这个“市场底” 到底要磨多久？

　　A股磨底磨了半个多月了，这个 “底”，到底还要磨多久？

　　级掌柜盘点了历史6轮A股底，得出三个结论：

　　1． 历史上，A股往往会有“双底”，也就是说，政策底不等于市场底。所以磨底是A股传统，磨磨更健康。

　　2． 从政策底到市场底，通常需要1-2个月。这一轮，如果把8月25日当做政策底，那么9月底-10月底可能迎来市场底。

图：历史上每一轮A股政策底到市场底盘点

　　数据来源：Wind资讯，华创证券

　　3． 历史上的触底反弹，一般需要几个条件：盈利改善、估值低位、外部流动性改善、情绪触底。这一轮，前两个条件可能已经达到，但后面两个条件可能还要等待。

　　经济：PMI连续三个月回升、PPI连续两个月反弹，意味着经济增长预期将改善。

　　数据来源：Wind资讯统计截止日期：2023.9

　　估值：Wind全A估值处于历史均值下2倍标准差的极低水平。

　　数据来源：Wind资讯统计截止日期：2023.9

　　外部流动性：市场预期今年美联储可能还有一次加息。今晚美国将公布核心通胀，如果核心通胀回升，那么未来一周外资可能回流、对A股形成压力。

图：期货隐含的美联储加息概率（94%的概率9月不加息）

　　A股情绪：历史上每轮底部，Wind全A指数的换手率基本回落到2%以下，这一轮A股换手率虽然持续处于历史偏低水平，但是距离2%还有一丢丢的距离，所以情绪上不排除还有继续回落的空间。

　　数据来源：Wind资讯统计区间：2004.1-2023.9

　　所以当前的底，可能还要磨一磨。

　　磨底难熬，但是我们不能忘了每一轮磨底后的光明时刻。

　　级掌柜统计了历史上每一轮，在当前估值水平下买入权益基金，未来1-10年的收益率：

　　从收益幅度看，持有一年的收益率中位数38%，持有两年以上的收益率中位数就达到80%以上。

　　对于当前的A股，短期心存敬畏、中期心有信仰。从操作上，短期应当尽可能的降低持仓成本——既可以下跌定投之、也可以高抛低吸之。

　　（文章来源：富国基金）

(原标题：这个“市场底”，到底要磨多久？)

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