消失的“3.5%”：人身险产品新一轮“换挡”在即

　　预定利率3.5%的寿险产品正在逐渐下架。

　　今年3月，原银保监会人身险部组织保险行业协会以及20余家寿险公司，围绕保险公司的负债成本、负债与资产的匹配情况以及降低责任准备金评估利率对公司影响等方面开展调研。

　　这一调研引发了业内对于保险产品预定利率下调的讨论。

　　目前，21世纪经济报道记者从多家保险公司、保险中介机构处了解到，至7月底，保险行业或将陆续停售预定利率高于3.0%的传统寿险、预定利率高于2.5%的分红保险、最低保证利率高于2.0%的万能保险。

　　保险经纪人小王（化名）对记者表示，7月中旬，就已收到超13家人身险公司的相关产品即将下架口头通知；8月后，通过备案的新产品将陆续发布。

　　东吴证券分析师胡翔指出，预定利率调整对不同类型人身险产品影响不同。测算结果显示，预定利率自3.5%下调至3.0%后，年金险、终身寿险、健康险对应毛保费涨幅较大，而短期险和保障功能更强的长期险产品对于利率敏感度相对较低。

　　胡翔表示，从短期看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售；中期看，预定利率跟随评估利率下行，保险公司分红险占比提升，虽然储蓄型业务吸引力略有下降，但人身险公司刚性负债成本压力有望缓解；长期看，人身险公司负债成本将进一步降低。

　　预定利率为3.5%的人身险行业“顶流”增额终身寿险或将全面下架。

　　“6月底到现在是一个缓冲。”小王表示，“保险公司推出新品的动作很快，我们已经收到了新产品通过备案的通知。未来的‘换挡’产品主要是预定利率为3.0%的增额终身寿险产品和分红型增额终身寿险。预定利率的调整对产品的竞争力会产生一定影响，但增额终身寿险还有它自身不可替代的优势。”

　　据了解，增额终身寿险诞生于2019年，区别于保额固定的传统寿险，增额终身寿险的保额将从第二个保单年度开始增长，同时现金价值也随之提升。

　　在保险产品中，保额是意外发生时，保险公司赔付的钱；现金价值则是投保人在退保时可领取的钱，也可用于提取、借款或者是支付未来的保费等。

　　自去年起，预定利率3.5%以上的增额终身寿险凭借保额与现金价值“双增长”的优势在银行大额存单、定期存款利率下调的背景下走红，成为2022年及2023年保险公司的“开门红”主力。

　　东吴证券指出，存款利率下行，居民对储蓄型产品的需求加速释放叠加银保渠道的打开，推动期缴保费高增。

　　数据显示，2023年上半年，中国人寿寿险原保费收入同比增长6.9%；平安人寿原保费收入同比增长8.66%；太保寿险原保费收入同比增长4%；太平人寿原保费收入同比增长9.4%；新华保险寿险原保费收入同比增长5.1%；人保寿险原保费收入同比增长9.4%。

　　值得一提的是，记者注意到，在经历了多次“炒停”风波后，多家保险公司、保险中介机构在通知中强调“请勿炒作停售”，对销售人员行为规范作出约束。

　　“一是为响应监管要求，二是为后续的‘换挡’产品做准备。”一名保险代理人对记者表示，“其实‘炒停’也不利于保险产品后续销售。增额终身寿险的最大优势在于确定性，即便预定利率调整至3.0%，这一优势也不会消失。过度强调3.5%的预定利率不利后续产品的销售，也不利于消费者理解保险保障属性。”

　　究竟预定利率下调对人身险来说有何影响？

　　以市场中一款预定利率接近3.5%的增额终身寿险产品及其预定利率为3.0%的“换挡”新品为例：基础保障上，上述两款产品无差别；若年保费10万、缴费5年，第30年时，预定利率3.5%的增额终身寿险产品现金价值可达128万元，预定利率3.0%的产品现金价值则为105万元。

　　人身险行业新一轮“换挡”在即

　　值得注意的是，此次预定利率下调的对象并非仅为增额终身寿险。未来，保险公司或将停售预定利率高于3.0%的传统寿险、预定利率高于2.5%的分红保险、最低保证利率高于2.0%的万能保险。

　　东吴证券测算数据显示，预定利率调整对不同类型人身险产品影响不同。其中，年金险、终身寿险、健康险对应毛保费涨幅较大。

　　若一名30岁男性投保，保额为1000元，缴费期限为10年，前五年的费用支出率为50%、30%、20%、5%、5%，预定利率从3.5%下调到3.0%后，年金险、终身寿险、定期寿险、两全险和健康险对应毛保费涨幅分别为18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。

　　财通证券分析师夏昌盛指出，预定利率3.5%人身险产品停售后，保险公司的负债端增速放缓不可避免，但大概率不会大幅下滑。停售后，预计各公司将会将业务重心放在增员上，借绩优代理人收入大幅提升的契机，以优增优，吸纳其他行业优质人才，为2024年的业务蓄力。

　　记者注意到，当前，已有部分保险公司提前推出预定利率3.0%产品试水。有大型保险公司在7月初指出，在新一轮产品预定利率3.5%到3.0%的切换过程中,预计有70款产品会做产品切换。

　　胡翔指出，从短期看，监管要求保险公司下调预定利率，引导降低负债成本，将大幅刺激产品销售。中期看，预定利率跟随评估利率下行，保险公司分红险占比提升，虽然储蓄型业务吸引力略有下降，人身险公司刚性负债成本压力有望缓解；长期看，人身险公司负债成本将进一步降低。

　　有从业人员对记者表示，在人身险行业预定利率下调的未来，将“高收益”作为核心优势的保险产品将不再具有绝对竞争力。未来，人身险行业一方面需要持续发力差异化竞争，增强产品优势；另一方面需要强化费用管控与渠道建设，更好地控制负债与资产匹配。

　　保险产品仍具有市场竞争力

　　从投资理财角度看，当增额终身寿险、年金险等人身险产品预定利率下调至3.0%后，是否还具备市场竞争力？又有哪些“换挡”产品值得关注？

　　一名保险代理人对记者表示，当前，储蓄型保险产品对消费者的意义已不在于“高收益”，而在于利用保险的长期主义与复利优势帮助消费者抵御通货膨胀的风险。“短期理财看银行，大额存单的单利也能达到3.0%，较保险更灵活。但保险的优势在长期。”

　　“增额终身寿险的预定利率3.5%，却能成为热销产品，这是因为消费者的需求已经发生了变化。”上述保险代理人表示，“保险对消费者的意义已经进入了新的阶段——上一阶段保险的作用在于财富的增值，现阶段更接近保值。在利率下行的环境下，消费者需要更有确定性的保险产品来帮助他们穿越更长的经济周期。”

　　从这一角度看，增额终身寿险等保险产品在未来的长期市场中仍旧具备一定的市场竞争力。

　　一是安全性、二是收益性。相较其余理财产品，增额终身寿险、年金险等保险产品在保险合同中约定保额、现金价值，安全性强；同时预定收益率最高可达3.0%，仍具备一定市场竞争力，部分“换挡”产品新增分红账户，可享受保险公司经营红利。

　　记者注意到，当前，保险公司增额终身寿险“换挡”产品主要有两类：一是在原有产品风险保障基础上对保额及现金价值做调整；二是在调整预定利率同时增加客户权益及分红账户，增加产品吸引力。

　　展望未来，胡翔指出，随着国内中高净值客群数量的增加，尤其是未来当在法律税务环境发生变化，终身寿险的市场地位很有可能得到进一步提升。终身寿险也可在投资端连接万能型或投连型账户以提升资产的保值增值能力，通过银保渠道或中高端经代渠道向中高净值客户销售。

（文章来源：21世纪经济报道）

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