证券私募新规来了：单一个股合计持仓不超3成流通盘、存续规模不低于1000万

　　6万亿证券投资私募市场将迎新规范。

　　4月28日，基金业协会就《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求。其中，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元，与《私募投资基金登记备案办法》衔接。

　　在募集方面，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模，强化投资范围及投资者适当性要求，规范申赎管理、预警止损线相关安排等。在投资方面，提出以组合投资为核心的基本投资管理要求，禁止多层嵌套，规范债券投资行为及衍生品交易等。在运作管理方面，要求建立健全内控制度，加强流动性管理、信息披露及信息报送要求。

　　私募基金募集及存续门槛不低于1000万 员工跟投锁定一年起

　　根据《运作指引》要求，私募证券投资基金的初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。基金合同中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　对于投资人方面，基金合同应当根据产品类型、投资策略和风险特征等因素约定不少于6个月的份额锁定安排，仅面向本指引第七条第三款投资者募集的基金除外。而私募基金管理人及其员工自有资金参与私募证券投资基金跟投的份额锁定安排不得少于12个月。

　　在申赎管理上，《运作指引》要求，开放式私募证券投资基金应当明确投资者的申购、赎回的程序、时间、次数及限制事项。开放式私募证券投资基金至多每月开放一次基金份额的申购、赎回。

　　20亿元规模以上私募需季度压力测试 提取风险准备金

　　根据《运作指引》要求，同一实际控制人控制的私募证券基金管理人在最近一年度末合计基金管理规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。此外，相较于中小型私募证券每季度报送相关信息，管理规模20亿元以上的私募基金，应当自本年度起每月报送信息。

　　在财务审计方面，《运作指引》要求，年末基金净资产1亿元以上的私募证券投资基金，应向协会报送经符合规定的会计师事务所审计的财务报告，财务报告中应当对关联交易进行专项说明；其中年末基金净资产10亿元以上的私募证券投资基金，其年度财务报告应当经中国证监会备案的会计师事务所审计。

　　在风险准备金方面，基金管理规模20亿元以上的，其应当自本年度起从基金管理费（含业绩报酬）中提取风险准备金，主要用于弥补因私募基金管理人违法违规、违反合同约定、操作错误或者技术故障等给私募证券投资基金或者投资者造成的损失。而低于20亿元的，政策鼓励其结合自身特点建立风险准备金管理制度。

　　量化私募要名副其实 算法资料要保存不少于20年

　　根据《运作指引》要求，私募基金名称中包含“量化”字样，基金合同、募集说明书等材料中体现具体的投资策略。而私募基金管理人保存历史交易记录、策略源代码、算法或策略的文字说明及其他相关资料，保存期限不少于20年。

　　在量化私募管理上，《运作指引》提出多项内控管理，要求私募基金管理人具有完备的保障交易系统安全、数据安全的风控机制和应急管理制度，建立内部决策、管理、执行和监督机制，确保网络和信息安全管理能力、风险控制能力、软硬件及人员保障与交易策略、业务规模、业务复杂程度等相匹配；私募基金管理人建立健全交易策略的研发、测试、验证、上线等业务流程的内部管理机制；私募基金管理人建立并有效执行防范自成交、反向交易、持股比例超限等异常交易风险的内部管理制度。

　　投资管理要求更加明确规范交易规模要求

　　在投资方面，《运作指引》提出以组合投资为核心的基本投资管理要求，禁止多层嵌套，规范债券投资行为及衍生品交易等。

　　对于上市公司投资范围上，私募证券基金管理人的自有资金、管理的所有私募证券投资基金、担任投资顾问管理的资产管理产品合计持有单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。

　　在衍生品投资上，参与衍生品交易期间基金净资产不低于5000万元，向单一交易对手方缴纳的保证金不得超过基金净资产的20%，参与衍生品交易的名义本金合计不得超过基金净资产的200%。

　　分层分类扶优限劣 推动私募行业高质量发展

　　“运作指引强化了风险防控，加强了投资者保护，提高专业能力和内控水平要求，对于整个私募行业来说，都是行稳致远的政策保证，推动整个行业走上一条高质量发展之路。”北京地区一家百亿级量化投资公司管理人表示。

　　根据基金业协会近期公布的3月份私募基金产品备案情况，新备案私募基金数量3534只，较上月增加1193只，环比增长了50.96%。从规模来看，新备案规模895.74亿元，较上月增加404.75亿元，环比增长了82.44%。其中，私募证券投资基金2766只，占新备案基金数量的78.27%，新备案规模488.51亿元，环比增长75.60%；私募股权投资基金243只，新备案规模224.32亿元，环比增长90.87%；创业投资基金525只，新备案规模182.91亿元，环比增长96.99%。

　　私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资者之一。

（文章来源：证券时报）

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