A股也有“金九银十”吗？

　　俗话说“金九银十”，进入到九、十月份的秋收时令，大家的消费心态往往也会发生一些变化，这两个月也通常被认为是传统的买卖旺季。

　　而另一方面，A股市场的“买卖”是否也会遵循这一项规律？A股也会有“金九银十”的行情吗？

　　A股有“金九银十”吗？

　　从历史数据上看，确有这样的规律。所长统计了过去20年万得全A指数在9、10月份的涨跌幅表现，结果发现在9月上涨概率为65%，10月为60%。而从平均涨幅上看，9月为0.33%、10月为0.13%，期间也有年份出现过+17%、-25%等极端行情，但平均下来仍表现为微幅上涨。

　　对比全年其他月份，万得全A指数在过去二十年的9、10月份表现也超出了平均水平。除了2月份市场上涨概率、幅度领先外，9-12月份的秋冬季市场表现也相对较为出色，从胜率及平均涨幅上都比较突出。

　　“金九银十”行情从何而来？

　　A股为何也会有“金九银十”呢？我们从历年9月份行业的表现也能察觉到一丝端倪。

　　所长统计了过去20年申万一级行业在9月的上涨概率，发现电力设备板块胜率最高，有70%的频率实现上涨。此外，社会服务、汽车、食品饮料等消费板块，以及机械设备、石油石化等基建、周期板块胜率也比较高。

　　而从平均涨幅来看，煤炭以2.2%的涨幅领先，电力设备、通信板块则分别上涨1.74%和1.55%。此外，社会服务、食品引领、汽车等消费板块涨幅也同样居前。

　　所以综合过去市场表现，A股的“金九银十”行情，主要受益于消费、基建两大类行业的推动。而从经济基本面的角度，消费、基建行业的上涨，反映的是消费旺季与开工旺季的共同作用。

　　一方面

　　中秋、国庆节假日往往会带来更多的消费、旅游场景和需求，许多商家也倾向于在这段时间借势开展促销活动，刺激一下销量。因此食品饮料、酒旅、汽车等消费板块，在9-10月份的业绩催化下可能迎来行情。

　　另一方面

　　为了赶赴年底的任务量，三季度往往也是基建行业的施工旺季。另外，房地产行业在传统的“金九银十”销售旺季刺激下，也有望加快新项目的投入，进而推动基建相关需求。

　　今年是否还会有“金九银十”？

　　近年来受到疫情等多方面因素扰动，市场的消费模式和消费需求都出现了变化，“金九银十”行情似乎也逐渐变得没有那么显著。

　　即便“金九银十”行情并无绝对，但近期地产政策的放宽，以及近两年来持续的促消费政策，都体现出当前稳增长、稳经济的决心和力度。

　　从8月PMI数据上看，已经连续三个月回升，库存拐点已经初步显现。

　　工业企业的利润增速也已出现触底迹象，尤其是原材料行业，企业采购意愿有所回升，产成品去库周期仍在继续推进。内需向好的积极因素正在不断增加，经济数据中的乐观因素也在逐渐增多。

　　因此当前经济基本面回升的预期并不悲观。在政策底夯实的基础上，市场仍在等待更多数据拐点的验证。而一旦这些基本面数据出现显著好转，A股企业盈利出现修复，市场便会给予相应的正向反馈。

　　后续可适当关注一下业绩有望迎来修复的食品饮料、有色金属、石油石化、建筑等行业。

　　（文章来源：博时基金）

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