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乐观展望复苏 保持中高仓位 百亿私募二季度A股策略显积极

2023年04月10日 08:07
来源: 中国证券报·中证网
编辑:东方财富网

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  在海外金融市场错综复杂的环境下,今年一季度A股市场出现反弹,显示出较强运行韧性。与此同时,个股结构性分化行情的不断加剧,也对各类投资者把握投资机会带来较大挑战。

  展望二季度,多家百亿私募表示,当前国内经济基本面的复苏依然是A股运行的最大背景,后续市场潜在下行风险预计较为有限。从投资主线来看,沿着疫后恢复、需求释放、产业复苏及转型、中国优势产业的延续等维度,能更好把握二季度市场投资机会。

  经济复苏主导市场方向

  结合经济基本面,多位受访百亿私募人士均给出研判二季度A股市场运行的主要观察点。在此之中,经济复苏是多数百亿私募定调A股大势的关键所在。

  石锋资产总经理崔红建表示,预计二季度A股市场的主要关注点仍聚焦于内外部两大方面。首先,当前市场对于宏观经济的预期可能过于谨慎,“疤痕效应”对经济修复的斜率有拖累,但修复的方向依然明确。其次,前期美国硅谷银行危机,已经让美联储意识到金融体系在加息之后的脆弱性,短期内在加息路径选择上预计会更为慎重。

  合远基金指出,影响二季度A股运行的主要因素大致可以概括为四个方面。一是国内经济恢复的持续性和经济趋势;二是新的产业机会带来的景气线索;三是随着经济复苏的慢慢验证,权益市场是否有更多的增量资金;四是海外金融与地缘政治风险的影响。整体而言,今年经济复苏依然是最大的市场背景。随着二季度经济回升和上市公司年报季报的逐渐披露,能够持续增长的企业股价会有较好表现。

  此外,景林资产称,尽管今年以来大环境仍然面临不小压力,但基于五方面理由,其对二季度的A股和港股市场谨慎偏乐观。一是今年资金面总体比较宽松,降准降息预计仍然有一定空间;二是港股及A股均处于历史相对低位的估值水平;三是消费的潜力有望得到进一步释放;四是前期大幅调整的赛道股,后期一旦行业需求恢复,估值上有望得到修复;五是今年海外通胀有望逐步缓解。

  策略应对重在结构

  对于二季度的具体策略应对,多家百亿私募表示,将从产业跟踪观察、建仓与加仓时机等角度进行具体把握。在此之中,相关机构普遍认为,二季度要重点关注“组合结构”。从仓位方面来看,有受访基金经理也表示会保持进取姿态。

  崔红建称,二季度其对于所管理的产品,将以中高仓位运作。“我们对二季度国内经济的持续恢复保持乐观,而经济的修复一定会带来上市公司基本面的修复,也必然会带来相关公司股价的上升。”

  合远基金认为,整体上看,现阶段A股市场没有大的系统性风险,同时组合结构比仓位要更为重要,未来将通过跟踪较为优质的主线产业,根据变化来调整和布局。

  汐泰投资执行董事朱纪刚表示,今年一季度A股市场更多呈现出存量博弈特征,不同板块之间往往持续出现资金的“虹吸效应”。伴随着宏观经济环境的持续复苏,中观行业的机会预计会逐步增多。就二季度而言,还不能期待消费、医药、新能源等行业出现整体性繁荣,但有业绩驱动的个股会有自身的独立结构性行情。

  正心谷基金经理张孝达称,对于绝大多数行业的二季度表现,最大的影响因素将是复苏进度。由于本轮经济复苏的影响因素较多,复苏进程有较大的复杂性,节奏上与市场预期会有一定差异。在投资应对上将重点从三个方面进行把握:对于重点行业和公司的复苏情况做紧密跟踪,在好转信号出现时,做出积极加仓动作;对于复苏预期反映较为充分的消费等行业,在估值达到设定水平后做部分止盈;对持仓公司的经营风险做更紧密的跟踪,并将此作为止盈止损的重要标准。

  新一轮科技大潮涌现

  从二季度看好的投资方向来看,张孝达表示,随着市场逐步恢复理性,二季度重点看好三个方向:可能出现景气度拐点的制造业细分领域;优质的周期成长股;在医院端复苏中受益的医药板块。

  崔红建认为,今年的宏观环境可以大体定义为“新周期,新常态”,目前国内经济整体进入一轮新的缓慢修复的上行周期。在此背景下,崔红建重点看好三大投资机会:一是消费品投资中的必选消费品;二是人口老龄化相关行业;三是内需投资相关行业。从行业上看,具体包括食品饮料、计算机、医药生物及具备产能扩张的周期股等。

  合远基金称,二季度A股市场大消费板块、国内产业升级的先进制造业、科技创新方向预计都有较好投资机会。其中,大消费板块受益于疫后经济复苏,符合新消费趋势的细分子行业实现不断发展;经济转型下,先进制造业中的化工、机械行业,以及受益于电气化长期方向的电网设备,包括新能源板块中有相对优势的子行业都有较好的投资机会;科技创新也是中国经济从大到强、高质量发展的重要支柱,而去年以来人工智能领域出现突破,伴随着数字化的不断突围,可能意味着新一轮科技大潮正在涌现。

  朱纪刚则表示,目前汐泰投资的组合相对较为均衡,重点布局方向涵盖新能源、医药、消费等多个领域。此外,对于TMT相关板块,2月之前,ChatGPT相关赛道更多是偏主题投资的行情,但就目前而言,不少上市公司的相关业务可能已经开始进入推进落地阶段。整体而言,人工智能相关方向的变革,预计会在未来两三年出现一轮由基本面驱动的长周期、级别较大的投资机会。

(文章来源:中国证券报·中证网)

(原标题:乐观展望复苏 保持中高仓位 百亿私募二季度A股策略显积极)

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