“降息”煮沸债市：有人喜盈盈 有人忙止盈

　　8月15日，央行意外“降息”，让整个债券市场沸腾了！

　　“此次‘降息’在情理之中。”贝莱德首席中国经济学家宋宇说。今年6月，在有众多媒体参加的沟通会上，宋宇提出了央行应进一步“降息”的观点。当时，并未得到市场更多反响。

　　8月15日，中国人民银行在公开市场逆回购操作和中期借贷便利（MLF）操作中，分别下调了操作利率10个基点和15个基点。受此影响，整个债市集体大涨。其中十年期国债收益率开盘突破2.6%，最低至2.5540%，创近两年新低。

　　尽管尾盘有所反弹，十年期国债收益率仍收于2.5759%，有效突破2.6%。这意味着去年10月份收益率低点支撑被跌穿。

　　新湖期货研究所副所长李明玉向上海证券报记者表示，不管是从“降息”时点还是“降息”幅度来看，本次“降息”均超市场预期。

　　李明玉说，此前市场普遍预期三季度中期起会有一次降准，四季度会再“降息”。因为，央行一般会先落地降准，看效果后，再择机考虑“降息”。但本次央行在降准落地前“降息”，体现了货币政策逆周期稳增长的决心。

　　“国债期货市场甚是火爆。”李明玉说。15日，国债期货市场各个期限合约全线大涨，30年期国债期货主力合约一度大涨0.97%，10年期国债期货主力合约最高涨0.44%，均创出本轮牛市新高。

　　30年期国债期货，成为今年债券市场中表现最为亮眼的标的。

　　“经历此次意外‘降息’后，今年30年期国债期货主力合约已连续6个月走出大阳线。”一位投资者说。

　　一位券商系资管人士向记者表示，今年，债券成为了市场中真正产生巨大收益的品种。不过，巨大的市场分歧，也导致了其多个产品风格偏保守。“今年是债券牛市。我上半年业绩不错，但是下半年明显趋于保守，更多配置了中短期品种，以降低产品波动率，因此并未充分享受‘降息’红利。如果超配30年期国债期货会更好！”该资管人士表示。

　　高位止盈，也成为昨日一些机构的现实选择。

　　一位银行理财投资经理向记者表示，尽管此次“降息”超预期，但从国债期货走势上看，似乎提前有所反馈。不过，这可能是由于此前市场预判降准概率增加。

　　数据显示，30年期国债期货主力合约近三日连续大涨，从99.48元大涨至100.830元。

　　“现货收益率变化幅度小于此番‘降息’的幅度，因此我们选择了高位止盈。尽管趋势还在，但是要控制节奏。目前看，债券牛市尚未看到终结迹象。”该理财投资经理向记者表示。

　　“意外‘降息’让此前累积的债券头寸终于有了止盈的机会。”一位资管机构负责人向记者表示，债券头寸需要分步兑现利润，由于配置灵活，下半年更看好银行和券商股的表现。

　　受到止盈盘影响，15日各期限国债期货均呈现冲高回落状态，其中30年期国债期货主力合约收报100.56元，涨0.72%。

　　债市强势大涨也让不少机构出现“幸福的烦恼”。一位金融机构债券自营主管向记者表示，“‘降息’后利率债大涨，明显优于信用债。但今年超额完成了业绩指标，明年怎么办？债券部门还能做什么业务？”

　　对此，中金公司固收分析师陈健恒表示，应该坚定看多债市，此番“降息”进一步打开了债券利率下行空间。

（文章来源：上海证券报）

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