半导体基金刚回本就遇调整 要不要卖？

　　周一（4月10）一开盘，就迎来调整，上周大涨的芯片股集体熄火，满屏护眼色。

　　有基民留言，半导体基金刚回本就遇调整，要不要卖？下面就从短、中、长期三个维度看看行情是否就此熄火？基民如何操作？

　　半导体反弹熄火？后市还有行情吗？

　　短期来看，前期上涨过快，有调整需要

　　近期的人工智能AI投资热，不仅带火了TMT板块，也让处于周期底部的半导体行业迎来了转机。短期快速上涨后面临压力位，盘面有调整需求。

　　中期来看，半导体景气周期拐点或将到来

　　通过复盘历史数据可以发现，半导体行业具有非常明显的周期性特征，每轮半导体周期持续大约3年左右。从 1978 年开始，全球半导体产业历经11 轮周期，从 2019 年开始处于第 12 轮周期，目前处于景气下行阶段。

全球半导体市场规模变化

数据来源：Statista，中泰证券

　　过去2年疫情带来的短期需求及新能源车的高速发展，导致下游厂商备货量不断增加，库存指数持续高增。随着消费电子等传统场景需求不断疲软，2022年下半年以来全球半导体销售增速逐步放缓转入负增长。

　　根据美国半导体行业协会(SIA)的数据，2023年1月全球半导体销售额环比下降5.2%、同比下降18.5%，创去年下半年以来的最大降幅。2023年1月中国半导体行业销售额为116亿美元，环比下降7.7%，同比下降31.60%。

　　随着我国经济复苏带动消费电子下游需求逐步复苏，综合现实的半导体库存回落的数据，研究机构普遍倾向认为本轮半导体周期的拐点或许就在下半年。考虑到股价往往领先于景气周期，部分基本面优质的公司配置机遇或已经来临。

　　长期来看，半导体国产替代、自主可控是国家战略

　　半导体自主可控是制造业“卡脖子”的环节，也是未来我国经济实现高质量发展的基础。忽略短期的情绪波动，受益于国产化率提升的半导体设备材料零部件及芯片设计方向具备长期投资逻辑。

　　基金刚回本就遇调整，要卖吗？

　　对于接下来短期行情，我们很难判断，只能从相对长期的角度去看。

　　估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程后，位置是比较低的。目前国证芯片指数的PE估值是50倍，处于近5年较低分位点。从指数点位来讲，也在相对低位。

数据来源：choice数据，时间截止至2023.04.09

　　如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有；如果偏保守，不想承受回调风险，或者仓位比较重，那可以趁着最近涨得多，落袋为安一部分仓位，或者等回调了再进。

　　而前期在高位入场还没有回本的投资者也无需过于担心，这一波反弹应该已经回了点血，可以继续分批买入、摊薄成本，如果子弹不足就继续卧倒不动，后面大概率不会比之前更难受了。

　　(文章整合自恒越基金、证券时报)

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