|A股正处在做多窗口,市场风格或更加均衡)

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