医药的拐点 会是减肥药吗？

　　这次，成功击败“欧洲市值之王”LV的，是减肥药。

　　截至9月11日 ，丹麦制药企业诺和诺德凭借旗下减肥药——Wegovy（司美格鲁肽），总市值达到了4464亿，问鼎新一届欧洲市值之王。

　　受此影响，国内创新药也掀起了“减肥药”的研发风潮。

　　医药板块低迷许久，减肥药的热度能否带领医药板块一转攻势呢？

　　当前医药板块吸引力如何？

　　医药是公认的优质赛道，不仅天花板高、行业容量大，需求也能穿越周期。

　　但经过两年调整， 中证医疗指数自2021年7月中旬的历史高点，至今累计跌幅高达59.02%，医药板块处于低位已成事实。

　　现在这个位置能不能买？是当下大家最关心的一个问题。

数据来源：Wind, 截至2023/9/13日

　　从估值角度来看，当前，中证医疗指数市盈率为30.14倍，处于近3年分位点35.95%的位置，所处位置较低，具备一定的吸引力。

　　除了估值，市场还有三个层面的利好。

　　1、8月25日，高层会议审议通过了医药相关的发展计划，明确给出了政策层面的支持。

　　2、9月9日，第二届全国大型公立医院高质量发展研讨会开幕，聚焦全国各地高质量医学研究，医药行业的景气度有望持续提升。

　　3、八月社融数据超预期，国内流动性将迎来拐点，在这样的流动性背景下，医药板块的修复空间也更大。

数据来源：人民银行

　　综合来看，在行业热度持续、估值超跌、政策趋于温和等多重驱动因素的合力下，医药板块可以看到下一轮新周期的起点。

　　但想要布局，还需进一步细分，找出“突破口”。

　　医药的突破口在哪？

　　医药行业的复苏不会一蹴而就，一定会伴随着反复。

　　在这个过程中，好赛道、具备差异化创新品种的公司将拥有更多的机会，投资者可关注以下几条主线。

　　1、创新药

　　国外创新药的价格过于昂贵，加上进口医疗器械的租赁使用成本较高，开源节流，在创新药和创新器械上，做到“国产替代”十分重要。

　　2、消费医疗

　　顺国内经济周期，例如医美等。

　　3、零售药店

　　可进一步提升行业集中度，国内药店集中度较低，并且药房还可以贩卖高毛利的相关日用品，有较大的利润提升空间。

　　不同的投资者又该如何布局？

　　确定主线之后，对于不同阶段的投资者，我们给出不同的建议。

　　1、对于已经在车上甚至被套的基民：建议不必在此时再去“割肉”，如果看好医药逻辑，结合自己的资金情况，可以做一份定投计划，记住定投一定要坚持，尤其对高位进场的人来说，更要稳住心态，在低位摊低成本，耐心等待机会。

　　2、对于还没上车，希望能够在目前估值合理或者低估值阶段开始布局的基民们，可以关注一些医疗医药相关的指数基金，通过基金相对分散投资医药市场，抓住本次的投资机会。

　　（文章来源：华安基金）

(原标题：留言有礼 | 医药的拐点，会是减肥药吗？)

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