财通基金发布《定增市场全景报告》：定增市场正蓄力前行

　　2020年再融资新政实施三年多以来，共发行近978宗竞价定增项目，战略新兴与双创产业定增项目占比提升，以中小市值中小规模为主，包括个人投资者在内的4000余个市场投资者参与……

　　以上数据仅是当前我国定增市场平稳有序、健康发展的一个缩影。

　　2020年再融资新政实施以来，定增市场进入发展新阶段，政策持续优化、市场全面复苏，孕育着蓬勃的投资机会与策略创新机遇，在市场参与主体扩容的同时，对实体经济高质量发展形成较好地支撑助力。

　　近日，财通基金重磅发布《定增市场全景报告(2020-2023)》（下称“报告”）。

　　作为我国定增市场的长期耕耘者及定增市场生态的引领者，财通基金在报告中全景剖析新政以来定增市场发展全貌，深入探讨符合定增市场特征的投资策略，以期凝聚更多对定增市场关注的同业机构和合作伙伴，共同呵护推动定增市场健康良性发展，为资本市场高效赋能实体经济助力。

　　定增市场健康有序

　　助力实体经济高质量发展

　　该报告指出，自2020年新政实施以来，在供需两端双松绑的政策背景下，定增市场扩容效应显著。我们观察到，与以往相比，当前定增市场呈现出的新特征：平稳有序、健康向上的高质量动态平衡，让定增市场进入后疫情时代的新常态。

　　与此同时，定增市场从未停止创新的步伐。发行方式上，“小额快速”定增的推出提升了上市公司融资效率；市场扩容方面，北交所再融资市场创设，创新性引入储架发行、自办发行等机制；全面注册制实施后，定增发行条件、发行程序亦进一步优化，为市场注入活力。

　　报告中提到，目前定增新政已初见成效，有效助力实体经济发展。一方面，定增在短期与中长期层面均可对上市公司基本面带来正向影响；另一方面，定增还可促进上市公司信息披露水平提升，在适度宽松的政策环境下，定增能更好促进上市公司高质量发展。

　　定增策略创新更为精细

　　为投资管理能力提出更高要求

　　报告中指出，新政下定增类资产所具有的新特征，为机构投资者开发多样的定增策略提供了更多可能。

　　基于竞价定增的折扣及6个月锁定期等特点，可衍生出数种精细化定增投资策略方向，包括高折价策略、精选个股策略、分散投资+量化策略等，适用于不同的市场环境与不同的投资选择，可匹配市场的新趋势、新需求。

　　同时，报告中进一步分析，自定增新政实施以来，竞价定增的解禁收益整体上较为稳定，但震荡市场中项目解禁收益波动较大，不同的时间点布局或对定增收益带来重要影响。同时，定增项目收益率波动率整体有所提升，对投资研究能力提出了更高的要求。

　　投定增，选财通

　　多元解决方案创造“定增α”

　　作为中国定增市场的长期耕耘者，财通基金自2013年初次涉足定增市场，十年间风雨兼程，财通基金积极参与定增市场，力争助力实体经济高质量发展，在策略研发和产品布局上积极创新，在多个领域实现突破，现已成为：

• 　　定增市场最大的参与者之一，财通基金累计中标超1200个定增项目，参与金额超过2700亿元；

• 　　定增客户最广的管理人之一，财通基金服务50000+百万级超高净值客户，服务1500多家专业机构客户；

• 　　定增投资上市公司最多的资产管理人之一，覆盖千余家上市公司；

• 　　定增策略的引领者，财通基金专注策略创新，由1.0版本进化至7.0版本，针对不同类型的客户需求提多元丰富的定增投资策略解决方案；

• 　　定增生态圈的推动者，财通基金积极赋能引领定增市场迭代升级，服务实体经济高质量发展。

　　新定增市场赋予定增类资产新的特征，财通基金精研符合市场新需求的各类策略，与自身定增领先优势结合，以适应多样化的市场环境与多变的市场风格，力争为客户捕捉“定增α”：

　　定增主观多头精选策略，精选个股获取定增投资“入场券 ”；定增主观多头组合策略，捕捉全天候市场机会；定增量化对冲组合策略，在尽量减少市场大幅波动的基础上力争获取潜在的定增套利收益；定增量化多头组合策略，力争获取潜在的权益市场弹性收益……

　　展望未来，财通基金将秉持“专业创造价值”理念，能力圈成长不止，创新探索不止，专业研究不止，携手同业机构和合作伙伴积极投身定增市场，支持实体经济高质量发展，力争为投资者带来长期收益。

　　数据来源：Wind，2020.02.14-2022.8.31，共发行竞价定增项目978宗，逾4430个市场投资者参与。2019.01-2023.06，新政前后竞价和定价定增预案数量及预案规模，预案统计不包括2021年以前的新三板定增。2013.01.01-2023.8.31，财通基金累计中标超1200个定增项目，参与金额超过2700亿元。

　　风险提示：文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。基金“固收＋”等具体策略的采用并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

　　定向增发的投资情况并非投资组合的投资情况，定向增发的盈利情况并非投资组合的实际盈利情况。定向增发的盈利情况仅为公司根据历史数据，假设限定条件统计和计算出来的结果，但投资组合的实际投资业绩受证券市场走势、定向增发项目的参与、获配和变现情况，其他投资标的损益、运营成本等因素影响，与定向增发的投资情况存在明显差异，亦存在定向增发投资盈利，但投资组合发生亏损的可能性。定增过程存在一系列特有风险，如股价波动风险（锁定期内及锁定期届满后）、锁定期风险、展期风险、投资顾问或财务顾问风险、集中度风险以及不能灵活调整组合的风险。历史平均折扣不对个股情况、最终收益及未来情况构成任何保证。定增量化对冲策略需关注策略模式失效风险，使用“风险配平组合”存在不能有效复制指数的风险，且构建“风险配平组合”过程以及与采用股指期货对冲之间存在时间差，需要承担股票市场波动的风险。定向增发的投资情况并非投资组合的投资情况，定向增发的盈利情况并非投资组合的实际盈利情况。定向增发的盈利情况仅为公司根据历史数据，假设限定条件统计和计算出来的结果，但投资组合的实际投资业绩受证券市场走势、定向增发项目的参与、获配和变现情况，其他投资标的损益、运营成本等因素影响，与定向增发的投资情况存在明显差异，亦存在定向增发投资盈利，但投资组合发生亏损的可能性。历史平均折扣不对个股情况、最终收益及未来情况构成任何保证。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：财通基金发布《定增市场全景报告》：定增市场正蓄力前行)

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